強生公佈PFA 研究進展，2025 年國產PFA 品牌有望進入商業化快車道

近期強生在HRS2025 會議上公佈三項研究，涉及強生目前最重要三款PFA 產品， 包括Omnypulse 、VARIPULSE 和雙能量THERMOCOOL SMARTTOUCH SF 導管。三項研究分別展現出三款PFA產品的優異安全性、有效性、易用性、可預測性。

我們認爲2025 年國產PFA 品牌有望進入商業化快車道。PFA憑藉其非熱消融特性，以更短的手術時間、更低併發症風險及更優的長期療效，逐步取代傳統射頻與冷凍消融技術。目前已有6家國產品牌在國內獲批，分別是錦江電子、玄宇醫療、德諾電生理、惠泰醫療、商陽醫療（微創電生理子公司）和鷹泰利安康，標誌着國產技術進入商業化快車道。

本週細分板塊表現

本週醫藥生物下跌4.35%，跑輸滬深300 指數3.9pct，在31個子行業中排名第29 位。本週子板塊均有回調。疫苗板塊下跌0.4%；血液製品板塊下跌1.64%，醫療耗材板塊下跌2.37%，醫院板塊下跌2.74%，中藥板塊下跌2.93%；原料藥板塊下跌4.54%，醫藥流通板塊下跌4.67%，化學制劑板塊下跌5.65%，醫療研發外包板塊下跌5.83%，其他生物製品板塊跌幅最大，下跌6.7%。

推薦及受益標的：

推薦標的：仿創Pharma 信立泰、創新藥彈性標的熱景生物；醫療器械&耗材：英科醫療、邁普醫學、怡和嘉業、微電生理、拱東醫療等。

受益標的:創新藥H 股：信達生物、康方生物、再鼎醫藥、科倫博泰、百濟神州、三生製藥、亞盛藥業、來凱醫藥等；創新藥A 股：澤璟製藥、益方生物、邁威生物、迪哲醫藥、諾誠健華等。中藥創新藥：九芝堂、康緣藥業、華納藥廠等，醫療器械&耗材：山外山、奕瑞科技、聯影醫療、微創機器人、聚光科技、華大智造、邁瑞醫療、澳華內鏡、力諾藥包等，CXO：藥明康德、康龍化成、凱萊英、晶泰控股、諾泰生物等。

風險提示：

美國加關稅事件惡化風險、行業競爭加劇風險、政策執行不及預期風險、產品銷售不及預期風險、新品上市不及預期風險、行業黑天鵝事件。