北京時間6月25日晚，美股週四小幅高開。標普500逼近歷史高位。分析師警告美股可能回調。市場關注中東局勢進展、經濟數據與美聯儲官員講話。美國總統特朗普已開始考慮鮑威爾的接替人選，已物色三到四名候選人。

　　道指漲123.87點，漲幅爲0.29%，報43106.30點；納指漲93.43點，漲幅爲0.47%，報20066.98點；標普500指數漲22.47點，漲幅爲0.37%，報6114.63點。

　　週三美股收盤漲跌不一。標普500指數收盤基本持平，但已非常接近2月19日創下的盤中最高紀錄6147.43點與歷史最高收盤紀錄6144.15點。對比4月初特朗普濫施關稅之後的近期最低點，標普500指數現已反彈逾22%。

　　中東緊張局勢似乎有所緩和——特朗普週二宣佈以色列與伊朗已實現停火。儘管這位總統指責兩國違反協議並表示“對雙方都不滿意”，但停火協議目前仍勉強得以維持。美國計劃下週與伊朗舉行會談。

　　分析師警告美股可能回調

　　雖然國際貿易局勢壓力有所緩解，但部分華爾街人士對當前市場動能能否持續持懷疑態度。

　　隨着科技股推動美國主要股指接近歷史高位，技術分析師警告稱，市場廣度尚未改善，除非更多板塊加入這波上漲行情，否則未來幾個月可能出現回調。

　　Sri-Kumar全球策略公司總裁Komal Sri-Kumar表示：“我觀察的各項宏觀指標顯示，這種局面難以持續。”他指出，美股仍面臨以-伊衝突、特朗普關稅不確定性以及《美麗大法案》對美國聯邦財政赤字的影響等風險因素。

　　瑞銀警告稱，美股本輪逼空行情已步入尾聲。該行指出，其跟蹤的逼空指數近期暴漲43%，但衡量真實風險偏好的指標卻呈現持續走弱態勢。

　　瑞銀說，歷史數據顯示，類似強度的逼空行情結束後3個月內，標普500指數與納指平均跌幅分別達11%和13%。與此同時，當前資金面狀況進一步惡化，散戶、外資及養老基金預計將持續拋售，企業回購也即將進入靜默期。

　　Janney Montgomery Scott機構圖形技術分析人士指出，若金融、運輸、小盤股等其他主要市場板塊未能提供更強勁的支持，美股的反彈可能會在接下來的幾個月中失去動力。在此之前，除非出現與貿易或地緣政治相關的重大突發事件，純粹的動能仍可推動標普500繼續上漲。

　　經濟數據

　　週四投資者迎來一系列經濟數據。美國勞工部報告稱，截至6月21日當週初請失業金人數 23.6萬人，預期24.5萬人，前值由24.5萬人修正爲24.6萬人。

　　美國第一季度實際GDP年化季率終值錄得-0.5%，低於初值的-0.2%，預期-0.20%，前值-0.20%。第一季度實際個人消費支出季率終值 0.5%，預期1.2%，前值1.2%。美國第一季度核心PCE物價指數年化季率終值 3.5%，預期3.4%，前值3.40%。

　　美國5月耐用品訂單月率錄得16.4%，爲2014年7月以來最大增幅，預期8.5%，前值由-6.30%修正爲-6.6%。美國5月商品貿易逆差初值966億美元，預估爲逆差861億美元。5月商品出口環比下降5.2%，創2020年以來最大降幅。

　　摩根大通分析師週三在一份年中展望研究報告中表示，美國關稅政策可能拖累全球經濟增長，並在美國重新點燃通脹。該行認爲，美國今年下半年陷入衰退的概率爲40%。

　　摩根大通預計2025年美國經濟增長率爲1.3%，低於年初預測的2%。

　　該行報告稱：“關稅上調帶來的滯脹效應，是我們調降今年GDP增長預期的關鍵動因。我們仍認爲美國經濟衰退風險居高不下。”

　　美聯儲官員講話

　　芝加哥聯儲行長古爾斯比表示，就業市場保持穩定且接近充分就業。失業救濟申請人數和其他指標支持就業市場穩定的觀點。他稱希望關稅不會引發太多通脹，但需要幾個月的時間才能明晰（情況）。

　　古爾斯比稱，關稅措施對通脹的影響可能僅限於溫和程度。如果通脹率保持在2%的範圍內且不確定性得到解決，美聯儲將走上降息的路徑。

　　他表示特朗普提前宣佈鮑威爾的接替人選不會對聯邦公開市場委員會產生影響。

　　里士滿聯儲行長巴爾金表示，美聯儲政策已爲經濟可能的走向做好準備。在不確定性之中，美聯儲有時間消化數據。他認爲特朗普關稅政策將加大美國的通脹壓力。

　　巴爾金稱美聯儲在就業和通脹兩大使命方面均面臨風險，預計關稅政策將繼續變化。經濟前景依然不明朗。

　　巴爾金稱關稅將開始推升通脹。巴爾金表示：“我確實相信價格將面臨壓力。”在談到關稅及其對價格壓力的影響時他表示，“到目前爲止，這些增加對衡量通脹的影響不大，但我預計更多的壓力即將到來。”

　　但他表示，預計對通脹的影響不會像剛剛經歷的那樣嚴重，而且有跡象表明，消費者將試圖放棄徵收了高額關稅的商品。

　　巴爾金指出，美聯儲在工作和通脹任務上都面臨風險。他說，“鑑於今天的經濟實力，我們有時間耐心地跟蹤事態發展，並讓可見度得到改善。我們已經準備好應對經濟的任何需求。就目前的經濟狀況來看，情況看起來相當不錯。”

　　舊金山聯儲行長戴莉表示，最新數據顯示美國勞動力市場依然堅挺。她稱看好秋季降息前景。

　　特朗普已考慮鮑威爾接替人選

　　媒體報道稱，由於對美聯儲漸進式降息的做法感到失望，特朗普正在考慮提前宣佈接替鮑威爾的人選。

　　特朗普醞釀提前“換帥”逼宮美聯儲降息。有報道稱，由於認爲現任主席鮑威爾在降息問題上行動過於遲緩，特朗普正考慮提前宣佈下一任美聯儲主席提名人選。

　　本週特朗普多次抨擊美聯儲維持利率不變的決定，主張應實施降息，並指責美聯儲導致美國政府借貸成本居高不下。

　　鮑威爾的美聯儲主席職位任期將持續至2026年5月。儘管鮑威爾本人堅稱不會提前離任，美聯儲目前也未透露任何政策調整意向，但特朗普明顯希望儘早“定音”，以在市場和政策制定層施加影響。

　　據報道，特朗普透露已物色三到四位接替鮑威爾的人選，其正在考慮的潛在人選包括前美聯儲理事凱文-沃什、財政部長貝森特、以及美聯儲理事沃勒等。

　　華僑銀行指出，通常情況下，美聯儲主席在就職前3-4個月獲得提名，而鮑威爾的任期要到2026年5月才結束，這意味着在9月或10月宣佈提名將大幅提前。“一些人認爲，這可能會讓這位候任主席影響市場對未來利率路徑的預期。”

　　焦點個股

　　英偉達受到關注。昨日該股創歷史新高，市值達到3.765萬億美元，重新登上全球市值第一王位。

　　英偉達公司兩年前推出的DGX Cloud服務增長迅速，瑞銀分析師預計其年收入規模有望超100億美元。英偉達還投資CoreWeave和Lambda等新興雲計算公司，CoreWeave今年3月上市，預計今年收入約50億美元。

　　英偉達CEO黃仁勳預言：繼AI之後，機器人將成爲英偉達最強勁增長引擎。黃仁勳表示，除了人工智能，機器人技術尤其是人形機器人，將是這家人工智能芯片巨頭的最大規模潛在增長市場，而基於AI訓練/推理系統的完全自動駕駛汽車將成爲該技術的首個重大商用應用。

　　特斯拉Robotaxi首秀暴露商業化技術缺陷。6月25日特斯拉在德克薩斯州奧斯汀首次向公衆開放自動駕駛出租車試乘服務，這場備受矚目的技術展示卻因多起駕駛異常引發行業震動。據媒體覈實的11段現場視頻顯示，測試車輛在開放道路環境中出現了包括車道誤判、危險停車、異常變道等在內的多項操作問題，爲特斯拉自動駕駛戰略蒙上陰影。

　　傳Meta挖走三名OpenAI專家，加碼“超級智能”項目。據報道，Meta公司CEO扎克伯格聘請了三名OpenAI研究人員加入其“超級智能”團隊。而就在幾天前，OpenAI公司CEO奧特曼指責這位Facebook老闆試圖挖走其員工。OpenAI發言人證實了這三名員工離職的消息，但沒有透露更多細節。

　　美國聯邦法院週三（6月25日）裁定，Meta使用數百萬本書籍訓練其AI模型的做法屬於“合理使用”，這一裁決對該領域的科技公司來說是一次重大勝利。

　　據瞭解，該案由十幾位作者發起，他們質疑Meta公司可能無權使用數百萬本網絡書籍、學術文章和漫畫來訓練其Llama AI模型。

　　微軟在威斯康星大學密爾沃基分校校園內開設了其首個專注於製造創新的人工智能聯合創新實驗室。這個新設立的實驗室是微軟、威斯康星州經濟發展公司、威斯康星大學以及TitletownTech公司合作的成果。

　　摩根大通將蘋果目標股價從240美元下調至230美元。

　　谷歌DeepMind週四推出了AI模型AlphaGenome，旨在預測人類DNA中的基因變異如何影響調節基因的生物過程。谷歌稱，該模型可以分析多達100萬個DNA鹼基對，並預測數千種與調控活動相關的分子特性。它還可以通過比較突變序列和未突變序列之間的預測來評估基因變異的影響。倫敦大學學院的馬克-曼蘇爾教授稱，這個工具能幫助研究人員更好地理解癌症等疾病。

　　美光第四財季營收利潤指引均超預期。這家內存芯片製造商報告稱，第三財季營收創下歷史新高，達到93億美元，同比增長37%，高於分析師平均預期的89億美元；調整後每股收益爲1.91美元，高於分析師預期的1.60美元。該公司表示，該季度營收主要得益於其動態隨機存取內存（DRAM）芯片的“歷史最高”銷售額。

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責任編輯：張俊 SF065