智通財經APP獲悉，方正證券發布研報稱，仍然堅定看好創新藥行情，創新藥資產重估仍將繼續，研發資產估值補償遠未結束。創新藥熱點不斷，關注二代IO、ASCO數據發布，及pharma藥企的估值重塑。建議重點關注三生製藥(01530)、康方生物(09926)等。

方正證券主要觀點如下：

行業走勢

本周(2025.06.09-2025.06.14)申萬醫藥指數漲幅1.40%，滬深300指數跌幅0.25%，跑贏滬深300指數1.66%，在申萬31個一級行業指數中排名第6位。截至本周五(2025.06.13)醫藥生物行業指數PE(TTM，剔除負值)為28.41倍，滬深300指數PE(TTM，剔除負值)為12.04倍，醫藥生物行業相較於滬深30指數的估值溢價率為135.95%，仍處於歷史低位。

該行認為創新藥行情仍未結束，對此該行認為有幾點需要再度強調

1、本輪創新藥行情是對創新藥商業模式的認可，是基於衆多龍頭公司如百濟神州、信達生物、恒瑞醫藥等在2024年或2025Q1通過BD或者全球化帶來公司扭虧的認知，是一輪長久期資金認可並買入的典型貝塔行情，是標準清晰的產業趨勢投資，市場對創新藥企盈利模式可持續性的信心提升，行業基本面呈現積極改善態勢。

2、本輪創新藥龍頭股的集體上漲，反映了市場對其長期研發投入價值的系統性重估。過去多年積累的研發資產價值逐步得到認可，推動了創新藥板塊整體估值中樞的上移。這一輪行情的驅動力主要源於對產業升級的長期預期，而非單純依賴學術會議的數據披露事件。即使學術會議周期結束，支撐行情的核心邏輯——研發價值的持續兌現與產業趨勢的明朗化——仍有望延續。

3、當今的創新藥行情是數據資產定價而非BD定價，BD是加速數據價值催化劑並非定價基準，只要研發資產數據優質且全球領先，市場自會給予其合理市值，即使短期內BD節奏波動，創新藥整體行情不會受到太大影響。

風險提示：市場競爭加劇風險、研發進度不及預期風險、其他系統性風險等。