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（轉自：研報虎）

　　本週豬價上漲。根據博亞和訊，6月27日全國外三元生豬均價爲14.72元/kg，周環比上漲3.52%，15公斤仔豬均價31.6元/公斤，周環比下跌0.78%。根據湧益諮詢數據，本週商品豬出欄均重爲128.14kg，周環比下跌0.14kg，全國凍品庫容率爲14.13%，環比上升0.09pct。當前養殖端出欄積極性不高，市場供應收緊，疊加全國大範圍降雨天氣影響，區域調運不暢，市場炒作夏季斷檔期，支撐豬價連續上漲。但價格連漲後終端高價接貨能力有所減弱，生豬出欄積極性提高，供需博弈逐步加劇。

　　本週毛雞、雞苗價格下跌。截至6月27日，白羽肉毛雞價格爲7.01元/公斤，周環比下跌1.54%，雞苗價格1.7元/羽，周環比下跌8.60%。毛雞方面，雞肉產品價格跌至低位且屠宰企業虧損,屠宰企業宰殺合同雞爲主，養殖戶有提前出欄現象，屠宰企業壓價採購，肉雞價格低位震盪。雞苗方面，肉雞養殖虧損且雞苗供應量充足，雞苗價格大幅下跌，一定程度刺激補欄。

　　本週玉米、小麥現貨價格上漲，豆粕現貨價格下跌。截至6月27日，玉米現貨均價爲2430.98元/噸，環比上漲0.58%；豆粕現貨均價2902.86元/噸，環比下跌3.72%；小麥現貨均價爲2446.39元/噸，環比上漲0.19%。玉米方面，國內玉米價格震盪上漲，周初企業壓價後到貨下降，企業普遍提價收購。貿易端，國內入夏天氣不利於糧源保管，加之進口玉米、稻穀拍賣的不確定性影響，貿易商逢高出貨，但玉米供應格局仍偏緊。近期河南、安徽兩省啓動小麥最低收購價預案，小麥價格底部支撐較強，爲玉米價格帶來利多提振。豆粕方面，國內豆粕現貨價格延續下跌。供應端，美國降雨天氣利好大豆生長，巴西大豆產量上調，進口大豆供應充足。需求端，油廠開機高位回落，仍保持在60%以上，現貨供應壓力增加，貿易商降價出貨，市場成交清淡。

　　天然橡膠價格上漲。截至6月27日，國內天然橡膠期貨價格爲14045元/噸，周環比+0.68%。受地緣政治、原油價格以及美元指數波動等宏觀因素影響，本週天然橡膠價格回升。基本面來看，供給端，短期產膠區降雨導致新膠供應減少，原料價格有支撐，但下半年全球天然橡膠供應將逐步放量。需求端，國內輪胎開工率繼續小幅回升。青島總庫存仍高位維持，但結構性變化明顯，深色膠供需格局持續改善，截至6月22日，青島天然橡膠保稅庫存9.79萬噸，環比下降0.33萬噸，一般貿易庫存環比增加1.37萬噸至51.22萬噸。

　　投資建議：（1）生豬養殖板塊，報表端指引的行業產能週期已經觸底，但持續的庫存高位影響邏輯走順。近期政策驅動加速行業降重去庫存，量價關係有望重新匹配。長期視角下，去庫存結束後，板塊有望開啓長週期盈利上行期。重點推薦巨星農牧、神農集團、牧原股份、溫氏股份。（2）後周期板塊，生豬存欄量回升提振飼料、動保需求，後周期板塊業績已逐步回升，建議關注海大集團、瑞普生物。（3）種植鏈，當前糧價上行趨勢已確立，種植&種業基本面向好，大種植投資機會凸顯，種植鏈建議關注蘇墾農發、北大荒、海南橡膠、秋樂種業、隆平高科、登海種業。（4）寵物板塊，寵食行業正處於增量、提價邏輯持續落地的階段，海外市場增量不斷，國產品牌認可度持續提升，龍頭企業成長持續兌現，建議關注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份等。

　　風險分析：畜禽價格不及預期；畜禽疫病大規模爆發；原材料價格大幅波動。

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