基本面總結：

　　1．英國央行行長貝利表示就業市場放緩但通脹前景不明朗

　　英格蘭銀行行長安德魯·貝利週四指出，近期通脹上升爲英國中期價格增長前景增添更多不確定性，同時英國就業市場已顯現出放緩跡象。

　　貝利在英國商會舉辦的會議上發言稱：“近幾個月來，經濟疲軟的跡象愈發明顯，尤其是在勞動力市場領域。不過，經濟整體的供需平衡狀況以及通脹在體系內的持續性，目前依舊存在不確定性。”

　　他重申了央行對於借貸成本的相關指引，表示利率不會按預設路徑下降，但有可能逐步走低。作爲貨幣政策委員會的多數派成員之一，貝利上週參與投票，決定將借貸成本維持在4.25%。目前，投資者預計英國央行將在2025年底前兩次下調利率，每次降幅爲0.25個百分點，使利率降至3.75%。

　　此外，貝利提到，全球不確定性的加劇持續對英國經濟產生影響，不過貿易政策對世界產出的直接影響或許比最初預估的要小。他還以油價波動舉例說明當前世界局勢的不可預測性：“中東衝突升級後，油價出現了大幅波動，而且其波動方向並不總是符合我們的直覺預期。”

　　2．英國誓言在新戰略下加強貿易防禦

　　路透社6月25日消息，英國宣佈，鑑於全球貿易戰與關稅波動，將強化貿易防禦機制，以更好地保護國內各產業。

　　英國將部分落實一項旨在取消前美國總統唐納德·特朗普所設部分關稅的協議，同時承認其貿易救濟體系需變得更“靈活、自信且負責”，從而幫助英國企業抵禦全球貿易動盪帶來的衝擊。

　　英國商業和貿易大臣喬納森·雷諾茲表示，英國是一個秉持開放貿易理念的國家，但必須使其與當下新的地緣政治現實相契合，並致力於維護自身國家利益。他強調，英國的新貿易戰略將增強貿易防禦能力，保障英國企業免受損害。

　　作爲新貿易戰略的重要組成部分，英國政府計劃對貿易救濟局進行改革。英國鋼鐵公司指出，目前貿易救濟局提議限制某些類型鋼鐵進口數量的權力仍顯不足，需要進一步增強，並對該貿易戰略表示歡迎，稱其爲“關鍵轉折點” 。

　　英國雖有計劃依照協議取消美國對鋼鐵進口徵收的關稅，但該協議的實施進程尚未最終敲定。此前，英國政府已接管英國鋼鐵公司，其他行業也在尋求政府支持。AB Foods公司將決定其Vivergo生物乙醇工廠命運的截止日期延至週四，期望能獲得政府的支持方案。

　　此次即將發佈的貿易戰略，是英國脫歐後製定獨立貿易政策以來的首個貿易戰略。此前的保守黨政府曾積極看待英國脫歐帶來的機遇，並推動簽署多項自由貿易協定。而一年前上臺的工黨政府，已完成與印度的自由貿易協定談判，並在與海灣合作委員會的貿易協定談判中取得進展。工黨政府表示，相較於上屆政府，新貿易戰略將更側重於達成更快、更具實際效益的貿易協議。

　　3．美國第一季度GDP因消費者支出疲軟下修

　　路透社6月26日華盛頓消息，因消費者支出表現疲軟，美國經濟在第一季度的萎縮程度比此前預期更爲嚴重，這一情況凸顯出特朗普政府高額進口關稅政策對經濟造成的扭曲影響。

　　美國商務部經濟分析局（BEA）於週四公佈的第三次GDP估算數據顯示，今年第一季度美國國內生產總值（GDP）環比年率被下修至下降0.5%，而此前公佈的環比年率爲下降0.2%。此次數據修正主要源於消費者支出增速的大幅下調，目前消費者支出僅增長0.5%，遠低於此前公佈的1.2%。對比之下，去年第四季度美國經濟實現了2.4%的增長，同時國內需求增速也從之前報告的2.5%大幅下調至1.9%。

　　美國GDP下降的主要原因在於，企業在特朗普總統全面加徵關稅前大量進口商品，導致進口量激增。隨着關稅政策生效，此前搶購商品（尤其是汽車）所帶來的經濟提振效應逐漸消退，消費者支出也隨之放緩。不過，此後進口量有所回落，這爲第二季度GDP大幅反彈創造了條件。亞特蘭大聯邦儲備銀行預測，本季度GDP增速將達到3.4%。但鑑於進口量波動較大，經濟學家指出，不應將預期中的GDP反彈簡單視爲經濟強勁的信號，當前零售銷售、房地產和勞動力市場等相關數據均顯示經濟活動正在放緩。

　　Wrightson ICAP首席經濟學家Lou Crandall表示，企業爲規避美國關稅而採取的特殊外貿和庫存操作，給經濟數據的準確衡量帶來了巨大挑戰，且這一挑戰在未來一段時間內仍將持續存在 。

　　從收入角度來看，第一季度經濟增長率上修爲0.2%。國內總收入（GDI）初值估計下降0.2%，這一變化主要反映了企業利潤的上修情況。經庫存估值和資本消耗調整後的當期生產利潤在第一季度減少了906億美元，上修幅度達275億美元。作爲衡量經濟活動更好指標的GDP和GDI平均值（即國內總產出），經向上修正後，以0.1%的速度下降。而初步數據顯示，國內生產總值下降了0.2%。

　　4．美國勞動力市場失去動力，經濟前景不明朗

　　美國勞工部週四發佈的每週初請失業金人數報告顯示，上週美國首次申請失業救濟人數有所下降。但受經濟前景不明朗影響，企業招聘意願低迷，就業機會減少，增加了6月份失業率上升的風險。

　　該報告是反映經濟健康狀況的重要及時數據。報告顯示，截至6月21日當週，經季節性調整後，首次申領失業救濟金人數減少1萬人，降至23.6萬人，優於路透社調查經濟學家此前預計的24.5萬人。由於數據統計包含了上週的六月節國家獨立日假期，可能在一定程度上加劇了申領人數的下降趨勢。

　　儘管當前裁員人數仍處於歷史低位，但招聘活動持續疲軟。經濟學家指出，唐納德·特朗普總統推行的廣泛進口關稅措施，使企業難以進行前瞻性規劃。在經濟不確定性的背景下，美聯儲已暫停貨幣政策寬鬆週期。上週，美聯儲將基準隔夜利率維持在4.25%-4.50%的區間，該利率水平自去年12月以來一直保持不變。

　　此外，報告顯示，截至6月14日當週，在初次申領失業救濟一週後仍領取救濟金的人數（一項衡量就業狀況的指標）經季節性調整後躍升3.7萬人，達到197.4萬人，爲2021年11月以來的最高水平。這一“持續申領失業救濟金”數據涵蓋了政府調查6月份家庭失業率的統計週期。鑑於5月和6月調查週期間持續申領失業救濟金人數增加，經濟學家預計6月份失業率將從5月的4.2%上升至4.3%。

　　5．美國五月份耐用品訂單激增，飛機訂單激增

　　美國商務部人口普查局週四公佈的數據顯示，受商用飛機預訂量激增推動，5月份美國耐用品訂單大幅反彈，但進口關稅引發的經濟不確定性，仍對企業資本支出形成制約。

　　數據顯示，涵蓋使用壽命三年及以上商品（從烤麪包機到飛機等）的耐用品訂單，5月環比增長16.4%，而4月份訂單修正後爲下降6.6%。此前路透社調查的經濟學家預計4月訂單將增長8.5%，而4月訂單此前報告爲下降6.3%。

　　5月運輸設備訂單飆升48.3%，主要受商用飛機訂單激增230.8%帶動，不過商用飛機訂單向來波動劇烈。波音公司網站信息顯示，其5月共收到303架飛機訂單，其中包括卡塔爾航空在特朗普總統5月訪問海灣阿拉伯國家期間下達的150架訂單，相比之下，4月波音僅收穫8份訂單 。

　　除運輸業外，其他領域的訂單表現較爲平淡。經濟學家指出，特朗普多變的貿易政策使企業經營面臨諸多不確定性，已實施的關稅措施更增加了企業成本。

　　在經濟受關稅影響的背景下，美聯儲也採取觀望態度。美聯儲上週將基準隔夜利率維持在4.25%-4.50%區間，該利率水平自去年12月以來保持不變。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾本週向議員表示，美聯儲需更多時間評估關稅對通脹的影響，再決定是否降息。

　　6月27日週五，英國在基本面上暫無重要數據和事件公佈。全球市場焦點將集中於今日北京時間晚上20點30分即將公佈的美國5月核心PCE物價指數年率。

　　經濟資訊

　　英國零售業與中小企業同時遭遇重壓。英國工業聯合會（CBI）數據顯示，6月零售銷售額同比暴跌至-46%，創歷史低位，且7月預期進一步惡化至-49%。與此同時，英國商會（BCC）調查顯示，近三分之一中小企業因僱主國民保險費上漲已裁員或考慮裁員——13%企業已實施裁員，19%正積極考慮。BCC總幹事希馮·哈維蘭指出，社保成本激增使企業“毫無準備”，商業信心跌至2022年以來最低點。

　　財政大臣瑞秋·裏夫斯4月調高社保繳費的政策加劇了企業困境。英格蘭銀行警告，加稅已成爲勞動力成本上升的最大推手，迫使僱主採取削減薪資或裁員等措施。儘管裏夫斯承諾不在去年400億英鎊增稅基礎上加碼，但經濟學家普遍預測，爲維持預算規則，其可能在年底被迫出臺新增收措施。雙重壓力下，英國經濟復甦面臨嚴峻挑戰。

　　政治資訊

　　福利改革引爆黨內危機：首相斯塔默面臨執政以來最嚴峻挑戰——超百名工黨議員聯署反對政府福利改革法案，擬於7月1日投票支持修正案阻撓該計劃。抗議者批評法案包含“針對殘疾人的危險削減”，且缺乏對長期病患的保障措施。此次倒戈若成功，將使剛贏得現代英國史上最大議會多數的工黨政府遭遇重大政治尷尬。

　　斯塔默在北約峯會回應時堅稱“能讀懂房間情緒”，但強調改革必要性：“現行福利制度陷人於困境，必須變革”。他承諾帶領工黨參加2029年大選，推進“十年國家復興計劃”。矛盾焦點在於50億英鎊福利預算削減（2030年福利支出將破千億英鎊），首相稱黨內“目標一致但方法存異”，試圖淡化分歧。

　　統計機構改革應對信任危機：同步曝光的國家統計局（ONS）改革方案顯示，政府將分拆“國家統計學家”最高職權，增設專職運營監管崗位。此變革源於ONS近年頻發數據失真事件：勞動力調查響應率低迷致失業率失真，通脹、貿易等核心經濟指標多次出現方法論錯誤，遭英國央行抨擊爲“政策制定的實質性障礙”。

　　背景調查揭示深層問題：預算緊縮致統計人員薪資落後私營部門，疫情期間家庭拒訪率攀升，關鍵勞動力調查升級推遲至2026年後。前首席統計學家戴蒙德5月辭職後，改革迫在眉睫。此次分權旨在強化技術獨立性，但經濟學家警告根本癥結在於長期資源不足。

　　金融資訊

　　英國股市週四溫和上行，富時100指數收漲0.4%，中盤股指數（FTMC）漲0.6%觸及兩週高點。板塊分化顯著：工業與貴金屬礦業股領漲（受益美元走弱提升資源品吸引力），弗雷斯尼洛（+2%）、安託法加斯塔（+2%）等礦商普漲；汽車經銷商Inchcape因成本管控抵消關稅衝擊，股價躍升6.2%領跑中盤股，該指數本季度有望創2020年來最大漲幅。

　　經濟隱憂限制上行空間。英國工業聯合會數據顯示6月零售額暴跌，7月預期同步惡化，強化市場對英央行9月降息25基點的預期（當前概率升至78%）。個股層面呈現冰火兩重天：外包商Serco（+2%）受國防合同支撐，而賀卡商Moonpig（-9.6%）因盈利預警及CEO離職創兩月新低；諮詢公司Next 15更因利潤前景黯淡暴跌25%。

　　貿易政策擾動持續發酵。英國聯合食品（ABF）漲1.1%，其警告若政府不提供補貼，旗下英國最大生物乙醇廠將於9月關閉——這或成美英關稅協議首個犧牲品。分析師指出，以國內業務爲主的中小企業相對規避了貿易不確定性風險，成爲近期資金避風港。

　　地緣戰事

　　伊朗核威懾：6月26日，哈梅內伊在停火後首次電視講話中宣稱“伊朗已扇美國耳光”，警告若美方再攻擊將打擊中東美軍基地。其援引烏代德空軍基地遇襲案例（美駐中東最大基地），強調伊朗擁有“打擊關鍵美國目標的能力”。針對特朗普要求伊朗“無條件投降”的喊話，哈梅內伊斷然拒絕。雙方對核設施損毀程度各執一詞：特朗普宣稱“抹去伊朗核計劃”，而伊朗稱“美以攻擊未造成重大破壞”。

　　加沙援助通道博弈：以色列暫停加沙北部援助准入，僅保留南部通道，主因視頻顯示蒙面武裝人員（部族自稱“非哈馬斯護衛隊”）控制援助車隊。內塔尼亞胡令軍方48小時內提交“防哈馬斯劫持援助方案”，美以支持的加沙人道基金成當前唯一獲准分發機構。部族委員會強調自主管理援助安全，哈馬斯否認介入。分析指此事件反映戰後加沙權力結構重組暗流，部族勢力或成關鍵調停方。

　　烏東戰線趨穩：烏軍總司令西爾斯基確認已遏制俄軍在蘇梅方向的推進，戰線穩定。此前俄軍4月奪取庫爾斯克邊境區後，普京下令在蘇梅建立“緩衝區”。澤連斯基稱烏軍奪回安德列夫卡村，西爾斯基要求加速構建“反無人機走廊”及多層防禦工事，應對俄軍新攻勢。

　　1．技術總結：

　　週四，英鎊兌美元創新高至1.3770。儘管英國央行行長貝利在週四表示，近期經濟疲軟，就業市場放緩，但美元全線走弱，仍支撐英鎊在本週第四個交易日繼續上漲。美元的疲弱表現源於美國總統特朗普可能將提前公佈下任美聯儲主席提名，引發市場對貨幣政策前景的再度擔憂。

　　據《華爾街日報》6月25日報道，因不滿美聯儲維持利率不變，特朗普正考慮打破慣例，提前近一年公佈下任美聯儲主席提名，以此削弱現任主席鮑威爾的影響力。鮑威爾的任期至2026年5月，特朗普可能於今年9月或10月公佈繼任者名單，最早或在夏季披露。潛在候選人包括國家經濟委員會主任哈塞特、財政部長貝森特、美聯儲前理事凱文·沃什、世界銀行前行長馬爾帕斯以及美聯儲理事克里斯托弗·沃勒等。其中，貝森特主張提前任命下任主席，旨在爲特朗普的經濟議程爭取貨幣政策主動權。

　　6月25日早些時候，特朗普表示將從三四名候選人中選出下一任美聯儲主席，但未透露具體人選和時間表。今年以來，特朗普多次批評鮑威爾，並威脅解除其職務。鮑威爾則回應稱，特朗普無權這樣做，自己會履職至任期結束。事實上，在特朗普首個任期內，就曾頻繁批評鮑威爾並敦促美聯儲降息，當時鮑威爾強調美聯儲不會屈從政治壓力，面對特朗普政府關稅政策帶來的複雜經濟局面，會優先考慮對抗通貨膨脹。如今雙方矛盾再度升級，特朗普認爲美國當前“沒有通脹、經濟繁榮”，且歐洲央行已多次降息，美聯儲也應至少降息2到3個百分點。

　　IG分析師Tony Sycamore指出，若繼任者是極端鴿派，市場對美聯儲獨立性的質疑將加劇，進而削弱美元信用。CME FedWatch工具數據顯示，7月美聯儲降息概率已從上週的12.5%升至25%，兩年期美債收益率跌至七週低點3.764%，反映出市場寬鬆預期不斷升溫。

　　本週二，鮑威爾在衆議院金融服務委員會發表半年度貨幣政策報告證詞時表示，目前不降息是因爲美聯儲內外部經濟預測均顯示今年通脹將顯著上升，控制通脹是美聯儲的職責所在。他還提到，只有在勞動力市場疲軟、通脹率下降的情況下，纔可能提早降息。儘管鮑威爾表明不會輕易響應特朗普的降息要求，但特朗普的頻繁干預施壓，仍引發市場對美聯儲未來政策路徑更趨向於寬鬆，導致美元指數在週四跌破兩年來新低。

　　此外，週四晚間美國勞工部與商務部發布的關鍵經濟數據，也對美元造成壓力。初請失業金人數爲23.6萬人，較前一週的24.5萬人減少9000人，好於市場預期的24.5萬人；截至6月14日當週的續請失業金人數增加3.7萬人至197.4萬人，創2021年11月以來新高。GDP數據方面，第一季度年化實際增長率終值爲-0.50%，不及預期的-0.20%，爲2022年以來首次負增長；GDP價格指數略高於預期，錄得3.8%（預期3.7%），核心PCE物價指數爲3.5%，高於前值3.4%。

　　初請人數下降體現出勞動力市場的韌性，但續請人數上升和GDP收縮釋放出經濟放緩信號，再加上加徵關稅帶來的滯漲預期，迫使美元持續承壓。

　　綜上所述，因特朗普有意提前公佈下一任美聯儲主席提名，引發市場對美聯儲獨立性的質疑，以及此前美聯儲內部鴿派聲音增加的持續影響，同時疊加最新公佈的美國經濟數據呈現複雜態勢，導致美元指數在週四期間跌至兩年來新低。從而推動英鎊由當日最低1.3647升至當日最高1.3770。

　　技術角度分析，英鎊在週四一舉突破2022年最高點1.3748價位水平，多頭表現較爲強勢。週五爲本週收官之日，若本週收市匯價持穩於1.3750上方，英鎊有望延續強勢表現，多頭目標指向1.4000整數大關。而下方關鍵支撐依然是1.3370區域，若英鎊在後續走勢有回撤表現，則需緊惕其回撤至1.3370目標區域的價格修正風險。更爲值得謹慎的是，如若該該區域防線失守，將爲其打開通往1.3140的下行技術空間。

　　2．技術指標總結：

　　3．交易策略解析：

　　英鎊短線關注區間：

　　1.3800-1.3700

　　週五將公佈美國5月核心PCE以及密歇根大學消費者信心指數終值。由於密歇根大學指數爲修正值，市場關注重心可能集中在5月核心PCE物價指數上，該指數是美聯儲最爲看重的通脹衡量指標之一，因其剔除了食品和能源等價格波動較大的項目，更能反映潛在的通脹趨勢 。4月數據顯示，美國4月核心PCE物價指數年率爲2.5%，創下自2021年3月以來的新低，月率上漲0.1%，與預期持平 。這表明美國通脹壓力在4月得到進一步緩解，處於相對溫和的狀態。

　　從市場預期來看，當前預測5月份核心PCE物價指數月率環比增長0.1%與4月持平，而年率同比上漲2.6%，分別較4月2.5%有所上升 。若5月核心PCE物價指數年率超預期上升，則可能緩解市場對美聯儲的寬鬆預期，延緩美元的進一步下滑，或提振美元多頭短線上揚。如若英鎊因此下行修正，其首個價格修復區域位於1.3700，若回撤至1.3700區域下方，其下行目標將指向1.3650區域。然而，若實際數據低於預期及前值，美元可能延續弱勢表現，推動英鎊上行測試1.3800整數關口。若強勢突破至1.3800區域上方，匯價將有望延伸至1.3830區域水平。

　　英鎊短線走勢路徑參考：

　　上升：1.3800-1.3830

　　下降：1.3700-1.3650

　　（轉自：領盛Optivest）

責任編輯：郭建