智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研報稱，2025年暑期檔受益於低基數效應，票房具備顯著增長潛力。同時暑期檔定檔影片質量較高，有望延續“內容爲王”趨勢，激發觀影熱情。另外，華策影視採用“中國演員+國語配音+海外平臺播出”模式，規避國內政策限制，實現“出口轉內銷”，有望開闢新市場。當前暑期核心影片多已定檔，涵蓋《中國奇譚》《無名之輩》《長安的荔枝》等重要IP。票房分佈預測上，頭部影片貢獻50%-60%票房，中腰部及黑馬影片補充剩餘份額。定檔節奏合理，6月以進口片及《醬園弄》引爆熱度，7-8月多元化競爭滿足不同觀衆需求。

浙商證券主要觀點如下：

低基數提供反彈空間，內容驅動回暖，電視劇出海尋新增量

低基數來看，2024年暑期檔(6月1日-8月31日)票房僅116.4億元，同比2023年(206億元)下降44%，觀影人次2.85億，同比下降43%。2025年暑期檔受益於低基數效應，票房具備顯著增長潛力。同時暑期檔定檔影片質量較高，有望延續“內容爲王”趨勢，激發觀影熱情。另外，華策影視採用“中國演員+國語配音+海外平臺播出”模式，規避國內政策限制，實現“出口轉內銷”，有望開闢新市場。

互動影遊黑馬頻出，低成本高回報彈性高

互動影遊具備製作成本低，內容玩法爲王，容易出現黑馬獲得超額收益的特點，市場潛力巨大，近期爆火的《情感反詐模擬器》是前方工作室開發的一款社會議題與互動體驗結合的現象級影遊，以“情感反詐”爲主題，2025年6月20日上線後迅速登頂Steam國區熱銷榜，超越《黑神話：悟空》，成爲全球熱銷榜排名第三(免費遊戲除外)。

核心影片多已定檔，涵蓋《中國奇譚》《無名之輩》《長安的荔枝》等重要IP

目前定檔的重要影片有《長安的荔枝》(7月25日)：大鵬導演，劉德華、楊冪主演，貓眼想看31.6萬，預測票房5.5-12億元。歷史+喜劇元素，契合暑期檔輕鬆氛圍;《浪浪山小妖怪》(8月2日)：基於《中國奇譚》IP，貓眼想看7.6萬，預測票房5-8億元，動畫片適合親子觀衆。《東極島》(8月8日)：管虎導演，貓眼想看3萬，預測票房5.1-15億元，現實主義題材或引發情感共鳴。

《無名之輩：否極泰來》(7月5日)：前作票房7.94億元，續作貓眼想看12.9萬，預測票房6-10億元，喜劇+懸疑有望超預期。《惡意》(7月5日)：貓眼想看6萬，預測票房3-4億元。《聊齋：蘭若寺》(7月12日)：貓眼想看4.8萬想看2.6-3.3億元。《731》(7月31日)：貓眼想看68.5萬，預測票房9-13億元。

票房分佈預測：頭部影片貢獻50%-60%票房，中腰部及黑馬影片補充剩餘份額。定檔節奏合理，6月以進口片及《醬園弄》引爆熱度，7-8月多元化競爭滿足不同觀衆需求。

投資建議

電影板塊關注：果麥文化(301052.SZ)、光線傳媒(300251.SZ)、阿里影業(01060)、貓眼娛樂(01896)、中國儒意(00136)、橫店影視(603103.SH)；電視劇板塊(含短劇)關注：掌閱科技(603533.SH)、中文在線(300364.SZ)、華策影視(300133.SZ)；互動影遊板塊關注：歡瑞世紀(000892.SZ)、上海電影(601595.SH)等。

風險提示

新片上映不確定性，宏觀經濟增幅放緩等。