智通財經APP獲悉，美國5月PCE價格指數按月上漲了 0.1%，使得年通脹率達到了 2.3%。據道瓊斯調查的經濟學家預測，相應的通脹率水平分別為 0.1%和 2.3%。聯儲局青睞的通脹指標——扣除食品和能源後的核心PCE價格指數按月上漲了0.2%，按年上漲7.7%——略高於預期，但仍與通脹溫和的情況相符。

雖然2025 年迄今為止，通脹一直較為溫和，不過許多經濟學家預計，隨着企業越來越多地將更高的進口關稅轉嫁給消費者，通脹將在接下來的幾個月里加劇。

扣除通脹因素後，個人消費支出下降了 0.3%。5 月份美國消費者支出出現自年初以來的最大降幅，這表明圍繞特朗普政府經濟政策的不確定性加劇，正在對經濟增長前景造成越來越大的負面影響。消費支出的下降是普遍性的，且與今年消費者信心的下滑相吻合，這一現象是由於特朗普總統不穩定的貿易政策所致。

5 月份家庭消費需求低迷，這與疫情爆發以來消費者支出表現最差的一個季度相吻合——這種消費放緩態勢有可能會蔓延至就業增長的放緩。汽車購買支出下降了 6%，這扭轉了 3 月和 4 月消費者為趕在關稅生效前購買車輛而出現的激增態勢。

5 月份服務類支出持平，為三個月來最低水平。在交通服務、外出就餐、住宿、金融服務以及其他服務(包括淨境外旅行)方面的支出均有所下降。

與此同時，5 月份個人收入出現了自 2021 年以來的最大降幅，原因是政府轉移支付減少。工資水平連續第二個月上漲 0.4%，延續了近期的穩健增長態勢。這表明消費者有足夠的資金繼續消費。儲蓄率降至 4.5%。

通脹數據表明，5月除食品和能源外的商品價格上漲了 0.2%，較上月有所放緩。核心服務價格(這一備受關注的指標剔除了住房及能源價格)在 4 月份持平後，5月上漲了 0.1%。

聯儲局主席鮑威爾本周向議員們表示，預計到 6 月、7 月和 8 月，通脹率將會上升，因為關稅因素將更多地反映在消費者價格中。不過他補充說，如果這一預測未能實現，聯儲局可能會更早地恢復降息舉措。

兩位由特朗普任命的聯儲局理事沃勒和鮑曼表示，如果通脹持續低迷，他們可能會在 7 月 29 日至 30 日的下次政策會議上支持降息。美國勞工統計局將於 7 月 15 日公布 6 月份的消費者價格數據。據期貨市場預測，投資者目前認為聯儲局的下一次降息將在 9 月進行。

PCE數據公布後，市場預測聯儲局降息的概率變化不大。據CME「聯儲局觀察」，聯儲局7月維持利率不變的概率為77.3%(此前為79.3%)，降息25個點子的概率為22.7%(此前為20.7%)。聯儲局9月維持利率不變的概率為8.1%(此前為8.2%)，累計降息25個點子的概率為71.6%(此前為73.3%)，累計降息50個點子的概率為20.4%(此前為18.5%)。

總的來看，周五數據顯示，美國5月消費者支出意外下降，通脹溫和上升。提前購物的熱潮消失後，消費者支出上季度幾近停滯。服務支出同步減少，導致消費支出季率僅增0.5%，創2020年二季度以來最低。該數據預示二季度消費增長路徑疲軟。消費疲軟疊加通脹溫和的局面，仍不足以促使聯儲局7月重啓降息。經濟學家指出，當前通脹溫和源於企業仍在銷售關稅生效前囤積的庫存，預計通脹將從6月CPI數據開始抬頭。