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經過幾輪衝刺，週六福終於上市了。

早在2019年，週六福就向中國證監會提交首發上市申請文件，但2020年未通過發審委審覈；2023年2月再次衝擊深主板IPO，卻在幾個月後因主動撤回申請而終止。隨後轉戰港交所，2024年6月遞表失效後，2025年2月再次遞交招股書，由中金公司、中信建投國際擔任聯席保薦人，上市之路頗爲坎坷。

6月26日，週六福正式在港交所掛牌上市，發行價24.0港元/股，首日開盤價較發行價高開11.25%。截至收盤，股價報30.00港元，漲幅25.00%，總市值達113.61億港元。

潮汕兄弟開珠寶店

IPO前分紅近14億元

公開資料顯示，週六福是深圳水貝成長起來的本土品牌。2004年，深圳水貝國際珠寶交易中心建成，同年，李偉蓬、陳創金立共同成立了深圳市周天福珠寶首飾有限公司，各自持有50%股份。

成立一年後，陳創金因公司發展情況未達其預期及個人原因退出，將股份轉讓給李偉蓬的弟弟李偉柱。

2012年公司改名爲深圳市週六福珠寶有限公司，並首次在央視亮相；2013年公司開始通過線上渠道銷售產品；2018年改製爲股份有限公司，成爲如今的週六福。

據週六福披露的聆訊資料，其通過線下門店和線上銷售渠道提供各種珠寶產品，主要爲黃金珠寶及鑽石鑲嵌珠寶，業務模式集珠寶產品的開發設計、採購供應、加盟、品牌運營爲一體。

其中，2024年公司的黃金珠寶產品貢獻了約8成收入，而黃金產品的利潤主要來自於製作費用，所以黃金珠寶的毛利率通常低於鑽石鑲嵌珠寶。

股權結構方面，截至2025年2月20日，李偉柱、李偉蓬兄弟二人爲一致行動人，合共有權行使週六福約93.70%的投票權，爲控股股東。

作爲廣東潮汕人，李偉柱、李偉蓬兄弟依託潮汕商幫在珠寶產業鏈的資源整合能力，助力週六福在深圳水貝起步發展。兄弟二人不僅在股權上佔據主導地位，在公司管理層面也深度參與，憑藉豐富的行業經驗和不斷精進的管理能力，帶領週六福持續發展。

圖示：週六福董事長李偉柱、副董事長李偉蓬。

李偉柱今年47歲，現任週六福董事長，在珠寶行業擁有約20年經驗。他2000年6月畢業於廣東外語外貿大學國際金融專業，還分別在2015年和2023年取得長江商學院高級管理人員工商管理碩士學位、清華大學工商管理碩士學位。李偉蓬今年53歲，他在2004年至2018年期間擔任公司前身的執行董事兼總經理，如今爲週六福副董事長及總經理。

除兄弟二人外，李偉柱的妻子鍾映琴擔任非執行董事，鍾映琴的胞弟鍾錫鵬擔任執行董事、副總經理及電商總監，家族色彩濃厚。

值得注意的是，週六福在上市前多次分紅。2020年初至今五年間，公司5次分紅累計金額約13.94億元。

招股書顯示，僅在2023年和2024年，公司就累計派息9.45億元。其中 2024年3月、5月，即其首次向港交所遞表前三個月內，週六福連續兩次突擊宣派股息，金額合計約6.45億元，幾乎相當於公司2023年全年的淨利潤6.60億元。

4129家門店背後

加盟店比超95%，增長遭遇瓶頸

儘管週六福憑藉龐大的門店網絡在行業內佔據一席之地，但其背後暗藏隱憂。

據弗若斯特沙利文的資料，按國內線下門店數來算，五大珠寶公司的市場份額由2018年的31.6%增至2023年的37.7%。

2023年，週六福以4359家門店數量位列行業第四，僅次於周大福（公司A）、老鳳祥（公司B）、周大生（公司C），中國黃金（公司D）以4256家門店緊隨其後；不過按黃金珠寶產品收入計算，其僅排在行業第十位，反映出規模與營收轉化間的差距。

從業績表現來看，2022-2024年，週六福營收分別爲31.02億元、51.5億元、57.18億元，同比增長11.45%、66.03% 和 11.04%；淨利潤分別爲5.75億元、6.6億元、7.06億元 ，同比增長35.22%、14.68%和7.07%。雖然業績整體上行，但增速明顯放緩，營收和利潤增速均呈下滑態勢，折射出增長動能的不足。

從營收結構來看，週六福的主營業務收入主要來自鑽石鑲嵌產品及素金產品的銷售，以及向加盟商收取的特許經營費和品牌使用費等。

招股書顯示，截至2024年底，週六福在全球擁有4129家門店，其中加盟店4038 家，佔比超過 95%，自營店僅有 91 家。其門店覆蓋全國31個省份、305個地級市和地級行政區；在一線城市、二線城市、三線城市及其他低線城市的門店數量，分別佔總門店數量的 8.3%、35.6% 及 56.0%。此外，公司 50% 以上的門店位於購物中心和百貨商場。龐大的門店規模，尤其是高佔比的加盟店，成爲週六福營收的重要支撐。

2022年至2024年，週六福來自加盟模式的營業收入分別爲16.41億元、28.53億元、28.90億元，佔收入的比重分別爲52.9%、55.4%、50.5%。然而，這種高度依賴加盟的模式正面臨挑戰。

近三年，加盟店閉店數量逐年增加，2022-2024年分別關閉364家、490家及674家。閉店原因多樣，包括加盟商主動終止合作、租賃協議未續簽、未達管理要求（如逾期付款、租賃糾紛）、協議到期等。2024年，黃金價格飆升使得消費者購買決策更加謹慎，黃金產品需求減少，進一步加劇了閉店潮。

此外，週六福自營門店經營情況亦不容樂觀，2024年自營門店新開23家，閉店27家，總數從95家減少至91家，且虧損門店達37家，虧損率高達40%，各虧損門店虧損金額總計1163.9萬元。

【總結】

面對諸多挑戰，週六福也在積極尋求突破。此次上市募集資金，50.0% 將用於擴大和加強銷售網絡，包括開設及升級自營店，爲現有及新增加盟商提供更強大的產品及服務支持，同時開發及升級在線銷售渠道；20.0% 用於加強品牌建設，提升品牌市場知名度；20.0% 用於提升產品供應及加強產品設計開發能力；10.0% 用作運營資金及一般企業用途。

週六福成功上市，雖然帶來融資平臺與品牌提升，但其仍需破解業務結構優化、加盟依賴降低、自營盈利提升、毛利率穩定等長期挑戰。週六福是否能借力資本實現珠寶行業的業績與品牌雙增長，仍待市場檢驗。

參考資料：

[1]週六福轉戰港股IPO 金價波動考驗盈利韌性（經濟參考報）

[2]開4000多家珠寶店，上市前多次分紅，週六福衝擊IPO（港股那點事）

來源：職業零售網

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