道明證券（TD Securities）認為，美元將進一步下跌，原因在於，作為美國股票最大的持有者之一，加拿大投資者面臨提高美元資產貨幣對沖比例的壓力。

　　「自今年年初以來，美元的避險吸引力下降，導致這些基金對所持美國資產多頭敞口進行對沖的需求上升，」道明證券團隊Jayati Bharadwaj、Mark McCormick和Linda Cheng在周五報告中寫道。美元進一步下跌「將進一步促使加拿大投資者調整對沖政策，進而可能對該貨幣對造成進一步的下行壓力。」

　　2025年上半年，加元兌美元已漲逾5%，創下近十年來最佳開局。道明策略師預測未來加元將進一步上漲。他們預計到12月，加元兌美元將升至1.31，這將是自2022年以來的最強水平，比目前約1.3665的水平高出約4%。

　　道明團隊估計，加拿大養老基金 —— 其中一些基金有明確政策對美國資產非足額對沖 —— 所持倉位的對沖比率約10%至15%。總體而言，加拿大投資者持有約1.8萬億美元的美國股票。分析師寫道，對沖比率邊際上升5%，可能導致美元兌加元面臨約900億美元的拋售壓力。

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責任編輯：陳鈺嘉