核心觀點煤炭成本剛性上漲，煤價跌破完全成本，行業或已至底部。煤炭行業常以北方港口下水煤價格跟蹤煤價漲跌，爲直觀對比煤炭成本與價格標杆，我們選取中國神華、陝西煤業、中煤能源三家代表我國晉陝蒙動力煤主產地資源稟賦的龍頭上市煤企，根據其較爲一致的成本覈算準則及較長期的歷史財報數據，結合行業公允的運輸成本，測算出2014-2024年行業的完全成本及現金成本。據我們測算，2024年晉陝蒙優質動力煤企業的下水...
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