智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，25Q2主流存儲與利基DRAM漲價，預計Q2主要存儲廠商收入環比增長，存儲模組廠迎來盈利拐點;預計25Q3存儲價格有望維持環增態勢。1)DDR4內存條漲價邏輯下，重點推薦存儲芯片設計廠商;此外，建議關注存儲模組分銷商，模組廠商。2)部分DDR4價格大漲後超過DDR5價格，疊加原廠逐步退出DDR4，DDR5滲透率有望加快提升。

中信證券主要觀點如下：

價格回顧(Bloomberg，CFM閃存市場)

DRAM：DDR5溫和上漲，DDR4受原廠加速減產影響漲幅超預期。1)DDR5：5月現貨環比+2%，6月至今低個位數漲幅。顆粒現貨和合約價格保持溫和上漲，4-5月DDR5 8Gb合約價上漲約2%，DDR5 16Gb現貨價上漲約7%。2)DDR4：5月現貨環比+9%~+37%，6月至今漲幅達17%~37%。海外大廠聚焦高利潤率的DDR5、HBM，壓縮DDR3/DDR4供給，TrendForce預計最後出貨時間爲2026年初。25Q2，隨着原廠加速退出DDR4供應、下游緊急拉貨，5月DDR4 8/16Gb顆粒現貨價格平均漲幅超30%。

NAND Flash：原廠減產效果已顯現，價格溫和上漲。5月NAND Flash(Wafer) TLC價格環比漲幅低個位數，6月至今價格基本保持穩定。海外大廠自2024年12月以來陸續公告減產10%~15%，同時加快將產能向200層以上產品遷移，進而減少低價產品的供應量，3月TLC價格轉漲(漲幅6%~14%)、SSD同步上漲，行業供需在25Q1加速平衡。需求方面，北美CSP廠商持續投入，帶動企業級SSD需求持續提升。進入5月，TLC價格溫和上漲，6月價格基本穩定。

模組：DDR5內存條、SSD、移動存儲價格相對穩定，DDR4內存條大幅上漲。1)內存條：5-6月DDR5合約價格環比持平，現貨價格高個位數上漲;DDR4行業、渠道市場價格上漲20%~64%。2)SSD：5-6月行業、渠道市場價格小幅回落(-3%~0%)。3)移動存儲：消費市場需求整體穩定，5-6月UFS、eMMC價格溫和上漲(0%~14%)。

價格展望：預計25Q3 DDR5、NAND溫和上漲，DDR4漲幅8%~13%。

1)對於DRAM，預計在企業級需求旺盛、消費電子旺季下DDR5價格有望保持溫和上漲，DDR4在供給確定持續收縮的背景下，預期性的備貨需求有望推動價格在三季度繼續上漲;TrendForce預測，25Q3 DDR4 PC/Server內存模組合約價格將分別上漲18%~23%/8%~13%。

2)對於NAND Flash，預計在原廠減產效果下，NAND價格有望保持溫和上漲;根據TrendForce，25Q2/Q3 NAND Flash Wafer價格分別上漲3%~8%/5%~10%。

3)利基存儲，預計25Q3 SLC NAND Flash價格有望實現雙位數上漲，NOR Flash價格保持平穩。

風險因素：

國際宏觀政治經濟波動;下游需求走弱;面板價格提升不及預期;行業競爭激烈;技術革新風險等;國際貿易摩擦風險;海外潛在關稅風險。