海天味業918倍認購破發，「打工女皇」程雪獲335億身家

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06/23

「調味品的國際化面臨文化差異的天然屏障，如何突破文化邊界是海天必須面對的難題。」作者 | 閆思羽畢然編輯 | 李文賢出品 | 搜狐財經6月19日上午，港交所交易大廳內，海天味業新任女掌門程雪敲響上市鑼。開盤37.5港元，較36.3港元發行價上漲3.3%。然而，隨後股價迅速滑落，盤中一度跌破發行價，最終以微漲0.55%收盤。6月...

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畢然編輯 |                李文賢出品 |             搜狐財經6月19日上午，港交所交易大廳內，海天味業新任女掌門程雪敲響上市鑼。開盤37.5港元，較36.3港元發行價上漲3.3%。然而，隨後股價迅速滑落，盤中一度跌破發行價，最終以微漲0.55%收盤。6月20日，海天味業H股持續下跌，收盤38.51港元，總市值2249億港元。這一表現與募資階段的狂熱形成戲劇性反差。超過39萬名投資者爭先湧入，公開發售獲918.15倍超額認購。海天味業公募認購人數超越寧德時代的31萬人及恆瑞醫藥的20.3萬人。作為2025年全球消費行業最大規模IPO，海天味業此次募資超100億港元，卻未能延續寧德時代等龍頭上市時的強勢表現。香頌資本董事沈萌分析，它的成長性不足，國內產能過剩，國外需求存在瓶頸，所以業績預期不好。中國食品產業分析師朱丹蓬指出，海天味業在國內調味品市場已觸及「天花板」，謀求港股上市，是加速其國際化的一項重要舉措。2024年海天海外營收佔比不足7%，然而李錦記海外佔比超50%。「調味品的國際化面臨文化差異的天然屏障。」朱丹蓬指出，「醬油在西餐中的剛需度不高，如何突破文化邊界是海天必須面對的難題。」獲918.15倍超額認購遭遇首日破發「醬油一哥」的港股首秀上演了高開低走的劇情。港股上市第一天，海天味業盤中就一度破發。6月19日，海天味業在港交所正式掛牌，最終發售價為每股36.3港元，全球發售淨籌約100億港元。上市首日，海天味業以37.5港元開盤後迅速攀升至38港元高點，但漲勢如曇花一現。隨後股價迅速滑落，盤中一度跌破發行價，最終僅以36.5港元「勉強」收紅。與此同時，其A股表現更為疲軟，全天重挫3.83%，雙市場同步承壓。資本市場的矛盾態度耐人尋味。本次上市，海天味業原本計劃面向全球發售2.63億H股，其中，香港發售1579.4萬股，國際發售2.47億股。根據6月18日海天味業公告，鑑於市場認購熱情高漲，香港公開發售獲918.15倍超額認購，國際發售獲22.93倍認購。公司將按照發行價格額外發行及配發1579.42萬股H股，增發6%股份。經重新分配，海天味業最終面向全球發售2.79億H股，其中，香港發售5528萬股，國際發售2.24億股，以發行價計算，此次海天味業合計募資總額超過100億港元。這讓海天味業成為近兩年來，繼寧德時代、美的集團港股IPO之後，基石投資者認購規模第三大的港股IPO項目。其中，包括高瓴資本、源峯基金、紅杉資本、新加坡政府投資公司、瑞銀資管等8家基石投資者豪擲近47億港元認購，佔發售股份的約46.08%。香頌資本董事沈萌表示，募資是券商組織，更多投資者參與是為了抽新股獲利，並沒有長期持有的意願，所以IPO首日就可能選擇獲利賣出，當賣盤高於買盤時，價格就會承受巨大壓力。沈萌分析，它的成長性不足，國內產能過剩，國外需求存在瓶頸，所以業績預期不好。335億身家的「打工女皇」：從普通員工到掌舵者的逆襲2024年9月，隨着董事長龐康退居二線，有着「醬油女王」「打工女皇」 之稱的程雪接棒掌舵。這位1992年便從基層員工起步、一路成長為高管的傳奇人物，在海天味業股權結構中「舉足輕重」。據海天味業披露，程雪直接持有公司1.76億股股份，佔公司股份總數約3.17%，通過控股股東海天集團間接持股佔公司股份總數約9.796%，實際持股比例約 13%，僅次於龐康，且與龐康等六人構成一致行動人，為海天味業實際控制人。程雪的財富積累與企業成長緊密交織。在1995年海天啓動股改時，她就成為700多名認購職工之一。在2021年巔峯時期，憑藉海天味業的高光表現，她以750億元身家榮登財富高位，被譽為「最牛打工人」；2025年初發布的胡潤全球富豪榜顯示，55歲的程雪以335億元身家位列全球第774位。程雪的收入結構展現了上市公司高管的典型特徵。2024年年報披露，程雪年薪已增至913.48萬元，較上年上漲36.4%。不僅如此，按海天味業2024年度利潤分配方案，每10股派發現金股利8.60元，程雪憑藉持有的1.76億股，還將收穫1.51億元現金派息。2024年9月，內部耕耘近30年的程雪接棒龐康。程雪接任之際，正值海天味業發展的關鍵轉折點。2022年的添加劑和「雙標門」事件，是海天業績由盛轉衰的轉折點，其在2023年遭遇近十年來營收的首度下滑。海外收入佔比不足7%專家稱國際化面臨文化差異屏障程雪上任後的首份成績單顯示出積極信號。2024年，海天味業實現營收269.01億元，同比增長9.53%；淨利潤63.44億元，同比增長12.75%。2025年一季度延續增長態勢，營收83.15億元，淨利潤22.02億元，分別增長8.08%和14.77%。這一表現終結了2022-2023年的業績下滑週期，當時海天曾遭遇營收、淨利雙降的困境。業績回暖背後仍存隱憂。2024年年報顯示，公司主力產品庫存量明顯攀升，其中蠔油庫存同比大增44.69%。在食品行業，高庫存可能導致商品滯存週期延長、質量劣變等經營風險。海天味業此次港股募資的核心目標，是加速全球化佈局。根據招股書，此次港股上市募資百億港元，程雪將其中20%（約18.5億港元）押注於全球化戰略。其中，東南亞被視為首要突破口。招股書披露了雄心勃勃的目標：三年內將海外收入佔比提升至15%。若以2024年營收計算，這意味着約40億元的海外收入增量。2024 年海天海外營收佔比不足7%，李錦記海外佔比則超50%。中國食品產業分析師朱丹蓬指出，海天味業在國內調味品市場已觸及「天花板」，謀求港股上市，是加速其國際化的一項重要舉措。據弗若斯特沙利文數據，按收入計算，2024年全球調味品市場規模為2.14萬億元。其中，聯合利華、卡夫亨氏、雀巢和味好美為前4名，分別佔據3.3%、3%、2.5%和2.2%的市場份額，海天味業份額為1.1%。「調味品的國際化面臨文化差異的天然屏障。」食品產業分析師朱丹蓬指出，「醬油在西餐中的剛需度不高，如何突破文化邊界是海天必須面對的難題。」搜狐酒館x觀山夏至品鑑會時間:6月28日15:00-17:00地點:搜狐媒體大廈(掃描二維碼即可報名。)","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}