現製茶飲 – 板塊回調、邏輯不改，重視茶飲再配置窗口

由於外賣補貼退坡預期、部分公司解禁期將至，茶飲板塊主要上市公司股價較 6 月初平均回調約 15%~20%，但我們認爲行業邏輯並未發生根本改變，2024 年下半年以來茶飲行業競爭格局優化、價格戰趨緩，頭部品牌持續攫取份額， 且行業產品創新、人羣破圈的背景下料全年景氣有望延續，龍頭企業能夠享受 行業的長週期增長紅利。當前時點板塊歷經回調後，估值趨於合理水位，我們建議重視茶飲的再配置窗口期，推薦預計中長期確定性最高蜜雪集團 (2097 HK)、預計年內增長最快的古茗 (1364 HK)，建議關注茶百道 (2555 HK)。

特斯拉 (TSLA US; 340.47美元) Robotaxi如期落地，後續關注規模落地節奏

6月23日，特斯拉在奧斯汀如期上線Robotaxi服務，目前公司僅依靠數十輛Model Y在數十萬平方公里領域運營。從安全屬性來看，目前特斯拉Robotaxi仍處於副駕有安全員階段，可通過改裝後的車門按鈕實現車輛的控制。展望未來，公司有望在2025年底將該服務拓展至美國多個城市 (舊金山、洛杉磯和聖安東尼奧等)。我們認爲：公司採用純視覺技術路徑 (不依賴高精度地圖)，後續在規模化落地自動駕駛服務更具優勢。此外，特斯拉成功上線Robotaxi服務，對整個自動駕駛行業發展有望形成支撐。後續伴隨着自動駕駛技術的成熟，以及Robotaxi服務的規模起量，我們預期2034年美國Robotaxi市場規模有望超千億美元，進而對特斯拉單車盈利形成支撐。我們樂觀看待公司長期發展前景，短期建議持續關注廉價車型的銷量、Robotaxi的拓展速度、機器人Optimus的量產進程。

第一三共 (4568 JP; 3,365日元; 目標價: 6,400日元) Datroway肺癌藥物標籤獲批

2023年6月24日，公司宣佈其TROP2 Datroway在3期EGFR+非小細胞肺癌 (NSCLC) 中的標籤獲得美國FDA的批准，符合我們預期，且略早於7月的PDUFA日。接下來的關鍵催化因素仍然是Datroway在2025年下半年的AVANZAR試驗結果。此外，其B7-H3 ADC (IDXd) 本月剛剛在全球領先的III期CRPC (去勢抵抗性前列腺癌) 臨牀試驗中實現了首次患者入組。

資料來源：相關公司、中信證券