6月25日，國泰君安國際（01788）因獲香港證監會頒發虛擬資產交易及相關諮詢服務的綜合牌照，股價單日暴升逾198%，創歷史最大漲幅。這一消息不僅點燃了資本市場對虛擬資產合規化的熱情，更折射出傳統金融機構對加密貨幣領域的戰略轉向。事實上，在監管框架逐步清晰的背景下，國內頭部公募基金早已聞風而動，從產品佈局到人才儲備，正悄然構建虛擬資產投資的「新戰場」。
頭部公募搶灘虛擬資產：產品與人才雙輪驅動
華夏基金（香港）的佈局堪稱行業標杆，其待成立的「華夏港元數字貨幣基金」將以錨定港元的穩定幣為主要投資標的，結合區塊鏈技術企業股票構建組合。這一產品設計既規避了加密貨幣的高波動性，又對接了香港即將實施的《穩定幣條例》合規框架。據華夏基金（香港）首席執行官甘添在6月15日中國財富管理50人論壇上的公開表述，該基金的設立旨在「為合格投資者提供連接數字經濟與傳統金融的橋樑」。
甘添進一步指出，穩定幣作為「鏈上法幣」的合規形態，已具備貨幣基金的流動性特徵與支付屬性，而香港作為國際金融中心，正通過牌照制度將虛擬資產納入監管閉環。「當穩定幣的儲備機制、贖回效率與合規標準達到傳統金融產品要求時，機構資金的入場將成為必然。」他強調，華夏的佈局並非追逐短期熱點，而是基於對全球貨幣數字化趨勢的長期判斷。
與華夏的產品落地相呼應，博時基金的動作則聚焦於底層能力建設。其6月23日發布的招聘信息顯示，「產品經理（虛擬資產方向）」崗位要求候選人負責虛擬資產相關產品的設計和發行，以及後續全生命周期管理，推動傳統金融產品和虛擬資產、穩定幣的結合，發掘產品機會等。這一招聘方向被業內視為公募基金從「觀望」轉向「實操」的關鍵信號——在監管允許的框架內，機構正通過人才儲備構建虛擬資產投資的研究體系。
頭部機構的集體行動，折射出穩定幣市場的爆發潛力。業內普遍認為，穩定幣當前總市值在2000億至3000億美元，尚不足全球法幣市場的1%。但在未來5至10年內，穩定幣有望實現10倍級增長，突破2萬億-3萬億美元的規模。公募基金的入局，或將成為推動這一市場從「幣圈小衆」走向「主流配置」的重要催化劑。
穩定幣：重塑全球支付體系的「數字籌碼」
穩定幣的本質是通過區塊鏈技術實現法幣數字化的金融工具。與比特幣等加密貨幣不同，其價值錨定單一法幣（如美元、港元）或一籃子貨幣，通過1:1儲備機制維持幣值穩定。以USDC為例，用戶向發行方存入1美元，即可獲得1枚USDC穩定幣，該代幣可在區塊鏈上自由流通，贖回時仍可按1:1換回美元。這種機制類似「電子化金本位」，發行方需定期披露儲備審計報告，確保資產覆蓋度。
與微信、支付寶等傳統電子支付相比，穩定幣的核心差異在於底層邏輯：前者依託中心化銀行賬戶體系，後者基於區塊鏈的去中心化賬本。這賦予穩定幣兩大優勢：一是跨境支付效率——通過傳統渠道進行國際轉賬需1-3個工作日，手續費約6.35%，而穩定幣轉賬可實時到賬，費用低至0.1%-0.3%；二是可編程性——穩定幣可嵌入智能合約，實現自動化清算與金融衍生品交易，這是傳統支付工具難以企及的。
在中國，央行主導的數字人民幣（CBDC）與穩定幣呈現不同發展邏輯。數字人民幣是法定貨幣的數字化形態，採用「央行-商業銀行-公衆」的雙層運營體系，側重國內支付場景與政策調控；而穩定幣在境內仍屬監管禁區，但香港正成為探索「離岸人民幣穩定幣」的試驗田。
根據香港金管局規劃，2025年8月實施的《穩定幣條例》要求發行方必須持有牌照，維持100%高質量儲備，並落實KYC/AML（反洗錢）措施。這一框架為內地機構提供了合規窗口——螞蟻集團、騰訊等已表態將申請香港穩定幣牌照，探索基於離岸人民幣（CNH）的穩定幣發行。此舉既服務於人民幣國際化，又為境內金融機構積累虛擬資產運營經驗。
穩定幣發行方的盈利模式相對透明：通過將用戶存入的法幣投資於短期國債、現金等價物等生息資產，賺取儲備利息與贖回成本的差額。以Circle為例，其2024年營收16.76億美元中，99%來自USDC儲備產生的利息收益。這種「貨幣基金式」的利差模型，使其盈利高度依賴央行利率環境，但也因規模效應形成壁壘——截至2025年，USDT與USDC兩大頭部穩定幣合計佔據全球85%的市場份額。
隨着香港、新加坡等監管試點落地，以及聯儲局等央行對合規穩定幣的態度轉暖，這一領域正從「加密實驗」演變為全球支付體系的底層基礎設施。對公募基金而言，佈局穩定幣相關產品，既是捕捉行業紅利的機會，也是應對金融數字化轉型的必然選擇。