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（轉自：研報虎）

事件1：

　　公司控股股東山西潞安化工有限公司於2025年6月24日通過上海證券交易所交易系統以集中競價的方式增持公司股票210萬股，佔公司總股本的0.09%，本次增持成交總額500萬元。

事件2：

　　公司董事會審議通過了《陽煤化工（維權）股份有限公司關於變更公司名稱及證券簡稱的議案》，同意公司變更公司名稱爲山西潞安化工科技股份有限公司，變更證券簡稱爲潞化科技。本次變更公司名稱及證券簡稱的事項尚需提交公司股東大會審議。

點評：

1、大股東推出增持計劃，彰顯對公司的發展信心

　　基於對公司未來持續穩健發展的信心和長期投資價值的認可，以及爲提振投資者信心、維護股價穩定和股東利益，公司控股股東潞安化工公司計劃自增持計劃公告之日起12個月內，通過上海證券交易所交易系統以集中競價的方式增持陽煤化工A股股份，累計擬增持股份的金額不低於5000萬元，不超過1億元，增持比例不超過公司總股本的2%。本次增持完成後，潞安化工公司及其一致行動人陽煤金陵合計持有公司股份8.86億股，佔公司總股本37.31%，其中本次增持主體潞安化工公司持有公司股份5.77億股，佔公司總股本24.28%。本次增持體現了控股股東對公司的支持，同時彰顯對公司未來的發展信心。

2、向戰略新興產業轉型，大力發展氫能業務和裝備製造業務

　　陽煤化工作爲潞安化工的核心化工產業，於2024年12月正式完成控股股東變更。本次公司發佈更名公告，根據公司實際情況和未來戰略發展方向，擬將公司名稱由“陽煤化工股份有限公司”變更爲“山西潞安化工科技股份有限公司”。此前，根據國務院危化品生產企業退城入園和山東省政府淘汰化肥行業落後設備的工作部署，公司陸續淘汰了部分落後產能。本次公司更名爲“潞化科技”，有助於清晰定位公司未來科技引領的發展方向，通過擁抱智能化發展趨勢，加速向科技驅動型企業轉型，並強化產業核心競爭力。

　　在氫能方面，公司依託自身豐富的氫氣產能和技術優勢，陽煤化工在氫能源領域佈局顯效，旗下正元氫能擁有自主研發的等溫變換工藝及節能型的JR低壓氨合成工藝，擁有河北省內最大的單套尿素系統。在裝備製造方面，公司子公司陽煤化機(現潞安化機)與國家電力投資集團共同研發了國內首套年產100噸CO2加氫制綠色甲醇合成撬裝置，首次實現了綠色甲醇工藝的產業化示範；構建起完備的綠氫製造產業鏈，建成山西省首條GW級(100臺/年)智能化鹼性電解槽生產線，並與清華大學再度合作成功研製山西首臺電解水制氫裝置——“晉華槽”。公司未來有望加快發展戰略新興產業，能源轉型和智能化有望打開公司第二成長曲線。

3、公司有望受益於山西省國企改革，與控股股東業務產生協同效應

　　山西省國企改革持續深入推進，根據山西省國資委，截至2024年11月，山西國有企業改革深化提升行動總體完成進度超過65%，預計當年底前完成70%的主體任務；山西在全面完成國企改革三年行動任務的基礎上，制定了《山西省國有企業改革深化提升行動實施方案(2023—2025年)》，謀劃了八大重點任務和156項具體舉措。下一步，山西國資國企系統將持續完善監管體制機制，加快推進佈局優化和結構調整，不斷完善中國特色現代企業制度。公司作爲山西省屬國有企業，有望充分受益於國企改革帶來的治理效率提升與業務優化。

　　公司控股股東潞安化工是山西省四大省屬能源集團之一，業務涵蓋化工、煤炭、新材料、清潔能源、創新研發及金融物貿六大領域，潞安化工圍繞高質量發展目標任務，大力推進能源革命綜合改革、煤炭清潔高效利用，在戰略新興產業領域的佈局包含機器人領域、綠色光儲項目、智能質檢等基於傳統行業衍生出的上游產業鏈，實現全集團的智能化產業轉型。陽煤化工有望借鑑控股股東的成功經驗，將智能化、數字化打造爲驅動化工主業高質量發展的核心引擎，自身化工、氫能、裝備製造等業務有望與控股股東產生協同效應。

盈利預測、估值與評級

　　受尿素、PVC等主營產品景氣度修復不及預期的影響，24年公司虧損6.8億元，低於我們此前的預期。由於化工品需求修復緩慢，公司主營產品仍處於虧損區間，我們下調對25-26年盈利預測，新增27年盈利預測，預計公司25-27年歸母淨利潤分別爲-2.57億元(下調3.57億元)、0.20億元(下調85%)、0.55億元，對應的EPS分別爲-0.11、0.01、0.02元/股。考慮到化工行業資本開支週期有望見頂，疊加大宗商品需求仍在修復，我們依然看好公司主業業績持續改善，且公司有望在控股股東潞安化工的支持下深化業務轉型，發展氫能、智能裝備等新興產業，有望打開第二成長曲線，因此維持“增持”評級。

　　風險提示：下游需求不及預期；新項目投產不及預期；產品價格大幅波動。

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