作者 | 源Sight 王言

通達系老大，在學習順豐的路上越走越遠。

6月23日，工商登記信息顯示，中通航空有限公司（下稱“中通航空”）成立，註冊資本6億元，由中通快遞股份有限公司全資持股。另據媒體報道，中通航空擬開拓航空貨運業務。而此前，順豐、京東、圓通快遞已佈局航空貨運領域。

長期以來，中通一直穩居行業市佔率龍頭的位置，不過，在行業價格戰擠壓之下，其盈利能力持續受到挑戰。

相比之下，航空業務背後的時效件、冷運等業務，因單價較高等因素，有望提高快遞企業利潤，但另一方面，入局航空業務也意味着重資產投入，這也將對中通現金流、管理能力、成本控制能力等方面提出挑戰。

 通達系老大地位難坐

雖然憑藉龐大的運輸網絡穩坐通達系龍頭，但中通近年來仍需面臨市場份額呈現下滑、單票收入下跌等問題。

中通快遞概念圖 | 源Sight制

近兩年來，快遞行業價格戰的火苗仍未熄滅。2024年，全國快遞業務量達1750.8億件、同比增長21.5%；業務收入1.4萬億、同比增長13%；單票均價約爲8.00元/件。而在2019年，快遞行業的單票均價還高於10元/件。

在一衆快遞上市公司中，中通算得上是單票收入較爲堅挺的一個品牌。2024 年，中通全年單票收入同比上升 2.7%至1.28元。同期，順豐票均收入爲15.52元，同比下滑3.4%。

但到了2025年，中通也沒穩住。2025 年第一季度，中通核心快遞單票收入下降1毛1分，降至1.19元。

今年5月，順豐、圓通、申通、韻達四家快遞企業的單票收入分別爲13.12元、2.12元、1.95元、1.92元，同比降低了13.97%、5.09%、2.99%、5.42%。

與此同時，中通的市場份額也在下滑。2024年，中通的市場份額爲19.4%，行業領先。但這一數據也從2020年首次跌破20%，持續下滑。

而在業務量增速方面，申通2024年業務量同比增幅超過29%；極兔在中國市場業務量同比增長29.1%；韻達快遞同比增幅達25.93%。相比之下，中通12.6%的全年業務量增速不及行業平均21.5%的增速。

而在激烈競爭之下，幾乎所有快遞企業都在選擇以價換量的策略保住市場份額，似乎大有一種“誰熬到最後誰纔會贏”的勢頭。

 利潤受限

必須承認的是，價格戰之下，快遞企業的盈利能力普遍受到影響。

今年一季度，中通實現營收108.92億元，同比增長9.4%；淨利潤20.29億元，同比增長40.9%.不過，一季度，中通的毛利爲26.89億元，較2024年同期減少10.4%。同時，該季度中通的毛利率爲 24.7%，而去年同期爲 30.1%。

而在2024年，中通的毛利率還由截至2023年的30.4%增加至2024年的31.0%。

在一季度財報中，中通首席財務官顏惠萍表示，受增量補貼增加1毛6分、單票重量下降6分、同時KA單票提升1毛2分的綜合影響，中通核心快遞單票收入下降1毛1分。通過降本增效措施，單票運輸加分揀成本下降9分。

而在評價今年通達系4月份的表現時，東興證券在研報中表示，目前低價件領域“以價換量”策略表現出一定程度的邊際效應遞減，表現爲件量增速與單票收入雙降。

東興證券認爲，在價格戰烈度持續提升的情況下，行業對價格敏感型客戶的挖掘已經較爲充分，繼續降低價格能夠帶來的增量需求可能已經較爲有限。若低價件領域由增量市場向存量市場轉變，則行業中長期的競爭邏輯或將有所改變。

在一季度業務數據發佈後的電話會議上，中通創始人、董事長兼首席執行官賴梅松表示，面對當前行業競爭白熱化以及業務量結構性的挑戰，中通的戰略重心是保持服務質量和業務量規模的領先優勢，實現合理的利潤目標。

 重資產壓力

過去幾年，在貨運航空業務上，中通一直在嘗試從輕資產模式向重資產模式過渡。

對於很多快遞企業來說，輕資產模式擁有不小的優勢。該模式能夠根據市場需求的波動快速調整業務規模和運營策略，具有較強的靈活性和適應性。

但另一方面，輕資產模式主要依賴民航客機運輸貨物，投入較低，但也有着航線靈活性不足、時效性較差等侷限。在此情況下，快遞企業的時效快遞等業務的發展也會受到影響。

相比之下，行業龍頭順豐基本面的增長，其實是建立在不斷佈局機隊等重資產，穩定時效快遞的同時，拓展經濟快遞、同城和供應鏈及國際等業務，嘗試“喫掉”其他企業市場份額的基礎上。

同時，由於堅持直營模式、產品時效性強等原因，順豐的單價也遠高於其他快遞品牌。

在此情況下，中通嘗試貨運航空業務的重資產化也無可厚非。

在披露今年一季度經營數據時，賴梅松表示，隨着中通在退貨物流領域的深入拓展，同時持續深化與電商平臺及企業客戶的合作，發展包括時效件服務與定製化客戶服務在內的差異化產品，季度散件業務量同比增長46%。

賴梅松指出，其在網絡政策制定中始終秉持穩定性與長期性原則。面對激烈競爭，公司正着力強化既有競爭優勢，同時聚焦具有長期價值的增長舉措。

近些年來，中通也一直在學習順豐模式，資產越來越重。

早在2018年，中通成立了浙江星聯航空貨運有限公司；2020年，中通快遞正式成立中通雲冷網絡科技公司，發力冷鏈物流領域；2021年，中通雲冷對星聯航空進行全面收購，實現100%控股。

此後，中通加速航空佈局，於2024年先後成立中通航空物流（濰坊）公司和長沙中通航空運輸公司。2025年，中通成立上海雲瀾航空科技，實現飛行員培訓。

在中通之前，順豐、京東物流等快遞公司已經介入航空貨運領域。但長期以來，在航空運力上，中通與前者相比仍存在差距，比如此前很長一段時間，中通還沒能獨立擁有全貨機。

而此次中通航空的成立，則讓中通航空業務系統變得更爲完善。據瞭解，中通航空的經營範圍包括公共航空運輸、國際貨運、保稅物流及保稅倉庫經營等。另據媒體報道，中通航空相關負責人表示，組建本土貨運航空公司是中通快遞全產業鏈佈局的關鍵一環。

中通等快遞企業佈局航空貨運領域，也是着眼於未來行業的新增變量。

根據國際航空運輸協會（IATA）的數據，2025年的航空貨運量預計將達到7250萬噸，比2024年增長5.8%。航空公司貨運收入預計將達到1570億美元（佔總收入的15.6%），航空貨運需求可能增長6%。

這種需要不斷購置飛機的重資產模式，優勢在於企業可自主掌控航線，提升時效，同時吸引高淨值客戶，提升盈利能力。但同時，這一模式需要持續穩定的業務量和現金流支持投入，同時也對企業的管理能力有了更高的要求。

截圖來源於中通一季報

2025年一季度財報顯示，中通賬面貨幣資金達到124.18億元，相比已經擁有機隊的圓通多出近48億元。從資金儲備看，中通有能力支撐機隊的佈局和運營。但同時，如何快速建立專業的團隊和完善管理體系，也是中通需要面臨的挑戰。