政策利好下，近期券商板塊明顯回暖。6月18日，證監會發布《關於在科創板設定科創成長層增強制度包容性適應性的意見》，科創板「1+6」改革細則出爐！有分析稱，證券行業有望受益於科創板的深化改革。消息面利好提振下，該如何看待券商板塊的投資機遇？
科創板IPO邊際寬鬆，券商板塊或迎利好！
在科創板「1+6」改革方案中，「1」代表設定科創成長層，而「6」則指在科創板創新推出6項改革措施，包括面向優質科技企業試點IPO預先審閱機制、擴大第五套標準適用範圍、支持在審未盈利科技企業面向老股東開展增資擴股等。
有分析稱，「1+6」政策是促使資本市場更好地服務科技創新和新質生產力發展的有力舉措。證券公司作為中介機構，落實好自身「資本市場看門人」責任的前提下，業務發展受益於資本市場改革政策。政策落地後，科創板IPO邊際放鬆，或利好券商投行、PE直投業務發展。
（資料參考：開源證券《1+6政策落地 科創板IPO邊際寬鬆 利好券商投行、直投業務》，2025.6.19）
此外，隨着穩股市政策效果逐步顯現，近期市場情緒明顯回暖，滬深兩市成交活躍度提升，或利好券商板塊。
如何看待券商板塊的長期價值？
當前，多重利好因素共振下，券商板塊或已不僅是市場情緒的「風向標」，更有望成為中長期資金佈局的重要方向。
首先，從基本面來看，2024年至2025年一季度，證券行業的業績修復強勁。2024年，42家上市券商合計實現營業收入5088.47億元，按年增長7.32%，實現歸母淨利潤1478.35億元，按年增長15.88%。2025年一季度上市券商營收為1259.30億元，按年增長24.60%，歸母淨利潤為521.83，按年增長83.48%。（資料參考：華龍證券《長期資金入市支撐市場券商業績有望保持穩定》，2025.5.19）
其次，從長期空間來看，政策利好有望拓展證券行業的增長空間。一方面，政策引導中長期資金入市的過程中，資本市場資金供給規模和市場交易活躍度或將持續提升，市場穩定性的提升與投資生態的改善，為券商自營業務創造更有利的環境。另一方面，監管對資本市場穩定性態度鮮明，央行兩項創新貨幣政策工具或將持續維護市場流動性，在成交和投資兩端拉動下，2025年券商板塊業績有望進一步改善。（資料參考：華龍證券《長期資金入市支撐市場券商業績有望保持穩定》，2025.5.19）
最後，從時機來看，當前證券行業估值或已回調至合理位置。根據Wind數據，截至6月24日，證券Ⅱ（申萬）行業指數的市盈率（TTM）、市淨率（LF）分別為19.81倍、1.31倍，分別位於近五年的33%分位、48%分位。（數據來源：Wind，截至2025.6.24，近五年區間為2020.6.25-2025.6.24）
除此之外，在機構持倉方面，截至今年一季度末，主動權益公募重倉股中金融板塊低配幅度明顯，非銀板塊相對滬深300指數低配9.48%，其中券商板塊低配6.25%，券商板塊有望迎來公募資金重配置機會。（資料參考：甬興證券《低配券商板塊或迎公募資金重配置機會》，2025.5.19）
歷史經驗表明，當A股進入上漲周期時，券商板塊常因市場交投活躍、經紀業務收入增加、自營業務改善等多重利好催化，而成為引領市場情緒的核心主線之一。當下，隨着資本市場改革落地，疊加穩股市舉措顯效，市場或有望進一步回暖，券商板塊或有望走向舞台中央。
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您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：
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責任編輯：常福強