智通財經APP注意到，投資者正大舉湧入股市中投機性強、波動劇烈的邊緣板塊，全然不顧標普500指數即將觸及歷史新高所隱含的風險。

潛在風險依然存在：特朗普總統宣佈的關稅暫停措施將於兩周後到期，經濟放緩與消費者信心減弱的跡象不斷累積，地緣衝突陰雲持續籠罩。華爾街策略師們正竭力建議投資者買入資產負債表穩健、能抵禦突發衝擊的股票。但市場似乎對此充耳不聞。

追蹤高波動性股票的Invesco標普500高貝塔ETF，相較於Invesco標普500低波動ETF的表現，正邁向2020年以來最佳季度表現。與此同時，高盛編制的弱資產負債表股票指數相對標普500的漲幅，有望創下自1月份以來的最佳月度表現。

"這正是每次結構性牛市末期都會出現的'錯失恐懼症'(FOMO)周期的開端——無一例外，"Evercore ISI首席股票與量化策略師朱利安·伊曼紐爾指出，"令我們驚訝的是投機情緒的蔓延速度——畢竟兩個多月前市場還處於創紀錄的看跌情緒中，且當前經濟與政策不確定性依然高企。"

尋求風險

散戶投資者成為關鍵推手，他們熱衷追逐科技巨頭等動量交易標的與投機性品種。即便在四月初標普500瀕臨熊市邊緣、機構投資者在關稅引發的市場暴跌中拋售之際，散戶仍持續買入。

逢低買入策略受捧

"回望疫情以來的歷次市場回調，"Murphy & Sylvest財富管理公司市場策略師保羅·諾爾特表示，"投資者已形成條件反射：只要市場短期急跌，就買入高貝塔股票。"

大型科技股始終是近兩年市場的主引擎。今年早些時候，中國人工智能初創企業 DeepSeek 的崛起曾短暫引發"AI主導權之爭"的擔憂，但科技巨頭很快重掌領升大旗，推動標普500自關稅拋售後強勢反彈。

"關稅威脅甫一緩和，投資者立即迴歸AI這個核心主題，"Truist Advisory Services聯席首席投資官基思·勒納指出。這種對科技巨頭的強烈偏好甚至抑制了市場另一個風險領域——小盤股的表現。

羅素2000小盤股指數與標普600指數(不同於羅素指數，後者僅納入盈利小企業)今年及本季度表現均落後於標普500。

策略師們指出，科技板塊在這些小盤股指中權重較低。信息技術與通信服務板塊合計在標普500中佔比近43%，但在羅素2000中僅佔13%，標普600中約為16%。

科技企業的強勁表現也推動着指數層面的盈利增長。標普500成分股今年盈利預計按年增長約8%，其中信息技術板塊以近21%的預期增幅領跑，其他板塊相形見絀。

Truist的勒納總結道，"在盈利前景不確定時期，投資者更傾向選擇具有長期主題的領域。"