早評

　　銀河

　　鋼材

　　1.伊朗總統佩澤希齊揚24日在致伊朗人民的公開信中表示，經過伊朗人民英勇抵抗，這場由以色列挑起、持續12天的戰爭宣告結束。同時，他要求各機構從即日起把精力投入到重建工作中。

　　2.上週（6月16日-6月22日），10個重點城市新建商品房成交（簽約）面積總計206.12萬平方米，環比增長28.3%，同比下降3.9%。

　　現貨價格：網價上海地區螺紋3080元（-10），北京地區3170（-10），上海地區熱卷3180元（-10），天津地區熱卷3100元（-10）。

　　昨日夜盤黑色板塊維持震盪偏弱走勢，煤焦領跌，24日建築鋼材成交爲9.32萬噸。上週鋼聯數據公佈，高爐出現復產，鋼材整體增產；由於海外出口韌性，熱軋表需仍然上漲，但螺紋表需小幅下滑；鋼材整體仍然去庫，其中螺紋去庫速度放緩。預計隨着需求淡季的來臨，表需將持續走弱。近期下游工地資金到位情況下行，導致建材需求進一步走弱，而鋼材出口高頻數據又有所反彈。高爐產量見頂，但高爐利潤偏高，根據排產數據，後續部分高爐可能繼續小幅復產；近期煤焦基本面有所改善，海外地緣衝突爆發，能源價格普漲，導致煤焦繼續反彈。然而進入需求淡季後矛盾累積，存在觸發負反饋的風險。目前市場仍然交易利潤收縮的邏輯，因此鋼價短期維持底部震盪。但隨着黑色板塊基差持續收縮，本次上漲也逐步進入尾聲，後續黑色板塊價格可能隨着需求淡季的藍淋高位下滑，中長期鋼價趨勢仍然向下。

　　1.單邊：鋼材維持底部震盪走勢，建議逢高空。

　　2.套利：建議10-01反套繼續持有。3.期權：建議觀望。

　　雙焦

　　1.【中國煤炭資源網】產地焦煤簡評，近日山西臨汾各地區檢查頻繁，其中環保因素影響較大，今日蒲縣地區兩個煤礦因環保因素停產，涉及停產產能330萬噸，主產煤種爲中、高硫肥煤。另外臨汾地區前期因檢修、井下原因停減產的煤礦尚未恢復，上週因爲環保原因停產得部分洗煤廠截止今天也並未恢復，復產時間待定，致使部分坑口原煤生產也受到一定影響，整體看臨汾區域內供應本週繼續收縮。

　　2.【中國煤炭資源網】2025年6月15日，內蒙古巴彥淖爾市甘其毛都口岸中蒙邊境線上，國能集團包神鐵路甘其毛都鐵路公司與蒙古國TTZ公司施工人員同時啓動鑽機，中蒙跨境鐵路大橋24#墩首樁開鑽，標誌着備受矚目的中蒙跨境鐵路項目正式破土動工。

　　3.焦炭：山西呂梁準一焦炭（溼熄）倉單1274元/噸，日照港（600017）準一焦炭（溼熄）倉單1272元/噸，山西呂梁準一焦炭（幹熄）倉單1370元/噸；焦煤：山西煤倉單850元/噸，蒙5倉單821元/噸，蒙3倉單753元/噸，澳煤（港口現貨）倉單855元/噸。

　　現貨上，焦煤現貨價格以穩爲主，部分煤礦價格探漲，6月以來由於安全、環保、庫存過高等原因部分煤礦減產，焦煤供給階段性較少，市場情緒有所改善；上週鐵水產量微增，但鋼廠對於原料依然保持低庫存採購策略，焦炭第四輪降價已經落地，預計近期穩定運行。總體看來，雙焦基本面略有改觀，但地緣衝突緩和，原油價格下跌，對雙焦亦有利空影響，預計盤面近期寬幅震盪爲主。

　　1.單邊：近期寬幅震盪，建議觀望爲主，亦可逢高試空

　　鐵礦

　　1.6月23日，歐洲央行行長拉加德表示，預計歐元區經濟今年將增長0.9%，2026年增長1.1%，2027年增長1.3%。

　　2中鋁國際（601068）公告稱，公司於2025年6月24日與辛弗有限公司簽署幾內亞西芒杜項目Simfer礦區採礦運維合同，合同總金額約2.67億美元。

　　3.上週（6月16日-6月22日），10個重點城市新建商品房成交（簽約）面積總計206.12萬平方米，環比增長28.3%，同比下降3.9%。

　　4青島港（601298）PB粉現貨705（-4），折標準品740；超特粉現貨599（-4），折標準品821；卡粉現貨795（-5），折標準品746；主流定價品爲PB粉現貨705（-4），標準品740，09鐵礦主力合約基差37。

　　夜盤鐵礦價格小幅回落，當前價格底部驅動漲跌因素較弱。基本面方面，供應端主流礦山發運平穩，環比進入季節性發運高峯，上半年全球發運同比持平；5月初至今，非主流礦發運持續處於高位，但從月度級別來看，非澳巴發運量同比減量難以看到較快扭轉。需求端，上週鐵水產量環比小幅增加，終端需求韌性延續，製造業用鋼需求維持高增長。整體來看，當前市場主要關注點在於淡季弱現實能否持續得到市場交易。去年5月底開始，黑色系價格開啓下跌走勢，且去年5月底黑色系品種估值非常高，同時淡季宏觀和基本面持續偏弱得到市場交易。但今年有兩點不太一樣的地方，一是當前是黑色估值較低；二是本次下跌黑色系呈現出小幅正套走勢，去年同期呈現持續反套結構。這兩點可能會是階段性見底，因此對於當前估值底部向下空間較小，預計礦價底部存支撐。

　　鐵合金

　　1.24日天津港（600717）半碳酸Mn36.5%報價34元/噸度，加蓬塊Mn45.69%報價37.5元/噸度，澳塊Mn48%報價40.5元/噸度，澳塊Mn42.8%報價39元/噸度。

　　2.世界鋼鐵協會：5月全球粗鋼產量同比下降3.8%，至1.588億噸。5月中國粗鋼產量同比下降6.9%，至8600萬噸。

　　硅鐵方面，24日現貨價格穩中偏弱，部分區域現貨價格下跌50元/噸。供應端，部分廠家檢修結束，產量略有回升，整體仍處於低位。需求端，鋼材需求進入淡季，內需數據緩慢走弱，外需數據震盪下行。成本端能源價格方面，伊朗與以色列達成階段性停火協議，原油價格大幅下行，對硅鐵也有一定拖累，但目前估值水平不高，總體低位震盪爲主。

　　錳硅方面，24日錳礦平穩運行，錳硅現貨穩中偏弱，部分區域現貨價格下跌20至50元/噸。錳硅供應端近期同樣有小幅回升，總量保持低位；需求端，鋼聯樣本螺紋鋼產量小幅反彈，但進入需求淡季，持續性預計不強。成本端，港口錳礦低位平穩運行。總體來看，鋼材淡季來臨，基本面逐步走弱，但錳硅本身與錳礦整體估值均不高，延續低位震盪爲主。

　　單邊：低位震盪；

　　早評

　　銀河

　　貴金屬

　　1.貴金屬市場：昨日，因伊以停火打擊避險情緒，以及鮑威爾稱在考慮降息前需要更多時間，倫敦金下跌，最終收跌1.35%，收報3322.625美元/盎司；倫敦銀最終收跌0.51%，報35.90美元/盎司。受外盤影響，滬金主力合約收跌1.25%，報770元/克，滬銀主力合約收跌1.06%，報8672元/千克。

　　2.美元指數：美元指數失守98關口，最終收跌0.57%，報97.86。

　　3.美債收益率：10年期美債收益率走低，收報4.294%。

　　4.人民幣匯率：人民幣兌美元匯率走強，最終收漲0.08%，報7.1712。

　　1.美聯儲觀點：①鮑威爾：目前政策處於有利位置，可以觀望等待再考慮利率調整。我們目前沒有降息的原因是因爲，美聯儲內部和外部的經濟預測都預示今年通脹將出現顯著上升。預計從六月份開始，關稅引發的通脹壓力將逐漸顯現。無需急於行動。不會指向某一個特定的月份，②博斯蒂克：目前沒有必要降息，預計今年晚些時候將有一次幅度25個基點的降息。③哈瑪克：目前沒有任何緊迫的理由降息。利率政策可能在相當長一段時間內保持不變。沒必要對資金從美元流出反應得過於誇張。④威廉姆斯：關稅和不確定性將導致今年經濟增長放緩、通脹上升。

　　2.美聯儲觀察：美聯儲7月維持利率不變的概率爲81.4%，降息25個基點的概率爲18.6%。美聯儲9月維持利率不變的概率爲14.8%，累計降息25個基點的概率爲70%。當前市場押注美聯儲今年將在9月、10月、12月各降息1次，較昨日增加了一次。

　　3.地緣衝突：①特朗普認爲伊以雙方都違反了停火協議，但又表示伊以違反協議都不會面臨後果。②美媒援引美國初步的情報評估報道，其對伊朗的打擊並沒有摧毀核設施，白宮否認該報道。③伊朗總統：伊方已準備在談判桌上進行對話。

　　地緣方面，由於伊以雙方在美國的介入下暫時實現停火，避險情緒回落。美國貨幣政策路徑方面，儘管昨日鮑威爾等人的發言稍顯鷹派、總體維持觀望態度，但市場對於下半年的降息預期有所提升、並小幅搶跑，美元和美債收益率連續走低。往後看，儘管地緣因素的緩和爲黃金帶來溢價出清的壓力，但市場後續的焦點可能重新回美國宏觀基本面和美聯儲的貨幣政策上來，當前關稅衝擊引起的風險並未消除，美聯儲也仍處於降息通道之中，這些因素爲貴金屬下方提供了良好的支撐。因此短期內預計貴金屬將延續在高位震盪的走勢。

　　銅

　　1.期貨：昨日倫銅價格收於9664美元，下跌30.5美元或0.31%。

　　2.現貨：昨日LME庫存減少1200噸至9.46萬噸。昨日COMEX庫存增加981短噸至204316短噸。

　　1.6月24日，在衆議院金融服務委員會聽證會的問答環節，有議員問到上週五美聯儲理事沃勒提及7月降息的可能性，鮑威爾稱，“很多路徑都有可能”。他表示，可能會看到通脹不如預料的那樣強勁，通脹下行和勞動力市場疲軟可能意味着美聯儲提前降息。

　　2.6月24日，鮑威爾聽證會前，特朗普再度呼籲降息：應該至少降兩到三個百分點。特朗普施壓稱，沒有通脹，經濟繁榮——美國應該至少降息2到3個百分點。

　　3.6月24日，國際銅業研究組織(ICSG)在最新公佈的月度報告中稱，4月份全球精煉銅市場供應短缺3.8萬噸，而在3月份過剩1.2萬噸。ICSG稱，今年前四個月，市場供應過剩23.3萬噸，去年同期爲過剩23.6萬噸4月份全球精煉銅產量爲237萬噸，消費量爲242萬噸。ICSG稱，根據中國保稅倉庫的庫存變化進行調整後，4月份供應短缺4.3萬噸，而3月份爲過剩4.4萬噸。

　　鮑威爾表示，官員們可能至少等到9月決定是否降息，供應方面，安託堅持-15美元/噸的長單加工費，本週冶煉廠將展開第三輪談判。lme庫存減少1200噸到9.47萬噸，升水降至150.85美元/噸。在232未落地前，非美地區庫存難以有效提高，低庫存情況下交割風險較高。據悉國內冶煉廠加大了精煉銅的出口量，國內庫存或進一步下滑，對比值和價差形成一定的支撐。目前冶煉廠出口可交割的國產貨源，而進口貨源多爲俄羅斯以及非洲產非註冊貨源，可交割貨源依舊緊張，國內維持back結構。臨近半年末，出於清庫和資金需求，現貨升水下跌，下游剛需採購爲主，由於對未來需求和宏觀不確定性的擔憂，銅價上方空間受限。

　　氧化鋁

　　1.期貨市場：夜盤氧化鋁2509合約環比下跌6元至2905元/噸。

　　2.現貨市場：阿拉丁氧化鋁北方現貨綜合報3090元跌20元；全國加權指數3107.6元跌11.2元；山東3070-3160元均3115跌15元；河南3100-3150元均3125跌10元；山西3080-3160元均3120跌10元；廣西3170-3230元均3200跌10元；貴州3180-3240元均3210跌35元；新疆3340-3380元均3360持平。

　　1、6月20日，印度最新成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價格366美元/噸，印度Visakhapatnam港口發貨。

　　2、阿拉丁（ALD）調研統計，截至上週五，全國氧化鋁建成產能11292萬噸，運行9305萬噸，較上週增40萬噸，開工率82.4%。阿拉丁預計未考慮突發事件和突發政策，預計月底前氧化鋁運行產能將升至9350-9400萬噸之間。

　　3、6月23日，新疆某電解鋁廠常規招標1萬噸氧化鋁，可瞭解中標到廠價格在3350元/噸，基本較上週維持穩定，可驗證到中標數量0.5萬噸，北方貨源。

　　4、6月24日，南北方市場各有一筆氧化鋁現貨成交，其中貴州市場成交0.3萬噸，出廠價格3130元/噸，爲貿易商與下游鋁廠交易，目前合同走流程中。甘肅某鋁廠招標成交0.5萬噸氧化鋁現貨，到廠價格在3230元/噸，北方區域貨源，爲貿易商供貨。

　　5、據山西省自然資源網上交易平臺信息顯示，在6月23日晚結束的交易中，山西華瑞世紀能源控股有限公司最終以36.65億元人民幣的價格競得山西省交口縣李家山區塊鋁土礦探礦權。此成交價創下了山西省本年度（截至發稿時）公開出讓鋁土礦探礦權的新高。

　　前期市場預計氧化鋁運行產能將從上週五的9305萬噸進一步在月底提升至9400萬噸，但近日短期檢修產能有所增加，後續關注產能的邊際變化情況。現貨貨源仍然偏緊、現貨招標價格周度環比企穩。鋁土礦發運量維持穩定、短期過剩格局不改，鋁土礦近日未有新成交消息，上半年供需過剩格局下、鋁土礦價格上漲乏力。預計氧化鋁價格在高成本產能完全成本至現金成本區間運行爲主。

　　1.單邊：氧化鋁供需迴歸過剩後檢修產能略有增加，現貨成交價格企穩，氧化鋁價格低位震盪爲主。

　　電解鋁

　　1.期貨市場：夜盤滬鋁2508合約環比下跌60元/噸至20270元/噸。

　　2、現貨市場：6月24日A00鋁錠現貨價華東20540，跌120；華南20420，跌110；中原20370，跌130（單位：元/噸）。

　　1、美東時間6月24日週二，在衆議院金融服務委員會聽證會的問答環節，有議員問到上週五美聯儲理事沃勒提及7月降息的可能性，鮑威爾稱，“很多路徑都有可能”。他表示，可能會看到通脹不如預料的那樣強勁，通脹下行和勞動力市場疲軟可能意味着美聯儲提前降息。

　　2、當地時間24日週二，以色列總理內塔尼亞胡的辦公室稱，在特朗普和內塔尼亞胡通電話後，以方停止了對伊朗的進一步軍事打擊。伊朗總統佩澤希齊揚稱，伊方準備在談判桌上對話，如果以色列不違反停火協議，伊朗就不會違反。。

　　3、6月23日，據報道，越南、中國臺灣和泰國均在5月份創下對美出口新紀錄，顯示企業正爭分奪秒將貨物運抵美國，以規避可能的高額關稅。5月中國臺灣對美出口飆升近90%，越南和泰國增長35%。這輪出口激增預計將在本週美國5月貿易數據中顯現，預計美國5月貿易逆差將達910億美元。

　　4、英國《金融時報》24日報道，歐盟委員會主席馮德萊恩的幕僚長比約恩·塞伯特表示，在7月9日歐美貿易談判最後期限之前，歐盟內部需協調好立場，做好對美採取更多關稅反制措施的準備，以對美形成“切實威脅”。

　　5、2025年5月中國光伏新增裝機92.92GW，同比增長388.03%。2025年1-5月累計裝機197.85GW，同比增長149.97%。

　　6、鋼聯庫存速遞(萬噸):6月24日主要市場電解鋁庫存較上一交易日增0.5。其中無錫增0.2;佛山增0.2:鞏義(含保稅)增0.1。

　　7、2025年6月19日，印度財政部稅收局發佈第15/2025-Customs(ADD)號通報稱，接受印度商工部於2025年3月20日對原產於或進口自中國的厚度不超過80微米的鋁箔（Aluminium Foil）作出的反傾銷肯定性終裁建議，決定對中國涉案產品徵收爲期5年的反傾銷稅，稅額爲479－721美元/噸。

　　鋁價高位運行帶動庫存連續兩日環比增加，後續預計7月上旬鋁錠社會庫存維持50萬噸以下，需緊密關注7月鋁液就地轉化率季節性變動。低庫存以及中東局勢的不確定預計仍將對鋁價的運行帶來影響。後續在經歷八月份季節性淡季後，在8月底至10月仍需關注低庫存推動價差擴大的預期。同時關注美國對等關稅推遲90天在7月初到期後的政策變化預期。

　　1.單邊：低庫存及宏觀的不確定性預計帶動鋁價寬幅震盪運行；

　　1.期貨市場：夜盤鑄造鋁合金2511合約下跌70元至19555元/噸。

　　2、現貨市場：6月24日ADC12鋁合金錠現貨價華東19600，持平;華南19500，持平:東北19500，持平;西南19400，持平；進口19300，持平。(單位:元/噸)

　　1、據中汽協數據，5月汽車產銷分別完成264.9萬輛和268.6萬輛，環比分別增長1.1%和3.7%，同比分別增長11.6%和11.2%。其中新能源汽車產銷分別完成127萬輛和130.7萬輛，同比分別增長35%和36.9%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的48.7%。

　　2、貴州廣裕鋁業有限公司擬建丹寨縣年產20萬噸再生鋁項目（一期），項目目前處於環境影響報告書第一次公示階段。項目建設內容及規模：生產車間2棟，辦公樓1棟，建設再生鋁生產線1條，購置廢鋁熔鍊設備2套、環保除塵設備1套、炒灰設備1套。

　　3、據SMM統計，6月24日佛山、寧波、無錫三地再生鋁合金錠日度社會庫存共計18534噸，較前一交易日增加34噸。

　　國內再生鑄造鋁合金產量微降但庫存壓力有限，進口錠補充不足，下游壓鑄企業訂單疲軟、生產收縮，導致採購需求顯著下滑。廢鋁價格易漲難跌，鑄造鋁合金企業陷入成本高企與需求疲軟的雙重擠壓，盈利空間持續收窄。儘管鋁合金現貨市場報價區間在19300-19700元/噸，但下游牴觸高價、採購意願低迷，實際成交清淡。絕對價方面預計隨鋁價寬幅震盪爲主。

　　1.單邊：後續鋁合金錠期貨絕對價預計仍將因其原料而隨鋁價寬幅震盪運行爲主。

　　2.套利：鋁合金與鋁價價差在-200至-1000元之間考慮套利交易；

　　鋅

　　1.期貨情況：隔夜LME市場跌0.24%至2680.5美元/噸；滬鋅2508跌0.07%至21905元/噸，滬鋅指數持倉增加6637手至26.24萬手。

　　2.現貨市場：昨日上海地區0#鋅主流成交價集中在22170~22275元/噸；長單末尾，昨日上海市場貨量不多，貿易商拿貨情緒較高，對國產現貨報價持續挺價，整體現貨升水持穩運行，但盤面明顯走高，下游接貨意願低，市場整體現貨成交以貿易商間交投爲主。

　　1.6月24日SMM訊：前期停產的西南地區某鋅冶煉廠已於6月15日恢復生產，預計近日將有鋅錠產出，計劃一天60噸左右，後續進展SMM將持續跟進。

　　宏觀影響下，鋅價或有反覆。當前國內鋅消費仍處淡季，下游新增訂單未見好轉，預計後續下游採購力度將有減弱。供應端，國內冶煉廠積極生產，疊加進口貨源流入，6月精煉鋅放量明顯。本週初國內社會庫存雖有小幅去庫，主因華南地區因天氣原因運輸不暢所致，預計後期市場到貨有所好轉。鋅價或隨庫存持續累庫而有所下行。

　　1.單邊：逢高可繼續佈局遠月空頭，警惕宏觀風險；

　　鉛

　　1.期貨情況：隔夜LME市場漲0.42%至2012美元/噸；滬鉛2508合約漲0.89%至17090元/噸，滬鉛指數持倉減少1405手至7.79萬手。

　　2.現貨市場：昨日SMM1#鉛均價較前一日漲25元/噸爲16750元/噸，再生鉛冶煉企業報價數量一般；據悉，華中地區個別精鉛廠提貨源對SMM1#鉛均價貼水100元/噸。華東地區主流價格，對SMM1#鉛均價貼水50-0元/噸出廠，距離近者可送到。精鉛不含稅出廠價格在15800元/噸附近，下游電池生產企業剛需補庫。

　　1.SMM6月16日訊：據SMM瞭解，截至6月23日，SMM鉛錠五地社會庫存總量至5.57萬噸，較6月16日減少約700噸；較6月19日減少300餘噸。

　　近期國內原生鉛冶煉廠開工率維持高位，對原料需求度較大，然進口鉛精礦有所減少，鉛精礦加工費有所下調。當前含鉛廢料價格高企，再生鉛冶煉廠仍處虧損。開工意願難有提升，供應端或有所收緊。7-8月鉛蓄電池傳統旺季將至，電蓄企業開工月底或有好轉。但當前仍處淡季，電蓄企業維持按需採購，開工率並無明顯提升。供需兩弱下，鉛價或維持區間震盪。

　　1.單邊：短期區間震盪，逢低可少量佈局遠月多單；

　　鎳

　　1.盤面情況：隔夜LME鎳價上漲65至14905美元/噸，LME鎳庫存減少216至203928噸，LME鎳0-3升貼水-199.05美元/噸，滬鎳主力合約NI2508上漲470至117830元/噸，指數持倉減少2549手。

　　2.現貨情況：金川升水環比上調250至3000元/噸，俄鎳升水環比持平於500元/噸，電積鎳升水環比上調50至250元/噸。

　　1.當地時間週二，美聯儲主席鮑威爾如期出席了衆議院金融服務委員會聽證會。他對國會議員們表示，預計通脹將很快開始上升，美聯儲將繼續觀望經濟形勢，然後再決定是否需要降低利率。

　　2.倫敦金屬交易所（LME）於6月20日晚發佈的關於借出規則（賣近買遠）修訂的通知，主要介紹了新引入的“近月借出規則”（Front Month Lending Rules），旨在通過這些規則來管理市場參與者在近月的大額持倉，確保市場公平性和價格發現過程的正常進行，防止市場操縱和不正當影響。這些規則是臨時性的，但可能會根據市場反饋和進一步研究而永久生效。

　　中東戰局緩和，原油大跌，商品情緒降溫。精煉鎳6月需求放緩，三元電池產量環比負增長，中印不鏽鋼均有減產計劃，合金電鍍也進入淡季，供應可能因成本倒掛略降，供需兩弱格局延續。LME庫存重返20萬噸上方，對價格施壓，鎳價震盪下行，二次探底。

　　不鏽鋼

　　1.盤面情況：主力SS2508合約上漲85至12470元/噸，指數持倉減少9906手；

　　2.現貨市場：冷軋12200-12400元/噸，熱軋11900-12100元/噸。

　　1.據消息，由於市場需求持續低迷鋼廠成本倒掛，在繼6月已經大幅減產10萬噸400系鍊鋼量後，青山鋼廠計劃7月再減鍊鋼量15萬噸左右。預計7月減產將以300係爲主，大概佔60%左右，而200系大概佔30%左右，400系佔10%左右。（51bxg快訊）

　　3.青山集團2025年7月高碳鉻鐵長協採購價8095元/50基噸（現金含稅到廠價）；天津港收貨價格減150元/50基噸，環比6月平盤。

　　美國將對多種鋼製家電加徵關稅，影響後市不鏽鋼需求。供應方面鋼廠有新減產消息傳出，匹配需求淡季，庫存有望減少。但高碳鉻鐵7月招標價平盤，可能反映鉻鐵供應也相對偏緊。若鋼廠如實減產，NPI價格可能繼續承壓，觀察原料價格及生產計劃。

　　1.單邊：不鏽鋼弱勢震盪。

　　工業硅

　　1.期貨市場：週二工業硅期貨主力合約衝高回落，收於7485元/噸，漲1.08%。

　　2.現貨市場：下游採購好轉，現貨價格暫穩。

　　5月我國工業硅產品出口總量55652噸，同比減少16135噸，下降22.48%；環比減少4857噸，下降8.03%。2025年1-5月累計出口量272382噸，同比減少31312噸，下降10.31%。

　　DMC產量暫穩，出口和鋁合金對工業硅的需求變化不大，6月多晶硅產量環比5月增加2000-3000噸。綜合來看，受有機硅和多晶硅拉動，6月工業硅需求環比5月或增加1-1.5萬噸。供應方面，雲南、四川部分企業開始逐漸復產，龍頭大廠本週開爐數增加，6月工業硅產量環比5月增加2-3萬噸。

　　近兩週工業硅期貨價格反彈，一方面是商品情緒普遍好轉，焦煤價格反彈帶動，另一方面是下游採購意願增加，倉單持續去化。總體而言，工業硅供需過剩的格局並未改變，近期紙面庫存降低有下游採購增加的原因，更多是部分現貨被“鎖住”失去流動性，進而導致現貨價格和基差偏強。隨着工業硅產量持續增加，現貨市場流動性逐漸充裕，現貨價格可能進一步下跌，此外，倘若期貨價格超過7600元/噸，將面臨較大的拋盤壓力。從策略的角度看，主力合約在（7450,7600）區間空配，具有較高的盈虧比和安全邊際。

　　單邊：延續空配思路，反彈即是建倉機會

　　多晶硅

　　1.期貨市場：週二受市場傳言影響，多晶硅期貨主力合約衝高回落，收於31085元/噸，漲0.48%。

　　2.現貨市場：n型復投料成交價格區間爲3.20-3.50萬元/噸，成交均價3.44萬元/噸，環比下降6.27%。n型顆粒硅成交價格區間爲3.30-3.40萬元/噸，成交均價爲3.35萬元/噸，環比下降2.90%。

　　2025年1~5月，國內新增光伏裝機197.85GW，同比增長150%；新增風電裝機46.28GW，同比增長134%。2024年5月，全國新增光伏裝機92.92GW，同比增長388%；新增風電裝機26.32GW，同比增長801%。

　　從基本面來看，6月硅片排產56GW左右，與5月差異不大。6月多晶硅產量環比5月增加2000-3000噸，6月多晶硅去庫2.5-3萬噸。硅片價格進一步下探，部分廠家183硅片價格已降低至0.88元/片，拉晶廠需將多晶硅綜合成本控制在30元/kg以下才能勉強保證不虧損，短期多晶硅現貨依舊承壓。展望後市，盤面不再交易倉單邏輯和現貨價格依舊承壓的背景下，多晶硅期貨可逢高沽空，但需注意新增交割品不足的風險（多晶硅期貨仍具備走交割邏輯的底層基礎）。1-5月新增光伏裝機量197.85GW，同比增加150%，透支下半年需求，對盤面利空，短期多晶硅期貨價格或繼續下跌。

　　單邊：短線空單參與

　　碳酸鋰

　　1.盤面情況：主力2509合約上漲1800至60700元/噸，指數持倉減少25081手，廣期所倉單減少4404至22375噸；

　　2.現貨情況：SMM報價電碳環比下調50至59900元/噸、工碳環比下調50至58300元/噸。

　　1.澳大利亞AVZ Minerals公司週二宣佈，由於未能就馬諾諾（Manono）鋰礦採礦權相關的法律糾紛與剛果民主共和國（DRC）達成和解，公司將恢復針對DRC的仲裁程序。這項尚未解決的爭議，可能對總部位於美國加州的金屬勘探公司KoBold Metals擬收購AVZ在全球最大硬巖鋰礦之一——馬諾諾鋰礦中權益的計劃構成潛在阻礙。

　　2.海關總署6月20日發佈的數據顯示，今年5月，中國對美國鋰電池出口額爲6.46億美元，爲2022年4月以來新低，較4月下滑43%。同期，中國鋰電池出口總額爲58.58億美元，較前一個月下降4.5%。過去五年，美國都是中國鋰電池第一大出口市場。今年2月-5月，德國連續四個月超越美國，成爲中國鋰電池出口的第一大目的國，美國位列第二。

　　昨日市場利多傳聞疊加倉單註銷，07合約存在擠倉風險，空頭離場導致價格大幅反彈。碳酸鋰價格在6萬附近震盪整理，波動率收窄，又到了選擇方向的時候。7月鋰鹽廠復產概率較大，下游需求進入淡季，預計累庫加速，向上空間有限，驅動來自於空頭離場。反彈給出較好的沽空機會，建議背靠40日均線佈局空單。風險提示：關注江西大型礦山是否停產。

　　1.單邊：反彈沽空，不建議抄底。關注江西大型礦山是否停產。

　　錫

　　1.期貨市場：昨日滬錫2507主力合約收盤於261700元/噸，較上一交易日下跌1490元/噸或0.57%。

　　2.現貨市場：6月24日，Mysteel上海現貨錫錠報價上海錫錠價格263000-265000元/噸，均價264000元/噸，較6月23日漲2000元/噸。Mysteel40%錫精礦加工費報價10000-12000元/金屬噸，均價11000元/金屬噸，較上一交易日持平；Mysteel60%錫精礦加工費報價6000-8000元/金屬噸，均價7000元/金屬噸，較上一交易日持平。早間錫價震盪下行，冶煉廠挺價出貨意願尚可，實際成交有限。貿易商出貨意願較好，多反饋錫價維持窄幅震盪，下游詢價掛單意願未見好轉，僅部分下游入市少量剛需接貨，今日早盤僅個別數噸剛需成交，市場整體交投較爲冷清。

　　1.6月24日，在衆議院金融服務委員會聽證會的問答環節，有議員問到上週五美聯儲理事沃勒提及7月降息的可能性，鮑威爾稱，“很多路徑都有可能”。他表示，可能會看到通脹不如預料的那樣強勁，通脹下行和勞動力市場疲軟可能意味着美聯儲提前降息。

　　2.6月24日，鮑威爾聽證會前，特朗普再度呼籲降息：應該至少降兩到三個百分點。特朗普施壓稱，沒有通脹，經濟繁榮——美國應該至少降息2到3個百分點。

　　鮑威爾國會聽證會重申觀望，不排除7月降息可能，但暗示至少等到9月。自2021年底“M23運動”重新活躍以來，剛果金與盧旺達之間的關係日趨緊張。剛果金與盧旺達將於6月27日簽署和平協議。礦端供應暫未兌現，短期錫礦供應仍然偏緊，但全年供需偏緊預期明顯緩解，國內錫錠社會庫存緩慢去庫，LME庫存增加35噸或1.63%至2180噸。需求端尚未出現明顯改善跡象，需求進入淡季，難有較大增量。

　　1.單邊：60日均線壓力明顯，後期關注錫礦復產節奏。

　　早評

　　銀河

　　原油

　　原油結算價：WTI2508合約64.37跌4.14美元/桶，環比-6.04%；Brent 2508合約67.14跌4.34美元/桶，環比-6.07%。SC主力合約2508跌16.3至553.6元/桶，夜盤跌51.3至502.3元/桶。Brent主力-次行價差0.84美金/桶。

　　根據美國情報部門的初步評估，美國的空襲並沒有摧毀伊朗的核能力，僅使其核能力推遲了幾個月。在美國總統特朗普的施壓下，以色列與伊朗之間脆弱的停火協議週二開始生效。

　　美國總統特朗普表示，在以色列和伊朗同意停火後，中國可以繼續購買伊朗石油，不過白宮澄清此舉並非表明美國放鬆了制裁力度。“中國現在可以繼續從伊朗購買石油。希望他們也能從美國大量購油，”特朗普在Truth Social網站上發帖稱。一名白宮高級官員對路透表示，特朗普是在提醒人們注意伊朗目前爲止並未試圖關閉霍爾木茲海峽，阻止油輪通過。

　　美聯儲主席鮑威爾對國會議員表示，今年夏天關稅上調可能會開始推高通脹，這將是美聯儲考慮降息的關鍵時期。當被追問美聯儲爲何不按照特朗普總統的要求降息時，鮑威爾表示，他和美聯儲的許多同僚都預計通脹將很快開始上升，而美聯儲並不急於在此期間降低借貸成本。鮑威爾特別強調，他不會爲美聯儲7月會議（或任何其他會議）的降息打開大門--儘管近期已有兩位決策者提出了此類建議。

　　美國石油學會數據顯示，截止2025年6月20日當週，美國商業原油庫存減少427.7萬桶；同期美國汽油庫存增加76.4萬桶；餾分油庫存減少102.6萬桶。庫欣地區原油庫存減少7.5萬桶。

　　以色列與伊朗的停火協議艱難達成，中東局勢短期區域平穩，原油回吐6月13日以來的地緣風險溢價，油價重回基本面定價主導，近端交易3季度旺季預期，遠端則交易在OPEC+持續增產的環境下供需過剩加劇的矛盾。3季度Brent運行區間預計在60~72美金/桶，短期關注Brent在66~72美金/桶區間表現。

　　1.單邊：短期震盪，Brent運行區間66~72美金/桶

　　2.套利：汽油裂解企穩，柴油裂解走弱。

　　瀝青

　　BU2509夜盤收3549點（-0.87%），

　　BU2512夜盤收3385點（-0.94%）。

　　現貨市場，6月24日山東瀝青現貨3620-4030，華東地區3710-3800，華南地區3620-3760。

　　成品油基準價：山東地煉92#汽油跌43至8113元/噸，0#柴油跌57至7068元/噸，山東3#B石油焦漲60至2690元/噸。

　　山東市場主流成交價格下跌25元/噸。原油價格寬幅下跌，瀝青期貨盤面跳水，市場看空情緒釋放，部分期現商釋放低價合同，貿易商下調現貨出後家，調整幅度在80元/噸左右，帶動市場主流成交重心下移。不過，部分煉廠現貨資源供應仍相對緊張，且庫存水平低位運行，對瀝青價格存在底部支撐。短期，剛需平穩，但成本端利空或繼續發酵，瀝青價格或低位運行爲主。

　　長三角市場主流成交價持穩。降雨天氣持續，下游需求欠佳，原油與瀝青期貨價格大幅下跌，期現商釋放低價資源，鎮江庫出貨價跌至3700元/噸，多數中下游用戶觀望。目前主力煉廠生產相對穩定，仍以船運發貨爲主，目前各煉廠廠庫水平可控，昨日價格暫持保持穩定。短期，成本面支撐減弱，疊加需求暫時維持清淡，不排除瀝青價格小幅回調可能。

　　華南市場主流成交價格持穩。昨日原油及期貨盤面大幅下跌，疊加實際需求表現一般，市場悲觀情緒較重，部分期限商釋放低價資源，佛山庫成交價格下跌至3600-3630元/噸，中石油主力煉廠價格暫時持穩。前期，當地瀝青市場價格不斷上漲至較高水平，但實際需求釋放緩慢，成本端支撐較弱，疊加部分地區或將迎來颱風天氣，因此短期當地瀝青價格或有下跌預期。（百川盈孚）

　　中東停火協議達成，地緣風險降溫，油價回吐地緣溢價後重回前期震盪區間，中期Brent預計在62~72美金/桶區間運行，瀝青成本端區間下移。近端供需雙弱格局維持，庫存同比偏低，瀝青單邊跟隨油價走弱，裂解企穩反彈。BU主力合約運行區間預計在3450~3600。

　　1.單邊：震盪偏弱。

　　2.套利：瀝青-原油價差反彈。

　　液化氣

　　PG2507夜盤收4221（-3.92%），PG2508夜盤收4195（-3.59%）

　　現貨市場：華南國產氣主流4700-4800元/噸，進口氣主流成交在4800-4920元/噸。華東民用氣主流成交價4580-4750元/噸。山東民用氣主流成交4800-4850元/噸，醚後碳四成交區間5300-5430元/噸。

　　昨日華南國產氣主流4700-4800元/噸，進口氣主流成交在4800-4920元/噸。今日華南市場上漲，雖然原油收盤走跌，但煉廠因供應無壓，出貨良好以及成本面高位支撐下，碼頭以及進口積極推漲，但漲後下遊牴觸情緒增加，需求轉淡，賣方操作趨於謹慎，預計短線華南市場或大面走穩。

　　山東民用今日主流回穩運行，主流成交4800-4850元/噸，隨着消息面回落市場心態明顯轉弱，且目前與丙烷以及外圍資源相較並無優勢，下游牴觸情緒增強，預計短線市場存回調預期。山東醚後市場主流維穩，高位走跌，整體成交氛圍欠佳，受地緣局勢緩和影響，消息面支撐減弱，廠家主動讓利效果有限，下游利潤倒掛等跌情緒仍存。預計明日山東醚後市場主流仍有下探。

　　昨日華東液化氣市場上漲爲主，氛圍尚可。民用氣主流成交價4580-4750元/噸。進口氣高價存支撐，區內供應有限，煉廠暫無壓力，心態偏堅挺，預計短線華東市場或大面走穩局部偏好。

　　伊朗和以色列達成停火協議，油價大幅走低。供應端，上週液化氣商品量52.8萬噸，較上期減少0.19萬噸，降幅0.36%。上週國際船期到港量40.03萬噸，環比減少21.25%。需求方面，燃燒端消費能力預期依舊平淡，特別是高溫天氣之下終端需求或進一步下降，化工領域需求預計繼續增加，MTBE和PDH開工率均增加。庫存端，港口庫存有所去庫,廠內庫存小幅累庫。整體來看，目前液化氣自身基本面偏寬鬆，同時油價大幅走低，預計PG價格有望走低。

　　液化氣單邊：偏弱運行

　　燃料油

　　FU09合約夜盤收3012（-6.05%），LU08夜盤收3691（-3.50%）

　　新加坡紙貨市場，高硫July/Aug月差4.3至3.0美金/噸，低硫July/Aug月差6.0至5.0美金/噸。

　　1.特朗普稱中國可以購買伊朗石油，並敦促其購買美國原油。美國總統週二表示，在以色列和Iran同意停火後，中國可以繼續購買伊朗石油，但白宮澄清此舉並不意味着美國放鬆制裁。今年2月，特朗普表示將對伊朗再次施加最大壓力，旨在將其石油出口降至零，以抗議伊朗核計劃和向中東地區武裝分子提供資金。此後，任何放鬆對伊朗制裁的舉措都將標誌着美國政策的轉變。特朗普對中國幾家所謂的獨立“茶壺”煉油廠和港口碼頭運營商實施了一系列與伊朗有關的制裁，原因是這些煉油廠和港口運營商購買了伊朗石油。

　　2.烏克蘭稱襲擊了俄羅斯羅斯托夫地區的油庫。烏克蘭軍方週一表示，其軍隊襲擊並焚燒了俄羅斯南部羅斯托夫地區的一座油庫，該油庫用於向佔領烏克蘭地區的俄羅斯軍隊提供補給。

　　3.印度5月原油進口量創歷史新高2332萬噸，環比增長近10%。印度石油部長哈迪普·辛格·普里週日表示，美國上週末襲擊伊朗核設施，加大了中東石油和天然氣供應中斷的風險，導致能源價格飆升，印度將採取措施保障國內燃料供應。

　　4.6月24日新加坡現貨窗口，高硫燃料油380成交2筆，高硫燃料油180無成交，低硫燃料油無成交。

　　高硫現貨貼水持續回落高硫現貨成交價格較低位，高硫裂解仍受旺季發電需求的支撐。俄烏衝突持續，烏克蘭又開始轟炸俄能源設施，煉廠離線產能較預期上調，俄羅斯高硫出港近端低位。伊以衝突尾聲及美國稱中國可購買伊朗油，關注後續伊朗對外出口物流情況及後續美國製裁情況。需求端，高硫季節性發電需求支撐，以色列天然氣出口供應中斷及伊朗核電設施受轟炸下，埃及和沙特高硫進口需求預期較往期旺季水平進一步增長。

　　低硫燃料油現貨貼水震盪，但低硫供應持續回升且下游需求仍較疲弱。尼日利亞Dangote汽油裝置運行仍不穩定，低硫產量供應持續流出。南蘇丹對外低硫原料供應逐步迴歸至24年初水平，7月新裝載船貨一開始發佈招標，6月共招標3船，5月5船。Al-Zour低硫出口回升至煉廠正常運行時期高位。中國低硫25年第三批出口配額預期於近期下發，下發後國內低硫配額十分充沛。當前低硫配額使用率38%。中國市場低硫六月排產預期增長，國內市場供應充裕需求穩定。

　　天然氣

　　上週美國天然氣庫存累庫95bcf，低於預期水平。供應端，美國天然氣產量小幅上升至106.5bcf/d。需求方面，由於發電需求和工業需求保持強勁，目前天然氣總需求位於歷史同期高位，氣象學家預測，6月下旬之前氣溫將高於平均氣溫。LNG出口方面，Cameron加工氣量有所恢復，Sabine pass加工氣仍未恢復，昨日LNG輸出量爲14.2bcf/d。展望後市，目前需求強度上升，等待美國LNG裝置完成檢修後，預計天然氣價格重心將逐漸上移。

　　在美國總統唐納德·特朗普宣佈伊朗和以色列達成停火協議後，歐洲天然氣期貨下跌超過12%，至35.4歐元/MWh，達到一週多來的最低水平。停戰協議緩解了人們對更廣泛戰爭的擔憂，這場戰爭可能會擾亂霍爾木茲海峽的能源流動，霍爾木茲是全球約20%液化天然氣貿易的關鍵路線。與此同時，歐洲本週面臨熱浪，馬德里氣溫達到40°C，薩格勒布氣溫達到36°C，巴黎氣溫達到33°C，這可能會提振製冷需求。相比之下，由於低壓席捲德國、波蘭和波羅的海，北歐和東歐將迎來更冷、暴風雨的天氣。

　　PX

　　1.期貨市場：昨日PX2509主力合約收於6760（-366/-5.41%），夜盤收於6758（-2/-0.03%）。

　　2、現貨市場：昨日7月MOPJ目前估價在586美元/噸CFR，PX價格大幅下跌，估價在859美元/噸，較昨日下跌40美元。一單8月亞洲現貨在863成交。尾盤實貨8月在858/874商談，9月在844/861商談，8/9換月在+3有買盤。

　　3、PXN：昨日PXN在273美元/噸，環比上漲9美元/噸。

　　據CCF統計，昨日江浙滌絲產銷整體清淡，至下午3點半附近平均產銷估算在2成略偏上。直紡滌短銷售清淡，截止下午3:00附近，平均產銷27%。

　　受以伊停火協議的影響，原油風險溢價大幅回落，油價大幅下挫帶動PX價格回落，供應方面本月威廉化學200萬噸/年、天津石化39萬噸有檢修計劃，中金石化6月中旬計劃外降負至8成運行，原計劃6月中旬重啓的沙特PetroRabigh134萬噸PX裝置推遲到7月中下旬重啓，伊朗石化142萬噸PX裝置因戰爭因素停車，韓國GS一套40萬噸PX裝置目前正在重啓，亞洲PX開工率近期回落，PX流通貨源整體偏緊。關注中東局勢進展，短期PX預計寬幅震盪。

　　單邊：寬幅震盪

　　PTA

　　1.期貨市場：昨日TA509主力合約收於4776（-236/-4.71%），夜盤收於4784（+8/+0.17%）。

　　2.現貨市場：本週及下週貨主流在09+260~270成交，價格商談區間在5000~5270附近，夜盤價格偏高端。7月中在09+260~265有成交。昨日主流現貨基差在09+265。

　　據CCF統計，昨日江浙滌絲產銷整體清淡，至下午3點半附近平均產銷估算在2成略偏上。直紡滌短銷售清淡，截止下午3:00附近，平均產銷27%。

　　受以伊停火協議的影響，原油風險溢價大幅回落，成本下移帶動PTA價格大幅下挫。昨日TA基差維持堅挺，主流現貨基差在09+265，，PTA加工費抬升。供應方面，逸盛新材料360萬噸PTA裝置上週末再次降負至5成運行，預計檢修一週附近，下游聚酯繼上週日產銷放量後，近兩日產銷清淡。目前PTA流通現貨依舊偏緊，關注中東局勢進展，短期PTA預計寬幅震盪。

　　單邊：寬幅震盪

　　乙二醇

　　1.期貨市場：昨日EG2509期貨主力合約收於4332（-169/-3.75%），夜盤收於4314（-18/-0.42%）。

　　2.現貨方面：目前現貨基差在09合約升水82-86元/噸附近，商談4443-4447元/噸，上午幾單09合約升水80-85元/噸附近成交。7月下期貨基差在09合約升水86-88元/噸附近，商談4447-4449元/噸，上午幾單09合約升水85-86元/噸附近成交。

　　1、據CCF統計，昨日江浙滌絲產銷整體清淡，至下午3點半附近平均產銷估算在2成略偏上。直紡滌短銷售清淡，截止下午3:00附近，平均產銷27%。

　　2、浙江一套80萬噸/年的MEG裝置於今日起停車檢修，預計檢修時長在40天附近。

　　昨日乙二醇期貨下跌，供應方面，浙石化一套80萬噸/年的MEG裝置於昨日起停車檢修，預計檢修時長在40天附近，下游聚酯開工提振，終端織機加彈印染開工走弱。六七月乙二醇供需格局依然偏緊，港口庫存偏低，中東地緣局勢降溫，來自霍爾木茲海峽的溢價被削弱，需持續關注中東局勢進展。

　　短纖

　　1.期貨市場：昨日PF2508主力合約日盤收6602（-224/-3.28%），夜盤收於6598（-4/-3.28%）。

　　2.現貨方面：昨日江浙直紡滌短工廠報價維穩，貿易商價格下跌，半光1.4D主流商談6800-7000出廠或送到，較低6700~6750附近。福建直紡滌短工廠報價維穩，貿易商優惠走貨，半光1.4D主流商談6850~7050元/噸現款短送。山東、河北市場直紡滌短下跌，半光1.4D主流商談6900-7100元/噸送到。

　　據CCF統計，昨日江浙滌絲產銷整體清淡，至下午3點半附近平均產銷估算在2成略偏上。直紡滌短銷售清淡，截止下午3:00附近，平均產銷27%。

　　近期短供增需減，產銷穩定，加工費抬升。部分大廠提貨緊張，短纖供應偏緊，加工費走強。7月短纖主流大廠仍有減產計劃，下游開工穩定，短纖加工費預計支撐較強。中東局勢仍不明朗，短期短纖預計跟隨原料端寬幅震盪。

　　1、單邊：寬幅震盪

　　1.期貨市場：昨日PR2509主力合約收於5958（-250/-4.03%），夜盤收於5962（+4/+0.07%）。

　　2、現貨市場：昨日聚酯瓶片市場成交明顯放量。6-8月訂單多成交在6000-6120元/噸出廠不等，局部略高6150-6200元/噸出廠不等，品牌不同價格略有差異。

　　CCF訊：聚酯瓶片工廠出口報價局部下調。華東主流瓶片工廠商談區間至810-820美元/噸FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差異；華南商談區間至810-820美元/噸FOB主港不等，局部略高或略低，整體視量商談優惠。

　　近期部分瓶片裝置負荷提升，瓶片開工走強，下游暫無招標，瓶片庫存上升，瓶片加工費壓縮。供應方面，三房巷（600370）5月底附近陸續執行裝置減產計劃，目前預計涉及100萬噸左右產能；華潤常州、華潤珠海、江陰聚酯瓶片裝置計劃6月22日起減產20%，逸盛海南75萬噸、逸盛大化35萬噸、重慶萬凱60萬噸計劃7月初停車。關注停車的實際情況。中東局勢仍不明朗，短期瓶片預計跟隨原料端寬幅震盪。

　　1、單邊：寬幅震盪

　　苯乙烯

　　1.期貨市場：昨日EB2508主力合約日盤收於7226（-337/-4.71%），夜盤收於7235（+9/+0.12%）。

　　2.現貨市場：昨日江蘇苯乙烯現貨及6月下買賣盤意向在7730-7780，7月下商談在7470-7510，8月下商談在7350-7390。江蘇苯乙烯現貨及6月下買賣盤意向基差07盤面+（400-420），7月下商談在07盤面+（140-150），8月下商談在08盤面+（140-150）。

　　1、據隆衆資訊，截止6月23日，苯乙烯華東主港庫存總量較6月16日相比升1.87萬噸至8.5萬噸，上游純苯港口庫存在17.1萬噸，較6月16日增加1.8萬噸。

　　2、殼牌位於加拿大Scotford的45萬噸/年苯乙烯裝置於5月上旬開始停車檢修至6月底重啓。

　　受以伊停火協議的影響，原油風險溢價大幅回落，油價大幅下挫帶動純苯和苯乙烯價格回落。昨日中石化化工銷售純苯掛牌價格下調200元/噸。供應方面近期天津石化、揚子巴斯夫檢修重啓，5月以來韓國部分檢修裝置重啓，亞美套利窗口維持關閉，6月後純苯進口量預計再度增加；下游整體觀望，純苯供需寬鬆的格局下對苯乙烯缺乏支撐。

　　昨日苯乙烯基差走弱，近月貨源賣盤增多，隨着前期多套苯乙烯檢修裝置重啓，苯乙烯利潤修復，開工回升明顯。下游開工整體在季節性低位，7月苯乙烯供需偏寬鬆，價格可能繼續承壓，關注中東局勢進展。

　　1.PVC現貨市場，國內PVC粉市場現貨價格下行，各地區跌幅存在差異。PVC期貨下行後震盪，貿易商基差報盤局部走強，點價成交有價格優勢，一口價報盤較昨日下調，高價難成交。下游部分逢低補貨，市場內現貨成交部分改善。5型電石料，華東主流現匯自提4680-4800元/噸，華南主流現匯自提4770-4830元/噸，河北現匯送到4500-4610元/噸，山東現匯送到4650-4680元/噸。

　　2.燒鹼現貨市場，液鹼山東地區32%離子膜鹼主流成交價格760-855元/噸，較上一工作日均價穩定。當地下游某大型氧化鋁工廠液鹼採購價格760元/噸，液鹼山東地區50%離子膜鹼主流成交價格1280-1310元/噸，較上一工作日均價下降5元/噸。下游需求平淡，大型氧化鋁廠卸貨效率一般，氯鹼企業出貨平淡，部分企業32%、50%液鹼價格略降，32%液鹼主流成交區間未動，50%液鹼價格穩中有降。江蘇32%液鹼市場主流成交價格880-980元/噸，較上一工作日價格下降25元/噸；江蘇48%液鹼市場主流成交價格1460-1530元/噸，較上一工作日價格下降20元/噸。

　　1.隆衆資訊6月24日報道：山東地區主要氧化鋁廠家採購32%離子膜鹼自6月25日起價格下調10元/噸，執行出廠750元/噸。

　　2.6月25日山東液氯市場價格不變。魯西槽車出廠補貼200到正50元都有，魯南、魯西南槽車出廠補貼100-300元，江蘇富強液氯價格出廠補貼300元。

　　6-7月PVC供需預期仍舊偏弱，供應端，存量裝置檢修計劃偏少，開工存回升預期，儘管當前利潤處於虧損狀態，但仍在以鹼補氯當中，利潤尚不足以驅動PVC大量減產，6-7月福建萬華、天津大沽、甘肅耀望等PVC裝置均有投產預期。需求端，內需仍受房地產拖累，出口方面，1-5月PVC出口高位，印度BIS認證確認延期6個月執行，但反傾銷仍存不確定性。PVC中長期仍是供需過剩格局，維持逢高空思路。

　　燒鹼09合約預期偏弱，燒鹼中期方向偏空看待。隨着大部分氧化鋁新裝置投產及補庫存結束，屆時需求端預計沒有大的需求增量，尤其是魏橋和文豐投產之後，目前魏橋四線已經在灌槽當中，而在此時候持續下調液鹼採購價，側面說明備貨已經較爲充分。燒鹼新裝置存投產預期，青島海灣30萬噸裝置、甘肅耀望30萬噸裝置、天津渤化30萬噸裝置、東南電化計劃6-8月投產，當前的氯鹼綜合利潤下企業預計維持高開工。近月合約取決於現貨的跌幅和跌速，09合約供需預期偏弱，有足夠的時間等現貨走勢，維持空頭思路。關注現貨情況。

　　PVC：PVC中長期仍是供需過剩格局，維持逢高空思路

　　1.塑料現貨市場，LLDPE市場價格多數下跌。華北大區部分線性跌40-100元/噸；華東大區線性部分跌30-150元/噸；華南大區線性部分跌50-120元/噸。國內LLDPE市場主流價格在7300-7800元/噸。線性期貨低開震盪下滑，市場交投氣氛受挫，貿易商出貨不暢，部分隨行讓利。下游需求疲軟，補倉積極性不高，成交一單一談。

　　2.PP現貨市場，，華北拉絲7080-7230元/噸，環比-80/-50元/噸，華東拉絲7130-7300元/噸，環比100/-30元/噸，華南拉絲7160-7300元/噸，環比-20/-30元/噸。

　　1.昨日PE檢修比例19.7%，環比增加0.9個百分點，PP檢修比例16.6%，環比增加1.5個百分點。

　　前期聚烯烴價格上漲，主要受中東地緣影響，成本端油價推升，以及PE伊朗進口下降風險，PP成本端甲醇及丙烷進口下降風險影響。以伊停火，原油價格大跌，塑料PP溢價回落。供需方面，三季度新產能投放壓力仍大，存量開工已經在高位，邊際檢修增量預計有限，需求端，下游開工同比偏弱，訂單偏弱，需求無起色，中期供需預計仍舊偏弱，中短線維持逢高做空思路。

　　1.單邊：以伊停火，原油價格大跌，塑料PP溢價回落，塑料PP中期供需預計仍舊偏弱，中短線維持逢高做空思路。

　　純鹼

　　期貨市場：純鹼期貨主力09合約收盤價1161元/噸（-12/-1.0%），夜盤收於1154元（-7/-0.6%），SA9-1價差7元/噸。

　　現貨市場：據隆衆資訊統計純鹼現貨價格，沙河重鹼價格變動-7至1195元/噸，青海重鹼價格變動0至950元/噸。華東輕鹼價格變動0至1170元/噸，輕重鹼平均價差爲71元/噸。

　　1.截止到2025年6月23日，國內純鹼廠家總庫存175.59萬噸，較上週四增加2.92萬噸，漲幅1.69%。其中，輕質純鹼80.73萬噸，環比下跌0.53萬噸，重質純鹼94.86萬噸，環比增加3.45萬噸。

　　2.徐州豐成計劃7月下旬檢修，重慶湘渝計劃7月初設備檢修，杭州龍山設備減量。

　　3.國內純鹼市場走勢弱，個別企業價格陰跌，成交靈活。據瞭解，個別企業負荷下降，供應窄幅下移。下游需求一般，按需爲主，觀望情緒重。近期，聯產企業氯化銨壓力逐步凸顯，庫存大，價格成交陰跌。

　　純鹼供應高位，日產10.7萬噸，有計劃檢修企業不多。需求端光伏玻璃開啓堵窯和冷修，預計光伏三季度將會以更大力度減產。重鹼兩大下游都有短期穩定中期下降的預期。庫存方面，純鹼上週累庫，廠家繼續降價，下游剛需採購，中游庫存較低。利潤和成本方面，今年以來鹽和煤價格接近下滑25%,純鹼成本快速下降，利潤自年初不降反增。但是如果定義純鹼爲過剩產業以及產能投放期，難給到氨鹼法利潤。本週商品反彈行情可能進入尾聲，純鹼沽空爲主。

　　1.單邊：商品反彈行情可能進入尾聲，純鹼沽空爲主

　　玻璃

　　期貨市場：玻璃期貨主力09合約收於1015元/噸（8/0.79%），夜盤收於1009元/噸（-6/-0.59%），9-1價差-51元/噸。

　　現貨市場：據隆衆統計，玻璃現貨沙河大板市場價變動0至1130元/噸，湖北大板市場價變動0至1030元/噸，廣東大板市場價變動0至1320元/噸，浙江大板市場價變動0至1240元/噸。

　　1.今日浮法玻璃現貨價格1176元/噸，環比上一交易日-3元/噸。沙河市場成交一般，部分規格擡價幅度略有減小，市場成交趨於靈活。華東市場操作氣氛偏淡，外圍貨源流入增加，當地企業出貨受限，上午部分企業表示出貨較差，下游接盤一般，剛需爲主。華中市場今日波動不大，價格暫穩。華南區域前期點火產線今日引板，市場價格暫時穩定，下游整體觀望情緒較濃。東北市場價格暫時穩定，企業出貨整體一般，下游維持剛需。昨日西南區域產銷欠佳，今日川渝區域多數品牌價格下滑，下滑力度30-40元/噸集中，目前成都本地地銷價格1140元/噸左右，重慶價格偏低，目前川渝部分外發價格降至1000元/噸左右，關於後續雲貴價格變化。

　　玻璃盤面震盪，供應端玻璃日熔15.6萬噸，部分前期點火產線即將出產品，地區環保因素又重新擾動。天然氣爲燃料生產方式理論利潤環比下降,但煤和石油焦反而由於原材料下跌利潤增加。需求端，近期華北產銷較好，貿易商採購熱情增加。庫存方面，浮法玻璃上週廠庫6988.7萬重箱，環比+20.2萬重箱。玻璃下游需求受週期性影響全年難有期待，短期價格震盪。中期關注成本下移、廠家冷修。關注反彈沽空機會，淡季難有需求持續改善。

　　尿素

　　1、期貨市場：尿素期貨寬幅震盪，最終報收1698（-16/-0.93%）。

　　2、現貨市場：出廠價延續跌勢，成交乏力，河南出廠報1710-1730元/噸，山東小顆粒出廠報1700-1780元/噸，河北小顆粒出廠1740-1750元/噸，山西中小顆粒出廠報1620-1680元/噸，安徽小顆粒出廠報1730-1740元/噸，內蒙出廠報1620-1690元/噸。

　　【尿素】6月24日，尿素行業日產19.86萬噸，較上一工作日減少0.12萬噸，較去年同期增加2.91萬噸；今日開工85.79%，較去年同期78.27%回升7.52%。

　　部分裝置檢修，日均產量降至20萬噸以下，仍位於同期最高水平。需求端，中東衝突基本結束，影響結束，國際市場價格止漲暫穩，當前國內外價差較大，印標最低送到價格399美元/噸，對國內市場情緒有一定提振。華中、華北地區複合肥生產積極性偏低，基層對高價貨抵制，複合肥廠開工率高位回落，尿素庫存可用天數在一週後，對原料採購情緒不高。本週，尿素生產企業庫存小幅降至104萬噸附近，但依舊偏高。當前國內供應量較大，華北地區玉米種植接近尾聲，下游基層訂單基本結束，多數地區複合肥企業開工率降至年內最低水平，整體需求呈現下滑態勢，貿易商謹慎操作。出口港檢政策有所放鬆，但對國內現貨影響有限。隨着國內主流區域出廠報價跌至1700元/噸附近，下游需求依舊疲軟，貿易商低價拋貨，廠家收單依舊乏力，待發消耗，部分地區待發告罄，疊加高庫存壓力，預計尿素期現短期偏弱運行爲主。昨日印度再次發佈招標計劃，關注招標價格。

　　1、單邊：偏弱

　　甲醇

　　1、期貨市場：期貨盤面震盪，最終報收2395（-19/-0.79%）。

　　2、現貨市場：生產地，內蒙南線報價2055元/噸，北線報價1980元/噸。關中地區報價2200元/噸，榆林地區報價2040元/噸，山西地區報價2130元/噸，河南地區報價2240元/噸。消費地，魯南地區市場報價2330元/噸，魯北報價2260元/噸，河北地區報價2200元/噸。西南地區，川渝地區市場報價2280元/噸，雲貴報價2300元/噸。港口，太倉市場報價2620元/噸，寧波報價2630元/噸，廣州報價2440元/噸。

　　本週期國際甲醇產量爲803933噸，較上週減少23萬噸，裝置產能利用率爲55.11%，較上週大幅下降15.80%。伊朗裝置已全部停車；南北美洲均開工穩定爲主，個別產線因季節性限氣停車；東南亞及周邊開工負荷不高；非洲某裝置因天然氣供應而臨時停車。

　　國際裝置開工率環比下滑，伊朗地區裝置受衝突影響全部停車，日均產量從38000噸下滑至1000噸附近，供應大幅收緊，7月進口預計120萬噸，下游需求穩定，隨着到港量增加，港口開始累庫，同時由於國內煤炭延續跌勢，煤制利潤擴大至歷史最高水平，煤制甲醇開工率穩定，國內供應寬鬆。當前內地CTO外採階段性結束，同時內地企業庫存觸底累庫，貨源緊張局面得到一定緩解，不過下游低價詢盤增加，內地競拍價格止跌反彈，MTO開工率提升，港口需求增加，大宗偏強震盪，不過中東局勢有所緩和，原油大幅下跌，伊朗部分裝置陸續重啓，地緣衝突帶來的上行驅動暫時告一段落，預計甲醇短期回調爲主。重點關注中東局勢演化。

　　1、單邊：不追高

　　BR丁二烯橡膠相關：BR主力08合約報收11065點，上漲+15點或+0.14%截至前日18時，山東地區大慶石化順丁報收11600元/噸，山東民營順丁報收11450-11500元/噸，華東市場揚子石化順丁報收11600元/噸，華南地區茂名石化順丁報收11600-11700元/噸。山東地區撫順石化丁苯1502報收11900元/噸。山東地區丁二烯報收9350-9400元/噸。

　　RU/NR天然橡膠相關：RU主力09合約報收13765點，上漲+100點或+0.73%。截至前日12時，銷地WF報收13750-13850元/噸，越南3L混合報收14650-14700元/噸。NR主力08合約報收11865點，上漲+75點或+0.64%；新加坡TF主力09合約報收160.2點，下跌-1.5點或-0.93%。截至前日18時，泰標近港船貨報收1675-1700美元/噸，泰混近港船貨報收1675-1700美元/噸，人民幣混合膠現貨報收13600-13620元/噸。

　　援引證券時報消息：傳化智聯（002010）與馬石油簽署戰略合作諒解備忘錄，擬在中國、馬來西亞邊佳蘭合資建設聚丁二烯橡膠生產設施，服務東南亞及全球市場。雙方將整合資源，利用馬石油的原料直供機制降低採購成本，保障供應穩定；憑藉其在C4、C5產業鏈的優勢，開發高附加值新材料。同時，藉助馬石油在東南亞、歐洲的渠道，傳化合成將切入“一帶一路”高端製造供應鏈，滿足新能源汽車、高端輪胎等領域需求。在技術上，傳化合成的鎳系/釹系順丁橡膠技術與馬石油在綠色化工等領域的優勢互補，共同推動行業綠色轉型。全球順丁橡膠產能重構，東南亞市場增長潛力大，傳化合成將藉此深化區域合作與市場滲透。

　　5月，國內丁二烯進口環比減少報收2.96萬噸，順丁橡膠進口環比減少報收2.41萬噸，BD折30%+BR合計3.30萬噸，近9個月累計同比增量+12.9%，連續7個月漲幅擴大，利空BR-RU價差（供應增量，相對利空BR）。4月，美國橡塑紙品進口金額環比減量，報收65.7億美元，近3個月累計金額同比增加+2.3%，連續11個月漲幅收窄，邊際減量，利空BR單邊。

　　單邊：BR主力08合約在手空單止損宜下移至上週二低位處。

　　套利（多-空）：BR2508-NR2508報收-800點，宜減持觀望。

　　期權：BR2508購12200合約報收48點，賣出持有，止損宜下移至週一低位處。

　　RU天然橡膠相關：RU主力09合約報收13765點，上漲+100點或+0.73%。截至前日12時，銷地WF報收13750-13850元/噸，越南3L混合報收14650-14700元/噸，泰國煙片報收19500-19600元/噸，產地標二報收13250-13350元/噸。

　　NR 20號膠相關：NR主力08合約報收11865點，上漲+75點或+0.64%；新加坡TF主力09合約報收160.2點，下跌-1.5點或-0.93%。截至前日18時，煙片膠船貨報收2180-2200美元/噸，泰標近港船貨報收1675-1700美元/噸，泰混近港船貨報收1675-1700美元/噸，馬標近港船貨報收1665-1670美元/噸，人民幣混合膠現貨報收13600-13620元/噸。

　　BR丁二烯橡膠相關：BR主力08合約報收11065點，上漲+15點或+0.14%截至前日18時，山東地區大慶石化順丁報收11600元/噸，山東民營順丁報收11450-11500元/噸，華東市場揚子石化順丁報收11600元/噸，華南地區茂名石化順丁報收11600-11700元/噸。山東地區撫順石化丁苯1502報收11900元/噸。山東地區丁二烯報收9350-9400元/噸。

　　援引輪胎世界網消息：近日，美蘭·觀盛位於科特迪瓦的橡膠三廠，正在忙着生產。車間內，工人將壓制成的橡膠塊，打包裝箱後運往世界各地。目前，該公司已在當地建成了3個天然橡膠加工廠，年產能達40萬噸。分別位於科特迪瓦達布市、迪埃奎市、聖佩德羅省。其中，迪埃奎市橡膠工廠年產20萬噸，是全球最大的橡膠單體加工廠。美蘭·觀盛將持續拓展對非貿易。公司計劃在利比里亞，建設年產10萬噸橡膠加工廠。同時，在科特迪瓦瓦扎內市、吉特律市，新建設兩個橡膠加工廠。兩家工廠年產能，分別爲8萬噸、15萬噸。

　　5月，混合、印標進口總量環比減少報收25.01萬噸，泰標、馬標進口總量環比減少報收7.16萬噸，兩者之比報收3.49萬噸，其近9個月均值同比增長+41.8%，混合膠供應連續11個月邊際增量，利空混合基差。5月，北半球（亞歐+北美）綜合領先指標連續31個月環比上漲，報收100.38點，其近6個月均值同比上漲+0.48%，連續5個月漲幅擴大，利多RU單邊。

　　單邊：RU主力09合約少量試多，宜在週二低位處設置止損；NR主力08合約空單持有，止損宜下移至週二高位處。

　　套利（多-空）：RU2509-NR2509報收+1890點，關注週二低位處的支撐。

　　期權：RU2509購15500合約報收79點持有，止損宜下移至週二高位處。

　　紙漿

　　期貨市場：弱勢下行。SP主力09合約報收5076點，下跌-60點或-1.17%。

　　援引卓創資訊（301299）統計：江浙滬地區下游採漿積極性仍較有限，進口針葉漿市場部分牌號高價成交阻力進一步加大，市場重心有所下移。進口闊葉漿市場交投偏剛需，下游壓價採漿心理延續，偏高價位暫難有效放量成交。進口本色漿及進口化機漿現貨市場供需略顯僵持，現貨價格主流盤整，本區域可流通貨源較少。

　　針葉漿：烏針、布針報收5280-5350元/噸，月亮報收5650-5700元/噸，雄獅、馬牌、太平洋報收5750元/噸，銀星報收6050-6080元/噸，凱利普報收6200元/噸，南方松報收6400-6750元/噸，北木報收6500元/噸，金獅報收6600元/噸。

　　闊葉漿：小鳥、新明星報收4060-4100元/噸，明星、金魚、鸚鵡報收4100元/噸，阿爾派報收4120元/噸。

　　援引荊州市生態環境局消息：真誠紙業有限公司綠色纖維加工及配套工程項目的選址位於湖北省公安縣楊家廠鎮工業園。建設內容爲：建設年產50萬噸漂白硫酸鹽闊葉木漿生產線。佔地面積1019畝、建築面積96490平方米。建設備料車間、化學漿車間、鹼回收車間、漿板車間、化學品製備車間及倉庫堆場，並配套鹼爐、給水工程、空壓站等輔助設施。

　　5月，國內非針木片進口環比增量報收128.9萬噸，闊葉漿進口環比增量報收130.9萬噸，針葉木片進口環比增量報收2.1萬噸，針葉漿進口連續2個月環比減少報收82.1萬噸，短長纖進口量之比報收2.35倍，其近12個月均值同比上漲+10.5%，連續4個月漲幅收窄，短纖供應邊際減量，利多闊針價差。5月，國內造紙業固定資產投資累計完成額同比增長+9.4%，前值爲+7.6%，邊際增長。

　　單邊：SP主力09合約觀望，關注夜盤低位處的支撐。

　　套利（多-空）：5*SP2509-2*NR2509報收+1630點，宜減持觀望。

　　原木

　　臨近交割，期現商詢價積極，包貨行爲增加，市場成交改善，部分低價替代交割品價格小幅上行。山東日照3.9米中A輻射松原木現貨價格爲750元/方，較昨日持平，較上週上漲10元/方。江蘇太倉4米中A輻射松原木現貨價格爲760元/方，較昨日持平，較上週持平。

　　2025年6月23日-6月29日，第26周18港新西蘭原木預到船6條，較上週減少6條，周環比減少50%；到港總量約21.4萬方，較上週減少19.3萬方，周環比減少47%。分港口看，山東預到4條船，到港量約14.8萬方，佔比69%，到港量周環比減少28%；江蘇預到2條船，到港量約6.6萬方，佔比31%，到港量周環比減少59%。（鋼聯數據）

　　主力合約衝高回落，收盤價806.5元/方，較上日跌12.5元/方。

　　1.單邊：弱基本面，強交割，建議觀望爲主。

　　瓦楞紙

　　瓦瓦楞及箱板紙市場主流維穩，局部成交繼續下滑。中國AA級120g瓦楞紙市場日均價爲2526.25元/噸，環比上一工作日持平；中國箱板紙市場均價3479.00元/噸，環比上一工作日跌幅0.15%。

　　市場情緒：市場交投不溫不火，華南市場成交下跌。規模紙廠東莞、北海基地發佈上週期保價政策，部分紙種下調50元/噸，導致區域內成交重心下滑，其他區域紙廠多執行實單實談政策。下游包裝廠訂單表現疲軟，多根據訂單情況按需採購。（卓創）

　　原料成本：廢黃板紙市場價格穩定。全國均價爲1465元/噸，持平。打包站回收量一般，出貨意向穩定，廢黃板紙供應整體一般。需求面來看，紙廠採購意向基本穩定，局部個別紙廠採購價格有所調整。（卓創）

　　雙膠紙

　　雙膠紙市場基本穩定，交投氛圍一般。經銷商操盤謹慎，出貨壓力仍存，下游印廠開工積極性偏低，目前出版訂單尚未開印，社會單有限，原紙消耗偏緩慢，需求端對紙價支撐有限。

　　山東地區價格：高白雙膠紙山東市場主流意向成交價格在5000-5200元/噸，部分本白雙膠紙價格在4600-4900元/噸區間，價格較上一工作日穩定，另有部分小廠貨源價格偏低。紙廠開工變化不大，接單出貨；經銷商出貨情況一般，接貨意向不強；下游印廠剛需採買，市場詢價採購熱情不高。（卓創）

　　行業盈利低，紙機轉產/檢修致生產減量，但庫存壓力仍大。消費端秋季出版訂單少量供貨，電子媒體及政策影響下社會訂單不足，印廠開工低，剛需散單爲主，供需壓力大。木漿窄幅震盪支撐有限，新產能投產在即，業者謹慎，貿易商隨進隨出。木漿價格窄幅震盪，對紙價支撐乏力（成本方面：山東地區針葉漿6000元/噸，跌50元/噸；闊葉漿4050元/噸，跌50元/噸；化機漿3900元/噸，穩）

　　早評

　　銀河

　　1、現貨運價：6/20日發佈的SCFI歐線報1835美元/TEU，環比-0.49%。6/23日發佈的SCFIS歐線報1937.14點，環比+14.11%。

　　2、英媒：歐盟準備採取更多關稅反制措施以對美施壓。

　　3、金十數據：鮑威爾表示目前政策處於有利位置，可以觀望等待再考慮利率調整。議員們私下說我做得對。絕大多數官員認爲今年晚些時候降息是合適的。不會說美元正在下跌，關於這一說法的聲明爲時尚早。

　　4、英國金融時報：6月24日，在即將到來的談判最後期限之前，一位高級官員警告稱，如果歐盟想要達成一項好的協議，就必須在特朗普發起的貿易戰中發出“可信的威脅”進行報復。

　　5、金十數據：特朗普認爲伊以雙方都違反了停火協議，但又表示伊以違反協議都不會面臨後果。特朗普還改口稱不希望伊朗政權更迭。

　　6、金十數據：卡塔爾首相表示在接下來的兩天內，哈馬斯與以色列之間將進行間接會談，以達成停火協議。

　　7、金十數據：以軍參謀長聲稱當前的重點將重新轉向加沙，旨在歸還人質並摧毀哈馬斯的統治。

　　8、金十數據：據悉內塔尼亞胡拒絕特朗普完全取消打擊伊朗的要求。

　　9、金十數據：內塔尼亞胡表示如果有人試圖恢復核項目，我們將以同樣的力量採取行動。

　　10、金十數據：6月24日，以色列總理辦公室表示，針對伊朗違反停火協議的行爲，以色列空軍摧毀了德黑蘭附近的一個雷達設施。特朗普總統與以色列總理內塔尼亞胡通話後，以色列已暫停進一步的軍事打擊行動。

　　現貨運價方面，目前現貨運價隨着宣漲部分落地，中樞逐步回升。前期船司陸續宣漲7月上半月運價至4000美金左右，目前陸續放出實際報價，MSK昨日盤後放出WK28上海-鹿特丹開盤價2900美金，較上週調降200美金，HPL7月上半月線上降至2900附近，關注後續的市場訂艙情況以及其他船司的調價動作；CMA7月上半月線下3520，OOCL7月上半月3550；EMC7月上半月3660，部分一代價格3400附近；ONE7月上半月降至3008附近，下半月報價3343，MSC7月上半月線上報價3650美金，YML上半月報價3350，關注後續實際成交情況。馬士基調降7月第二週現貨價格後，引發市場對拐點已現的擔憂，預計短期帶動情緒偏弱。從基本面看，需求端，近期中美談判90天關稅暫免期有望延長，再次給美線留出搶運窗口，降低美線船舶外溢至歐線的壓力。但往遠月看，關稅貿易戰大背景下，運價的高度仍不宜高估，關注中美談判對發運節奏和發運量的影響。供給端，本期（6.23）2025年6/7/8月月度周均運力爲25.46/28.59/28.28萬TEU，9月月度周均27.41萬TEU，7月預計供需雙增，關注後續船期調配情況。近期中東地緣局勢進展反覆，伊以色停火談判進展曲折，預計近期盤面波動較大，建議謹慎操作。

　　1.單邊：偏弱震盪，觀望。關注貿易談判和地緣變化。

　　1、波羅的海乾散貨運價指數終結五日連跌走勢，受巴拿馬型船運價上漲推動。波羅的海乾散貨運價指數上漲7點，或0.4%，報1681點。巴拿馬型船運價指數上漲22點，或1.6%，報1384點。巴拿馬型船日均獲利上漲201美元，至12455美元。海岬型船運價指數下滑1點，至2817點，爲6月4日以來最低水準。該運價指數已經連跌六個交易日。海岬型船日均獲利下降7美元，至23360美元。超靈便型散貨船運價指數上漲4點，至983點。

　　2、Mysteel衛星數據顯示，2024年6月16日-6月22日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1257.2萬噸，環比上升31.0萬噸，庫存結束連續下降趨勢，但絕對量仍處於二季度以來的中等偏低區間。

　　3、巴西商貿部農產品出口數據2025年6月第3周，共計14個工作日，累計裝出大豆902.61萬噸，去年6月爲1395.96萬噸。日均裝運量爲64.47萬噸/日，較去年6月的69.8萬噸/日減少7.63%。

　　4、海關總署最新公佈的數據顯示，2025年5月份，中國進口印度尼西亞煤1247.7萬噸，環比下降12.7%，同比下降26.5%。1-5月累計自印尼進口煤炭量下滑12.9%，至7934.8萬噸。

　　5、金十數據：6月24日，以色列總理辦公室表示，針對伊朗違反停火協議的行爲，以色列空軍摧毀了德黑蘭附近的一個雷達設施。特朗普總統與以色列總理內塔尼亞胡通話後，以色列已暫停進一步的軍事打擊行動。

　　昨日海岬型船澳洲市場整體偏冷清，運價小幅下跌，大西洋市場貨盤有所增加，運價略有上漲；巴拿馬型船市場7月煤炭貨盤釋放增加，運價小幅上漲。綜合近期市場情況來看，巴西市場考慮到天氣條件改善及礦山發運節奏，發運水平良好，但澳洲市場礦山衝量結束後7月運輸需求明顯減弱，短期預計整體市場進入回調階段。中型船市場近期糧食貨盤有所反彈，巴西大豆發運旺季預計6月過後結束，發運將逐漸回落；煤炭方面，近期國內煤價上漲，印尼煤炭價格優勢顯著，需求有所增加，後續華東等地將迎來持續性高溫天氣，若電廠日耗持續攀升，採購需求或加快釋放，短期預計運價震盪偏強，關注後續終端補庫及煤炭運輸需求情況。