轉自：新華財經

新華財經北京6月30日電 中金公司報告指出，過去兩週中東地緣局勢突變導致油價大幅波動。近期地緣局勢緩和，布倫特油價已回跌至65-70美元／桶區間。中金公司認爲本次地緣衝突的影響除了短期情緒波動，更重要的或爲緩解了市場對於OPEC無序增產這一情形的較大擔憂，原油供應風險溢價或有望得到重估。往前看，地緣局勢不確定性依然較高，中金公司認爲若不考慮伊朗供應實質性受損，年內布倫特油價的合理區間依然在65-70美元／桶；若伊朗供應後續出現下降，或能夠部分緩解過剩壓力，預期在此情形下布倫特油價中樞有望回到70美元／桶上方；若霍爾姆斯海峽運輸受阻，油價或面臨更大的上行風險。

宏觀預期轉好疊加基本面穩健，銅、鋁、鐵礦、焦煤等工業品價格明顯反彈。伊以衝突停火、中美關稅爭端緩和帶動工業品整體需求預期回暖，之前被明顯空配的焦煤、鐵礦等黑色系品種估值也有所修復。銅價突破四月前高的背後中金公司認爲受到三重因素的作用：一是中美貿易爭端緩和帶來的需求預期同步上修，而做多銅是最常用於表達這一觀點的工具。二是美國降息預期升溫，金融屬性助力了宏觀樂觀情緒的放大。三是LME低庫存帶來的逼倉風險。截至6月29日，LME庫存錄得9.1萬噸的低位，而與此同時COMEX庫存已高達20.9萬短噸。但中金公司認爲由於LME的預防性措施，以及出口窗口打開後，中國潛在的交倉能力，短期內出現實質性逼倉的風險可控。中金公司對銅價的短期走勢維持謹慎，建議等待宏觀預期修復向開工率、社庫等微觀供需指標的傳導落地後出現的做多機會。

編輯：郭洲洋

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