高盛研究報告指，蒙牛乳業(02319.HK) 旗下現代牧業(01117.HK) 發盈警，料上半年淨虧損擴大至8億至10億元人民幣(下同)，而去年同期爲虧損2.07億元，公司解釋是由於原奶價格低迷引致的生物資產虧損，料EBITDA可大致按年持平。
報告指，年初至今乳製品零售需求仍然低迷，上半年縮減供應的速度慢過預期，因每頭乳牛的單位產量仍在上升、政府對奶牛場財政支持，以及飼料費用下降。不過，公司認爲行業將於今年下半年見底，料供應縮減將會加速，大部分奶牛場均處於虧損狀態，下半年飼料借貸將減少，以及牛羣開始老化。現代牧業料第三季起情況將更穩定，原奶價格亦會反彈。
基於上述情況，該行將蒙牛2025至27年銷售預測下調約2%，經常性淨利潤預測下調約1%，目標價由23港元降至22.8港元，主要因現代牧業的非現金減值虧損；維持“買入”評級，因其在行業下行週期下利潤率仍具韌性，以及具成本效益。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-24 16:25。)
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