FedEx最新財報公佈，利潤創下新高，但市場卻毫不買賬。股價在財報發佈後盤後大跌近6%，投資者對其未來前景表現出明顯擔憂。這份Q4財報表面上看數據亮眼，背後卻隱藏着市場對宏觀不確定性和公司保守展望的深度焦慮。

首先從財務數據來看，FedEx在截至2025年5月31日的2025財年第四季度中實現營收222億美元，同比增長約1%，略高於市場預期。每股收益方面，GAAP下爲6.88美元，非GAAP調整後爲6.07美元，均超過分析師預期的5.81–5.96美元區間。運營利潤率達到9.1%，較去年同期有所提升，運營效率明顯改善。此外，公司通過其名爲DRIVE的成本控制項目在2025財年共節省了22億美元，並宣佈將在2026財年繼續推動該計劃，目標是再削減10億美元的運營成本。

然而，儘管數據整體優於預期，FedEx股價卻未能因此上漲，反而在盤後交易中出現顯著下跌。原因主要在於公司在財報中取消了對2026財年全年盈利的展望，僅提供了下一季度的短期指引。根據管理層發佈的信息，2026財年第一季度的每股收益預計爲3.40–4.00美元，明顯低於市場此前預期的4.10美元。這一舉動引發市場對公司未來收入與利潤持續性的大量猜測，也在一定程度上傳達出高層對前景缺乏信心的信號。

更令市場擔憂的是FedEx在國際業務方面的表現。尤其是航空運輸部分，公司在電話會議中坦言，來自中國的低價值電商小包裹（主要來自Shein、Temu等平臺）發貨量下降明顯，與美國政府近期對中國產品徵收新關稅密切相關。此前美國針對部分中國電商商品的關稅一度高達145%，後調整至30%左右，但頻繁變動已嚴重影響跨境物流穩定性。FedEx方面承認，這種政策不確定性正直接拖累國際空運板塊的營收表現。

在電話會議上，FedEx CEO Raj Subramaniam表示，目前全球宏觀經濟仍充滿不確定性，公司在制定運營計劃時必須保持謹慎態度。他指出：“我們所處的市場環境在經歷快速變化，尤其是在政策層面，我們不能輕易作出全年盈利預測。”公司CFO也進一步強調，未來將繼續推動成本優化，加強網絡效率，並保持資本支出紀律，以抵禦宏觀壓力帶來的影響。

在股東回報方面，FedEx依然維持了積極姿態。本季度公司宣佈將季度股息上調5%，並繼續推進股票回購計劃。這顯示出公司對自身現金流狀況的信心，但這並不足以打消市場對其增長潛力的疑慮。

將FedEx與其主要競爭對手UPS做橫向對比，更能看出市場情緒的差異。UPS在上季度營收爲215億美元，同比下降0.7%，調整後每股收益爲1.49美元。儘管業績不如FedEx亮眼，但UPS繼續維持了全年業績指引，顯示出其對未來走勢的明確預期和更高的透明度。在當前充滿不確定性的宏觀背景下，透明和穩定往往比短期數據的超預期更能贏得投資者信任。

綜上來看，FedEx本季度在運營效率與利潤表現方面交出了一份令人滿意的答卷，但取消全年展望和疲軟的Q1預期讓市場倍感失望。在全球貿易政策多變、貨運需求疲軟的背景下，投資者更關注的是未來的確定性，而非單一季度的財務表現。FedEx需要在提供清晰戰略路徑、穩定全球業務營收方面做出更多努力，才能重新贏得市場信任。

未來幾個季度，投資者需要重點關注三方面：第一，2026財年Q1能否兌現當前略顯保守的EPS指引；第二，中美貿易政策和跨境電商監管環境是否趨於穩定，國際空運業務能否回暖；第三，FedEx Freight的業務拆分是否順利推進，並對整體估值和利潤結構帶來積極影響。只有在這些關鍵節點出現改善的跡象，FedEx纔有可能重拾市場信心，實現股價的有效修復。