東風集團股份:自主乘用車放量與商用車復甦共振驅動新拐點

申萬宏源研究
2025/06/29

持續佈局自主乘用車,逐步降低合資依賴度。公司前身成立於1969 年,早年擁抱外資車企快速提升利潤,2000 年前後陸續與雪鐵龍、日產、本田等外資車企成立合資品牌,實現深度綁定。逐步由依賴合資轉向聚焦自主乘用車轉型,2007 年起開始佈局自主乘用車,2020 年起陸續推出嵐圖夢想家,FREE 等高端車型,同時在主流車市場佈局納米品牌,疊加2020 年以來合資銷量快速下滑影響,利潤來源逐步由合資切向...

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