智通財經APP獲悉，國盛證券發布研報稱，預計2025-2027年中國宏橋(01378)將實現歸母淨利217/231/250億元，對應PE為6.8/6.4/5.9倍，維持「買入」評級。當前時點下產能兌現及降本增效為競爭關鍵，公司有望通過海外拓展與上下游深度賦能實現跨越式增長，公司作為港股，具有明顯低估值優勢。

國盛證券主要觀點如下：

事件：公司於2025年6月23日發布業績預告，2025年上半年公司或實現淨利潤123.6億元，按年增長35%。業績按年實現大幅增長主要系鋁合金產品銷售價格按年上漲及對應銷售數量按年增加，疊加電價下降所致。

公司業績大幅增長主要受鋁價按年增長及電價按年大幅下降所帶來的成本下降所致

價：據SMM數據統計，截至6月23日，2025年上半年電解鋁價格為2.03萬元/噸，按年增長2.5%;氧化鋁價格為3449元/噸，按年下降1%。

成本：截至6月20日，25H1山東自備電發電成本(含稅)為0.34元/度，按年減少30%，按月減少20%。據SMM數據統計，25H1山東外購電含稅電價為0.62元/度，按月減少1.1%;25Q1和25Q2雲南含稅電價分別為0.44元/度和0.42元/度，按月減少4.5%。

利潤：據SMM統計，25H1電解鋁利潤為2851元/噸，按年增長8%。

雲南電解鋁產能轉移項目加速推進

2025年3月18日，公司關停濱州宏諾72.3萬噸原鋁生產線項目C系列24.1萬噸產能，置換啓動宏泰E系列12.147萬噸、D系列11.906萬噸產能。濱州市宏諾新材料有限公司年產72.3萬噸原鋁生產線項目位於濱州經濟技術開發區黃河五路以南、濱博高速以西，備案產能72.3萬噸(400kA電解槽666台)，建設A、B、C三個系列。其中A、C兩個系列48.2萬噸產能屬於203萬噸轉移退出產能，C系列24.1萬噸產能(400kA電解槽222台)已全部關停。C系列24.1萬噸產能(400kA電解槽222台)動力供電聯絡線已完全拆除，電解槽蓋板已全部拆除，電解槽組裝陽極炭塊正在拆除，電解槽主體設備已拆除到位，不再具備復產條件。