來源：雲核變量集團

IF椰子水，要上市了！

日前，泰國椰子水品牌IF母公司IFBH Limited向港交所遞交了招股書，計劃募資10億港元（約合9.2億元人民幣）。

這家僅有46人的泰國公司，憑藉一款椰子水，悄然拿下了中國34%的椰子水市場——也就是說，中國市場每賣出3瓶椰子水，就有一瓶貼着“IF”的標籤。

從4月9日首次提交招股書到如今通過聆訊，IF僅用了短短兩個多月，上市進程之迅速令人矚目。

不建工廠、不設倉儲，通過代工和第三方物流實現高效運營，這家僅靠46名員工就創造1.58億美元（約合11.58億元人民幣）營收的企業，相當於人均創收2500萬元，堪稱“躺着賺錢”。

IF的創始人來自泰國，中文名字叫彭薩克，現年45歲。

他出身於一個顯赫的泰國商業世家，他的父親基蒂一手創辦了泰國紡織巨頭蘇旺集團，家中產業橫跨製造業、房地產、酒店、高爾夫俱樂部等多個領域，稱得上實力雄厚。

在父親的影響下，彭薩克自幼便展現出對商業的興趣和天賦，很早就立志從商。

1999年，他前往美國威斯康星大學白水分校，攻讀工商管理學士學位。2003年畢業後，他繼續深造，又取得了美國紐約理工學院工商管理碩士學位。

在美國留學期間，彭薩克結識了衆多科技巨頭企業的高管，還與不少風險投資機構、私募基金建立了聯繫。

在尋找生意機會的過程中，他也目睹了衆多美國製造業工廠因爲沉重的資產負擔、高昂的運營成本而相繼倒閉。

彭薩克意識到，“重資產”生意是有弊端的，這一理念爲他後來的“輕資產”路線奠定了思想基礎。

回到泰國後，彭薩克進入家族企業擔任市場經理和董事長助理，積累了豐富的銷售和管理經驗。

然而，他並不滿足於繼承家族產業，而是決心在父輩的基礎上，開創一番新的事業。

經過考察，他看中了飲品市場的巨大潛力。

IF商業模式的核心在於“輕資產運營+精準場景綁定+明星營銷破圈”的組合拳。

在IF這家企業46人的小團隊裏，20人負責營銷，5人負責研發，6人管理倉庫，其餘人員則分配給了人事、財務等後勤崗位。

公司採用全鏈條外包的輕資產模式，將生產環節委託給控股股東General Beverage等代工廠，物流依賴第三方供應商，銷售通過分銷商網絡覆蓋線上線下渠道，自身僅保留46人團隊專注品牌建設與產品研發。

在市場策略上，IF椰子水精準卡位健康消費趨勢：一方面強調“100%泰國原裝進口”“0脂0添加糖”的天然屬性，將椰子水包裝爲“天然運動飲料”，與健身、戶外場景深度綁定；另一方面借勢瑞幸“生椰拿鐵”掀起的椰味風潮，通過李佳琦、劉畊宏直播間實現銷量爆發，2022年單月銷售額環比增長超300%，隨後簽約趙露思、肖戰等頂流明星，將粉絲經濟轉化爲購買力。

這種“借勢風潮-搶佔心智-量能轉化”的三步策略，使IF在年輕消費者中快速建立品牌認知。

值得借鑑的是IF供應鏈與營銷的雙重韌性：儘管原料高度依賴泰國椰青（2024年因高溫減產導致成本上漲），但通過代工廠的長期合作與“泰國原產”標籤強化品質信任；面對盒馬等品牌的低價競爭，IF通過推出椰子水+咖啡、椰子水+西瓜汁等創新口味延伸消費場景，同時以科普視頻解釋原料標準，構建差異化護城河。

此外，“46人團隊撬動11億營收”的精簡架構，爲快消品行業提供了輕資產擴張的範本——將資源集中於高附加值的品牌運營，而非重資產投入。

未來，隨着募資用於倉配能力提升和國際市場拓展，IF能否在保持輕資產優勢的同時化解供應鏈風險，將是其持續增長的關鍵。

要知道，中國內地市場是IF營收增長的核心引擎，2023年和2024年，公司90%以上的營收都來自中國內地，而中國香港市場貢獻了約5%的營收，新加坡、泰國、美國、馬來西亞等地的營收佔比相對較小。這充分說明了中國消費者對IF椰子水的巨大需求和貢獻。

從財務數據來看，IF在2023年、2024年收益爲87.4百萬美元、157.6百萬美元，2023年、2024年毛利分別爲30.3百萬美元、57.9百萬美元，毛利率由2023年的34.7%增加至2024年的36.7%。

這一數據不僅遠超同行業平均水平，也充分展現了IF高效的運營能力和強大的盈利能力。

不過，光鮮數據背後，也潛藏着危機。

在產品結構方面，IF對椰子水這款大單品的依賴度極高。2023年及2024年，椰子水爲公司貢獻了93.8%和95.6%的收入，佔比之大可見一斑。

這種‘單一品類+單一市場’的架構，意味着企業抗風險能力相對薄弱。

2024年受泰國極端高溫天氣影響，椰子產量大幅下滑，原材料成本水漲船高。IF被迫在電商、商超等多渠道上調產品價格，這直接導致其原本具有競爭力的價格優勢不復存在。

此外，完全依賴代工廠的生產模式，使得產品質量管控存在盲區，一旦出現品控問題，品牌口碑極易受損。

更值得警惕的是，市場競爭格局正發生劇烈變化。衆多國內品牌紛紛加碼椰子水賽道，推出差異化新品；各大零售商也不甘示弱，推出每升僅售9.9元的自有品牌椰子水，以低價策略搶佔市場。

就連瑞幸咖啡也通過戰略佈局，將印尼邦蓋羣島打造成“生椰拿鐵”專屬椰漿供應基地，構建起穩定的原料供應鏈。在多方夾擊下，IF椰子水的價格優勢正逐漸被削弱。

不可否認，IF椰子水憑藉出色的營銷手段，成功躋身行業頭部。但隨着市場競爭加劇、行業環境變化，如何保持領先地位、實現可持續發展，成爲擺在企業面前的一道現實考題。

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