近一年來，微盤股可以說走出了獨立行情，代表性的中證2000指數、微盤股指數分別累計漲超30%和80%，大幅領跑其他A股主要指數。

而近期，微盤股開始有些上漲動能不足，並在剛剛過去的一週兩大代表性指數的跌幅均超2%，或許是資金抱團鬆動的信號。

A股不同指數近一年表現

數據來源：Wind，中信證券客羣發展中心整理；數據截至2025年6月22日。歷史數據不代表未來表現，此處僅爲歷史數據統計結果，不構成具體投資建議或宣傳推介。

高位微盤股，後市可能的調整風險，大家不妨謹防。首先，是歷史極高的估值水平。從歷史來看，股價短期可能會因爲情緒、資金等原因讓人有些難以理解，但長期來看終歸會迴歸價值，迴歸合理的估值。截至目前，微盤股在大幅領漲之後，估值水平明顯高於A股主要指數，且也處於自身歷史較高分位。以中證2000指數爲例，其最新市盈率超100倍，處於近10年92%高分位。

當前各主要指數估值分位數

數據來源：Wind，中信證券客羣發展中心整理；數據截至2025年6月22日。歷史數據不代表未來表現，此處僅爲歷史數據統計結果，不構成具體投資建議或宣傳推介。

其次，是歷史極高的交易擁擠度。數據來看，5月以來中證2000指數的成交額佔全市場的比例圍繞在30%上下，均處於近10年的前97.6%高分位。這也意味着，當前微盤股已處於極熱水平。交易擁擠，有時是機會，但如果基本面沒有進一步催化、增量資金不能接力助推，或許就要變成風險了。

中證2000指數

近10年交易佔比變化（周）

數據來源：Wind，中信證券客羣發展中心整理；數據截至2025年6月22日。歷史數據不代表未來表現，此處僅爲歷史數據統計結果，不構成具體投資建議或宣傳推介。

股價短期是投票機、長期是稱重器。開始鬆動的高位微盤股，潛在回調風險請關注。