渤海證券研報指出，華友鈷業業務多元化發展，2025年Q1歸母淨利大增。公司歷經多年發展，業務由單一鈷業務逐漸走向多元化，目前業務已涵蓋鎳鈷鋰資源開發、有色金屬綠色精煉、鋰電材料研發製造、資源回收利用等多個環節。2025年Q1得益於產品量價齊升和成本管控，公司營收和歸母淨利分別按年增長19.24%和139.68%。原料上，公司鈷、銅資源量合計達到約843萬噸，礦山年產量達220噸，具備一定原料成本優勢，同時公司完善原料採購體系，具備一定原料採購優勢。公司國際化佈局業務，印尼華能項目已於2025年一季度實現批量供貨，韓國龜尾6.6萬噸正極材料項目部分達產，匈牙利正極材料一期2.5萬噸項目有序推進，同時產品已進入國際高端品牌汽車產業鏈。選取了寒銳鈷業、騰遠鈷業和洛陽鉬業三個可比公司，從可比公司iFinD一致預期看，截至6月20日，可比公司2025年平均PE值為17.64X，高於公司2025年PE值，首次覆蓋給予「增持」評級。