智通財經APP獲悉，中國內地擬允許香港上市公司在深圳上市，包括總部位於粵港澳大灣區的 H 股和紅籌股，滙豐前海證券提供了兩個可能上市的股票篩選名單，一個關注總部位於粵港澳大灣區的 H 股，另一個關注總部位於中國的港交所上市紅籌股。滙豐認爲這一政策目的在於：1)深化深圳改革開放;2)增強 A 股市場的吸引力，因爲目前 A 股市場缺乏領先的互聯網企業(而香港市場則缺乏硬科技和製造業企業)。

2025 年 6 月 10 日，內地發佈《關於深化深圳綜合改革試點 深化改革創新 擴大對外開放的意見》(以下簡稱《意見》)，提出允許在港交所上市的大灣區企業按照政策法規在深交所上市。

在滙豐之前的報告《如何從 H 股 IPO 機遇中獲利》(2025 年 6 月 6 日)中，重點關注的是現有 A 股公司的 H 股 IPO。本公告則是這一主題的延伸 —— 現有 H 股和紅籌股的 A 股 IPO。

根據國家發改委李崇林的後續解讀，滙豐認爲可能的企業名單包括：1)總部位於粵港澳大灣區的 H 股公司;2)滿足市值和創新要求的紅籌股(包括國有企業和民營企業)，這類企業可能以中國存託憑證(CDR)的形式上市。

爲何是現在?滙豐認爲目的在於：1)深化深圳改革開放;2)增強 A 股市場的吸引力，因爲目前 A 股市場缺乏領先的互聯網企業(而香港市場則缺乏硬科技和製造業企業)。

有先例嗎?九號公司(Ninebot)的 CDR 於 2020 年 10 月在上海上市。不同之處在於：1)《意見》關注的是在港交所上市的公司，尤其是總部位於粵港澳大灣區的公司，而九號公司在上市前未上市;2)《意見》關注的是在深圳的潛在上市，而九號公司是在上海上市。

滙豐根據深交所的上市要求，提供了兩個可能受益的股票篩選名單：一個關注總部位於粵港澳大灣區的 H 股，另一個關注總部位於中國的港交所上市紅籌股。前者包括陽光保險(06963)、順豐同城(09699)等公司，後者包括騰訊(00700)、阿里巴巴(09988,BABA.US)和美團(03690)等公司。

風險：1)爲了維持 A 股流動性供需平衡，A 股 IPO 節奏可能繼續放緩;2)跨境資本流動限制;3)由於兩個市場的制度差異，合規成本增加。

股票篩選1：總部位於粵港澳大灣區的 H 股公司

在下面的圖表中，滙豐提供了符合以下標準的 H 股公司的股票篩選：1)尚未在 A 股市場上市;2)總部位於粵港澳大灣區;3)市值超過 100 億人民幣;4)3 個月日均成交額超過 1000 萬人民幣。

圖表 1. 總部位於粵港澳大灣區的 H 股公司股票篩選

注：價格截至 2025 年 6 月 1 日。來源：Wind，滙豐前海證券。

股票篩選2：總部位於中國的港交所上市紅籌股

在下面的圖表中，滙豐提供了符合以下標準的港交所上市紅籌股(包括國有企業和民營企業)的股票篩選：1)尚未在 A 股市場上市;2)總部位於中國;3)市值超過 1000 億人民幣;4)3 個月日均成交額超過 1000 萬人民幣。

圖表 2. 總部位於中國的港交所上市紅籌股(包括國有企業和民營企業)股票篩選

注：價格截至 2025 年 6 月 13 日。來源：Wind，滙豐前海證券。

其他參考圖表：

圖表 3. A 股 IPO 融資規模一直不溫不火

圖表 4.股權再融資

圖表 5. 按行業劃分，A 股在工業板塊的權重較高，而香港市場在可選消費板塊的權重較高

圖表 6. 在流通市值方面，A 股公司在國內人工智能價值鏈的上游硬件領域佔據主導地位

圖表 7.A股公司在人工智能中游軟件和服務領域的份額略大

圖表 8. 而港交所上市公司在人工智能下游應用領域的敞口更高