金吾財訊 | 華泰證券發研報指,近期雅迪控股(01585)預告25H1淨利潤同比+超55%;披露“618”大促線上銷量超35萬臺;與IP三麗鷗打造摩登系列出圈,提升品牌力。展望全年,公司產品結構與營銷渠道優化,行業新國標、以舊換新政策協同,業績有望實現高增。後續新國標切換、中高端市場拓客有望支撐份額繼續提升。該機構表示,在國內市場,今年上半年以舊換新政策的刺激帶來高增,據商務部,1-5月電動自行車以舊換新達650萬輛。短期內資金安排等因素影響下,部分地區該政策或有階段性調整,隨着新資金到位,其持續性可期。後續疊加目標爲規範行業發展的新國標9月1日開始實施,有望共同推動市場份額不斷向頭部企業聚集,公司作爲龍頭企業有望充分受益於行業政策紅利。在海外市場,公司進展積極,針對東南亞市場開發鈉電電摩,5月墨西哥工廠首款電動車下線;該機構看好公司未來海外市場成長潛力。該機構考慮到產品結構優化提升盈利能力,該機構上調公司毛利率假設,預測公司25-26年歸母淨利潤爲29.86、35.07億元(分別上調8.51%、9.12%),對應EPS爲1.01、1.18元;預測27年歸母淨利潤爲38.26億元,對應EPS爲1.29元。參考可比公司25年Wind一致預期PE均值爲17.82倍,給予公司25年17.82倍PE,上調目標價爲19.61港幣(前值19.46港幣,前值爲基於可比公司均值給予25年19.48倍PE)。維持買入評級。
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