金吾財訊 | 交銀國際表示，近日，阿里餓了麼、飛豬併入阿里電商事業羣。美團升級美團閃購品牌。阿里從電商平臺向生活消費平臺邁進，聚合即時零售、電商及旅遊需求，提升淘寶用戶粘性，從而提升全平臺全品類轉化率，並已初見成效。美團優選退出部分虧損區域，聚焦閃購即時零售、小象超市前置倉，美團亦形成即時零售、電商及本地生活全鏈條消費平臺。我們認爲美團外賣雖面臨較激烈競爭，但考慮到美團在商戶運營，及運力儲備仍領先，我們預計外賣行業GMV口徑市佔率預計仍將維持美團：餓了麼約6：3。該機構指：阿里、美團通過整合資源，聚焦重要業務賽道，實現高效擴張。阿里聚焦電商及雲業務，按行業平均8倍市盈率及5倍雲業務市銷率，阿里雲現價對應估值有強支撐。我們觀察美團外賣補貼策略調整與商家運營亦有較大關係，美團現價對應2025年市盈率爲17倍，建議關注補貼策略調整帶來的利潤扭轉機會。