智通財經APP獲悉，國泰海通發佈研報稱，根據IT之家，目前蘋果iPhone 17Pro及ProMax機型有望導入搭載純銅VC均熱板，預計後續iPhone18系列有望全系搭載VC，同時新增銅鋼複合VC方案，以增強力學性能和提升抗腐蝕性能。蘋果對VC板要求更高且產品結構更加複雜，市場空間有望持續擴大。此外，隨着VC板製造工藝的不斷成熟和規模化生產的擴大，其生產成本正逐步下降，後續有望進一步向中低端滲透。相關標的：瑞聲科技(02018)、蘇州天脈(301626.SZ)。

國泰海通主要觀點如下：

蘋果手機有望導入純銅VC板，26年可能新增銅鋼複合方案，市場空間有望持續擴大

散熱問題是制約手機性能和用戶體驗的關鍵瓶頸。VC(Vapor Chamber，均熱板)利用相變原理，實現快速均熱，是目前高端電子產品重要的散熱方案。其由兩片扁平的銅板(或銅鋼複合板)通過精密焊接密封在一起，形成一個內部中空的扁平腔體。腔體內部抽成高度真空，並填充有少量工作流體(通常是去離子水)。在腔體的內壁上，會設計有微觀的毛細結構，如燒結銅粉、蝕刻溝槽或金屬絲網。

根據IT之家，目前蘋果iPhone 17Pro及ProMax機型有望導入搭載純銅VC均熱板。預計後續iPhone18系列有望全系搭載VC，同時新增銅鋼複合VC方案，以增強力學性能和提升抗腐蝕性能。蘋果對VC板要求更高且產品結構更加複雜，市場空間有望持續擴大。

遠期VC散熱板有望下沉到中低端手機

高端手機散熱方案主要採用以超薄VC爲主，搭配石墨及石墨烯等爲輔的散熱組合方案；中低價格帶的安卓機型仍然採用傳統的石墨散熱膜或簡單熱管方案，散熱效果較差。但是消費者越來越關注手機的續航、性能釋放以及手感溫度。隨着VC板製造工藝的不斷成熟和規模化生產的擴大，其生產成本正逐步下降，後續有望進一步向中低端滲透。

國內企業積極佈局高端VC產品

目前中國臺灣省地區廠商在VC板擁有深厚積累，以奇鋐(AVC)等爲代表的企業在超薄VC、複雜毛細結構和大規模量產能力方面優勢顯著。同時中國內地企業中瑞聲科技(AAC)、蘇州天脈等也在手機超薄VC、純鈦VC 等中擁有先進佈局，未來有望進一步受益於VC 市場擴容。

風險提示

貿易摩擦的不確定性；新產品驗證進度不及預期的風險。