隨着標普 500 指數逼近歷史高點，投資者正紛紛湧入股票市場中投機性強、波動性大的領域，將謹慎拋諸腦後。

　　風險依然存在：唐納德・特朗普總統的關稅暫停期將於兩週後結束，經濟放緩和消費者信心減弱的跡象越來越多，且戰爭陰雲持續籠罩。華爾街策略師們鼓勵所有人購買資產負債表強勁、能夠抵禦任何突發衝擊的股票。但投資者似乎對這一切都置之不理。

　　景順標普 500 高貝塔 ETF（一支追蹤高波動性股票的交易所交易基金）相對於景順標普 500 低波動性 ETF，有望迎來自 2020 年以來表現最好的一個季度。與此同時，高盛編制的弱資產負債表股票指數有望創下自 1 月以來相對於標普 500 指數表現最好的一個月。

　　Evercore ISI 的首席股票和量化策略師朱利安・伊曼紐爾表示：“這正是每一輪結構性牛市後期都會出現的‘錯失恐懼’（FOMO）時期的開端 —— 每一次都是如此。令我們感到驚訝的是，鑑於兩個多月前創紀錄的看空情緒，以及目前仍然存在的重大經濟和政策不確定性，投機情緒升溫的速度竟如此之快。”

　　關鍵因素在於個人投資者，他們偏愛大型科技股和投機性股票等動量交易。即便在 4 月初標普 500 指數瀕臨熊市邊緣、機構資金經理在關稅引發的市場崩盤低谷期大舉拋售時，他們仍在持續買入。

　　逢低買入奏效

　　墨菲 & 西爾維斯特財富管理公司的市場策略師兼高級財富顧問保羅・諾爾特說：“讓我們回顧一下市場經歷的各種下跌，從新冠疫情開始。每一次市場在短期內下跌時，投資者都學到了：逢低買入，並且買入高貝塔類型的股票。”

　　過去兩年，大型科技巨頭一直是市場的主要驅動力。今年早些時候，中國人工智能初創公司深度求索（DeepSeek）的崛起引發了關於誰將主導人工智能領域的擔憂，科技巨頭們的漲勢曾短暫中斷，但如今它們重新佔據主導地位，引領標普 500 指數自關稅拋售潮以來大幅回升。

　　信託諮詢服務公司的聯席首席投資官基思・勒納表示：“一旦關稅衝突有所緩和，投資者就回歸到了主導主題，也就是人工智能。”

　　這種對大型科技股的高度關注甚至抑制了市場的一個高風險領域 —— 小盤股。小盤股羅素 2000 指數和標普 600 指數（與羅素指數不同，該指數只包含盈利的小型公司）今年和本季度均落後於標普 500 指數。

　　策略師們指出，科技股在這些小盤股指數中的權重相對較低。信息技術和通信服務板塊在標普 500 指數中的總權重接近 43%，而在羅素 2000 指數中僅爲 13%，在標普 600 指數中約爲 16%。

　　科技公司的強勁表現也推動了指數層面的利潤增長。據估計，標普 500 指數今年的收益將較去年增長約 8%，其中信息技術板塊預計將成爲表現最強勁的板塊，漲幅接近 21%。相比之下，其他板塊的預期則相形見絀。

　　信託諮詢服務公司的勒納說：“在盈利存在不確定性的時期，投資者正被具有更長期主題的領域所吸引。”

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責任編輯：郭明煜