來源：活報告

摘要：易控智駕於2025年6月25日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第1次遞交上市申請，獨家保薦人爲海通國際，公司是L4級無人駕駛解決方案公司。2024年收入爲9.86億元（年複合增長305.71%），毛利2024年轉正，淨虧損爲3.1億元。

公司是全球領先的L4無人駕駛解決方案公司，實現了大規模商業應用。在礦區運輸領域擁有顯著的先發優勢。

根據弗若斯特沙利文的資料：

• 按2024年收入計，公司在全球所有L4級無人駕駛公司中排名第一；

• 按截至2024年12月31日及最後實際可行日期活躍無人駕駛礦卡數計，公司是全球最大的礦區無人駕駛解決方案提供商。

來源：招股書

公司的主要收入來自礦區無人駕駛解決方案，佔比超98%。

財務分析

截至2024年12月31日止三個年度2022、2023、2024：

收入分別約爲人民幣0.6億元、2.71億元、9.86億元，年複合增長率爲305.71%；

毛利分別約爲人民幣-0.18億元、-0.5億元、0.75億元， 2024年毛利轉正；

研發開支分別約爲人民幣-1.09億元、-1.77億元、-2.08億元，年複合增長率爲38.20%；

淨利潤分別約爲人民幣-2.16億元、-3.34億元、-3.9億元，年複合增長率爲34.39%；

毛利率分別約爲-29.52%、-18.63%、7.58%；

研發佔虧損比分別約爲50.54%、53.13%、53.44%。

來源：LiveReport大數據

公司近三年營收爆發式增長，年複合增長率超300%，2024年實現毛利轉正，淨虧損有擴大趨勢，主要源於研發開支的增加。

截至2025年4月30日，公司存貨2.58億，應收3.56億，賬上現金0.6億，現金流有些喫緊。

行業規模

中國礦區無人駕駛解決方案市場規模

中國礦區無人駕駛解決方案按收入計的市場規模從2021年較小的體量增至2024年的約人民幣20億元，複合年增長率約爲204.7%。隨着在不同礦山類型和地域實現無人駕駛落地，預計市場將保持強勁增長。預計中國礦區無人駕駛解決方案按收入計的市場規模將從2025年的約人民幣51億元增至2030年的人民幣301億元，期間複合年增長率爲57.4%。

行業地位

於2024年，中國L4級無人駕駛解決方案市場達到約人民幣54億元。2024年前三大參與者的合計市場份額爲36.8%。公司的市場份額在所有L4級無人駕駛解決方案提供商中排名第一，佔整體市場的約18.2%。

來源：招股書

截至2024年底，按活躍車輛數計，前三名礦區無人駕駛解決方案提供商的合計市佔率爲56.0%。公司排名第一，擁有1,000輛活躍無人駕駛車輛，市佔率達40.0%。

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司爲：文遠知行（WRD.O）、小馬智行（PONY.O）

來源：

LiveReport大數據

主要股東

控股股東：藍水生先生、劉冬梅女士（藍先生妻子）、張磊先生等合計持股49.79%;

興杭實體（上杭財政局）持股11.62%、上海辰韜持股3.75%、紫金礦業(2899.HK）持股4.13%、蔚來資本持股3.75%、寧德時代持股0.65%、寧德時代和溥泉基金持股3.92%。

來源：招股書

管理層情況

來源：招股書

上市前融資

公司歷經10輪融資。

來源：招股書

中介團隊

據LiveReport大數據統計，易控智駕中介團隊共計8家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計2家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

來源：

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