金吾財訊 | 西牛證券研報指，2025年第一季度，赤子城科技(09911)的社交業務收入同比增長39.1%至44.3%。得益於人工智能技術的應用和社交推薦算法模型的優化，用戶參與度進一步提升，增長勢頭依然強勁。儘管開齋節導致社交應用在3月和4月面對短暫的逆風，但5月已迅速反彈。值得注意的是，主要社交產品Sugo的月流水已達到約2,400萬美元，月活躍用戶則約為400萬。這一強勁的趨勢延續至6月，目前來自中東地緣政治緊張局勢的影響微乎其微。該機構指，赤子城科技的創新業務在2025年第一季度同樣取得令人滿意的進展，在精品遊戲和社交電子商務平臺的推動下實現了同比66.7%至88.2%的成長。該機構認為Alice’s Dream的成功為該業務分部帶來積極的訊號，基於集團強勁的複製能力，新的精品遊戲有望能更快實現盈虧平衡及擁有更高的投資回報。該機構續指，赤子城科技在收入和歸屬股東應占溢利上都取得相當穩健的成長。Sugo、TopTop、Blued等產品以及精品遊戲有望繼續增長，為股東帶來可觀回報。集團充裕現金儲備亦使其能夠收購如藍城兄弟般具潛力的企業。同時，監於中國企業的估值得到修復，無風險利率達到峯值的預期亦有利於集團的估值獲得重估。該機構相信，該等宏觀因素加上公司的強勁增長前景將能夠提高其估值。因此，該機構將目標價格修訂為每股12.90港元，並維持買入評級。