Nike公佈了2025財年第四季度財報。儘管數據不甚理想，收入和利潤均出現明顯下滑，但由於結果“好於預期”，疊加管理層釋出的積極信號，市場情緒大幅修復，Nike股價盤後大漲逾11%，一舉創下年內單日最大漲幅之一。

根據財報，Nike本季度營收爲111億美元，同比下降12%，但高於華爾街預期的107億美元。每股收益（EPS）爲0.14美元，雖然較去年同期的0.66美元大幅回落，但也略高於市場普遍預期的0.13美元。毛利率則從去年同期的44.7%下降至本季度的40.3%，反映出清庫存策略和渠道調整帶來的階段性壓力。

分業務來看，Nike自營數字渠道收入同比暴跌26%，成爲本季度表現最弱的一環；門店銷售則小幅增長2%，批發業務下滑9%。區域上，北美、歐洲、中東及非洲市場收入均出現10%以上的跌幅，而大中華區則同比下滑21%，爲最嚴重的市場之一。

儘管這份財報顯得“慘烈”，但市場給予的反應卻出奇地積極。其核心原因在於，投資者原本預期會迎來更爲嚴峻的數據，而實際結果“雖然差但沒那麼差”，反而帶來了情緒反彈。此外，Nike在電話會議中給出了相對樂觀的前瞻指引，預計下季度營收同比下降幅度將收窄至“中個位數”，明顯好於此前市場預估的7%左右的跌幅。

與此同時，管理層在本季度明確重申了“Win Now”與“Sport Offense”兩大戰略的推進進展。新任CEO Elliott Hill表示，公司正在聚焦核心運動產品線，加快產品節奏更新，提升庫存管理效率。CFO Matthew Friend也指出，當前是品牌調整中“最痛苦的階段”，未來幾個季度有望看到明顯改善。

值得一提的是，Nike對供應鏈和關稅風險的應對也得到了市場認可。公司預計未來將面臨10億美元的關稅衝擊，爲此已在積極將部分生產從中國轉向東南亞，同時通過調價策略進行成本對沖。Nike表示，中國出口至美國的商品佔比已由16%降至個位數，降低了潛在政策風險。

在行業對比中，Nike的本季度表現仍遜於Adidas和Lululemon等主要競爭對手。Adidas在今年一季度實現了13%的營收增長，並維持盈利能力改善；Lululemon則受益於國際市場擴張和高端市場定位，季度營收同比增長7.3%，全年仍保持兩位數的增長節奏。

從市場層面看，Nike此次股價大幅反彈，既是對“悲觀預期被修正”的情緒釋放，也反映出投資者對其中長期戰略調整逐漸建立信心。技術面上，股價已明顯脫離年內低點，部分資金視其爲潛在“低位反轉”機會。

綜合來看，Nike此次財報本身仍反映出較大的經營壓力，但更關鍵的是，公司已明確展示出解決問題的路徑，且市場此前已充分計入悲觀預期。因此，此次“低於平均但好於恐慌”的數據，反而成了股價強勢修復的催化劑。接下來，投資者將持續關注其未來幾個季度的毛利率修復、營收止跌情況，以及庫存結構的進一步優化。

如果這些目標能夠逐步兌現，Nike或將在本輪調整後迎來真正的“拐點時刻”。