成都“豬老六”年內股價飆升超260% 券商稱“有望成為最具增長潛力的一匹黑馬”

紅星資本局
06-27

  豬肉價格尚未擺脫下行的趨勢,但來自成都的“豬老六”德康農牧(2419.HK)走出了一波自己的行情。

  微成都注意到,德康農牧股價年中最高漲到96港元/股,相較年初26港元/股漲幅超260%,漲勢蓋過一衆A股上市豬企。

  截至6月26日收盤,德康農牧股價報77.750港元,雖較高點有所回落,但與年初相比,漲幅仍超160%。

  市場緣何對於“豬老六”如此激動?6月25日,微成都就近期股價表現及經營情況等向德康農牧方面發去採訪郵件,截至發稿,暫未收到回覆。

  股價狂飆

  “豬肉股已經多年沒人問津了。但是當我看到德康農牧,心裏還是爲之一驚。”日前,有投資者在投資交流平臺感慨道。

  6月11日,德康農牧股價盤中來到96港元/股,創下歷史新高,收盤報91.750港元/股,當日漲幅15.34%。今年前兩個月,德康農牧股價還在26港元至30港元左右的區間徘徊。

  伴隨着年報發佈,4月德康農牧股價站上40港元/股,5月站上70港元/股,6月中達到90港元/股。不到半年,股價飆升了2倍。

  股價漲勢蓋過一衆A股上市豬企。截至6月26日下午收盤,頭部豬企牧原股份(002714.SZ)股價較年初上漲約13%,溫氏股份(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)股價漲幅約7%;而新五豐(600975.SH)、羅牛山(000735.SZ)、京基智農(000048.SZ)等上市豬企股價較年初有所下跌。

  另一方面,豬價仍在探底,德康農牧可謂逆勢上漲。農業農村部監測數據顯示,今年5月,全國豬肉市場價爲20.75元/公斤,已連續9個月下降。

▲全國豬肉市場價數據,圖源農業農村部

  在此基礎上,德康農牧爲何能走出一波獨特行情?日前,多家券商首次對德康農牧給出“買入”或者“優於大市”的評級,其中,華西證券給出最高目標價120港元,國信證券給出最高目標價99.9港元。

  華西證券表示,受益於育種體系、企業文化和養殖模式,德康農牧的養殖成本行業領先,測算其2025年4月完全成本約12.27元/公斤、頭均盈利348元,行業領先、成本優勢盡顯;並認爲,在國內生豬養殖行業劇烈變革的時代,德康農牧有望成爲最具增長潛力的一匹黑馬。

  截至6月26日收盤,德康農牧股價收漲0.45%,報77.750港元/股。股價較年內高點有所回落,但與年初相比,漲幅仍超160%。資金流向方面,Wind數據顯示,6月26日主力淨流入資金1002萬元。

  去年業績亮眼

  德康農牧將自己定位爲國內一家領先且高速增長的畜禽養殖企業,其業務分爲三個板塊,分別爲生豬、家禽及輔助產品,其中生豬板塊去年貢獻了約八成的營收。

  弗若斯特沙利文報告顯示,按2022年的生豬銷量計,德康農牧在中國所有生豬供應商中排名第六,市場份額爲0.8%(中國生豬市場高度分散)。此外,在中國生豬銷售量排名前十的企業中,德康農牧的生豬銷售量在2020年至2022年的複合年增長率排名第一。

  微成都注意到,股價高漲與德康農牧去年亮眼的業績不無關係。2024年,德康農牧生豬板塊收入182.72億元,同比增長49.1%。得益於生豬板塊的業務增長,全年總營收達到224.63億元,同比增長39.0%;歸母淨利潤約41.02億元,2023年度則爲虧損17.75億元,實現同比扭虧爲盈。

  在2024年年報中,德康農牧將業績成長的關鍵歸因於——團隊優勢、管理優勢、科技引領、模式創新。其中,德康農牧對其育種技術引以爲傲。在92家國家核心育種場中,其育種場大白(約克)和長白,生長性能指標排名全國第一,另一育種場杜洛生長性能指標排名全國第二。

  據瞭解,優質種豬意味着後代在生長速度、飼料轉化率等方面具有先天優勢,也意味着可以更好地實現成本控制。據德康農牧的數據,與市場採購商品精液與LY母豬(二元雜交母豬)配種生產的商品肉豬對比,德康Ⅱ系和LY母豬生產的配套系商品肉豬飼養日齡減少12天(6kg–135kg),料比降低0.1。

  另據媒體報道,有業內人士認爲,隨着生豬價格重心不斷下移,降低成本成爲養豬行業競爭關鍵。

  德康農牧透露,其生豬完全成本、單頭利潤等關鍵財務指標領跑上市豬企。據國信證券測算,2024年德康農牧單頭生豬養殖淨利潤約爲350-370元,相較農業農村部統計的2024年行業散養生豬頭均淨利潤161元及規模養殖生豬頭均淨利潤302元,均有明顯超額盈利,成本位列行業第一梯隊。

(文章來源:紅星資本局)

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