6月以來，多家券商研究機構陸續發佈2025年下半年投資策略。其中中信證券表示：展望未來一年，中國權益資產正迎來年度級別牛市。從2025年四季度開始，全球主要經濟體在經濟和政策週期上預計再次同步，財政和貨幣同時擴張，港股和A股市場將望迎來指數牛市。

　　其進一步指出，下半年，市場風格上也會發生2021年以來的重大切換，從持續4年的中小票題材輪動，轉向核心資產的趨勢性行情。

　　自4月7日市場巨震以來，隨着關稅政策緩和，市場震盪修復。在此期間，市場風格輪動加劇，國防軍工、醫藥、稀土、新消費等行業概念輪番活躍，市場缺乏明晰主線。行至當下，目前大部分指數已經補上了前期下跌缺口，市場又來到了一個十字路口，“A股權益資產將迎來年度級別牛市”會是空口號嗎？風格極致輪動，操作難度加大，佈局核心資產，是否會是好選擇？

　　俗話說下有底，上有頂，如今市場的安全邊際怎麼樣？從內外部因素來看，未來擾動對市場風險偏好形成更大沖擊的概率較低，內需承壓背景下，短期A股更容易陷入題材輪動的博弈。一方面，中信證券指出，預計中美談判仍將處於拉鋸戰模式；另一方面，當前活躍資金倉位並不高，短期資金大幅流出的概率較低。

　　從衡量市場冷熱的估值指標看，目前也來到了一個具備性價比的階段。截至6月19日，中證A500指數最新市盈率僅爲14.83倍，位於歷史中樞水平，市淨率僅爲1.51，位於歷史18.98%的低位。

　數據來源：wind，截至2025/6/19

　　除了估值合理甚至低估，那麼還有哪些因素能夠支撐核心資產的修復邏輯。

　　首先，從基本面來看。核心資產多由行業龍頭企業構成，競爭力強，具備較深的技術、營運護城河，具備應用各個階段的經濟週期波動的能力，往往也能夠在週期底部率先實現盈利。目前來看，以中證A500指數爲例，根據市場預期，2025年，相較wind全A，A500指數營業收入有望率先實現正增長。也就是說，較相對A股，核心資產已體現出了具有明顯的相對盈利優勢和極強的經營韌性，盈利拐點已率先出現。

　　其次，國內具有稀缺性的優質資產積極尋求“A+H”兩地上市，有望被重新定價。近期寧德時代、恆瑞醫藥兩家赴港上市公司，更是打破了長期港股較A股折價的慣例，實現港股股價超越A股股價，出現估值溢價。優質A股公司在港股引發搶籌，長期來看有望產生較強的示範效應，帶動更多的核心資產價值實現重估。

　　最後，從政策背景看，公募基金改革落地，將驅動機構投資者在選股維度上更加聚焦核心資產。2025 年5月7日，有關部門正式發佈《推動公募基金高質量發展行動方案》，其中對公募基金考覈做出規定，將基金產品費率與業績是否跑贏基準強掛鉤，一定程度上會約束基金風格偏離的問題，對於盈利客戶比例的要求，也有助於出現主動公募產品博弈性持倉持續減少、核心持倉穩定性提升的長期趨勢，濃眉大眼、業績表現良好的價值績優股有望獲得機構資金增持。 

　　俗話說，萬物皆週期。股市也不例外，每一次激烈碰撞、博弈引發的市場波動，或也是上車中國核心資產的重要時機。對於普通投資者而言，在當下賠率較高，勝率改善的震盪階段，與其在熱點裏進進出出，分批佈局、定投核心寬基指數，或許是簡單但更有效的選擇。

　　中證 A500指數採用行業均衡選樣方法，從各行業選取500只市值較大證券作爲指數樣本，反映了各行業最具代表性上市公司證券的整體表現，匯聚百業龍頭，被認爲是中國版的“標普500”。值得注意的是，與滬深300等聚焦金融、食品飲料傳統行業的大市值風格不同，中證 A500指數36%的成分股爲國家級“專精特新”企業，覆蓋新能源、醫藥、半導體、高端裝備等戰略領域，與“十四五”規劃中產業升級目標高度契合，可以視作是新一代核心資產的表徵。

　　佈局中證A500指數，全市場流動性好、規模大的 A500ETF基金（512050）及其聯接基金（A：022430；C：022431）值得關注，自上市以來，該ETF日均成交額長期位居同類第一，最新規模超過150億元。費率方面，年管理費0.15%，託管費0.05%，位居同類最低一檔【截至2025年6月19日】。

　　風險提示：文中提及個股不作爲推介。文章提及基金爲股票型基金，A500ETF基金及聯接基金風險等級爲R3中風險，其預期風險與預期收益高於混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。本基金爲指數基金，投資者投資於本基金面臨跟蹤誤差控制未達約定目標、指數編制機構停止服務、標的指數變更、成份股停牌或退市等潛在風險。本基金可投資存託憑證，基金淨值可能受到存託憑證的境外基礎證券價格波動影響，存託憑證的境外基礎證券的相關風險可能直接或間接成爲本基金的風險。本基金可投資於資產支持證券，可能面臨的風險包括流動性風險、證券提前贖回風險、再投資風險和SPV違約風險等。基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證，指數歷史業績不預示基金產品未來表現。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本資料不作爲任何法律文件，觀點僅供參考，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策後，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金淨值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。本資料中推介的產品由華夏基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，入市需謹慎。

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責任編輯：常福強