智通財經APP獲悉，摩根大通最新CIO調查報告顯示，未來三年AI將成為重點投入領域：約68%受訪者計劃將超5%預算投入該領域，當前約為25%。
本次調查覆蓋了168位管理着約1230億美元年度企業IT支出的首席信息官，與半導體支出直接相關的兩大核心問題包括：1）當前組織IT預算中用於AI/加速計算本地硬件及雲服務的佔比；2）當前公共雲支出佔IT預算比重及其預期值。調查結果印證了由AI/加速計算數據驅動支出帶動的持續強勁雲資本支出增長預期。
調查結果提供了幾個關鍵點，小摩認為這些點支持了由AI加速計算數據中心建設推動的持續強勁的雲資本支出增長。首先，反饋顯示未來三年對AI的強烈關注——68%的受訪者打算在未來三年內將超過5%的IT預算用於AI計算硬件。其次，作為CIO IT預算百分比的AI相關計算支出意圖在未來三年內看起來將增加到15.9%，而目前約為5.9%，這意味着年複合增長率為41%，這一增長率優於小摩的XPU（GPU、TPU、DPU）半導體收入增長預期的30-35%。
最後，除AI支出外，雲支出佔IT預算比例預計未來五年將從當前25%提升38%，年複合增長率為含9-13%。
小摩認為，來自大型企業客戶的低雙位數雲支出年複合增長率表明，雲服務提供商（AI和通用計算工作負載）的持續健康業務背景有助於推動對雲服務提供商資本支出增長的信心的可持續性。
AI算力需求堪稱「星辰大海」，AI GPU與AI ASIC雙路線將共同受益
短期內，企業表示由於關稅/貿易和地緣政治動態，今年下半年的IT支出將更加謹慎（有些下半年推遲）。
總體而言，這與小摩的觀點一致，即關稅/貿易相關動態可能會推動公司下半年需求的更季節性模式。
中長期而言，調查結果支持小摩對AI基礎設施多年建設周期強勁增長的觀點，並持續看好AI受益企業英偉達(NVDA.US)、AMD(AMD.US)、博通(AVGO.US)、ARM(ARM.US)等企業的持續強勁收入增長前景。
此外，以TPU為核心的AI ASIC近日可謂獲OpenAI背書，強化谷歌在ASIC生態領導地位。另一華爾街大行摩根士丹利指出，此合作可驅動谷歌雲收入加速增長(未充分反映於股價)，並吸引蘋果、Cohere等客戶遷移，Compute TAM(可尋址市場)有望上修。
英偉達產能約束以及供給端持續呈現供不應求局面，為ASIC創造歷史級的需求機遇，谷歌TPU 等AI ASIC生態有望借OpenAI實現生態突破，預示ASIC需求「後來居上且愈發強勁」。
隨着美國科技巨頭們堅定向人工智能領域砸巨資，受益最大的贏家勢力可能不僅包括「AI芯片霸主」英偉達，還包AI ASIC巨頭們，比如博通、邁威爾科技以及來自中國台灣的世芯。微軟、亞馬遜、谷歌以及Meta，乃至生成式AI領軍者OpenAI，無一例外都在聯手博通或其他ASCI巨頭更新迭代AI ASIC芯片，用於海量推理端AI算力部署。因此AI ASIC未來市場份額擴張之勢有望大幅強於AI GPU，進而趨於份額對等，而不是當前AI GPU一家獨大局面——佔據AI芯片領域高達90%份額。美國四大科技巨頭2026年AI算力支出有望高達3300億美元，意味着有望在今年將創紀錄規模的基礎上增長近10%。
在5月底的英偉達業績會議上，黃仁勳極度樂觀地預測Blackwell系列將創下史上最強勁AI芯片銷售紀錄，推動人工智能算力基礎設施市場「呈現出指數級別增長」。「如今，每個國家都將AI視為下一次工業革命的最核心——一個為全球每個經濟體不斷生產智能以及關鍵基礎設施的新興產業，」黃仁勳在與分析師們的業績討論表示。
推理端帶來的AI算力需求堪稱「星辰大海」，有望推動人工智能算力基礎設施市場持續呈現出指數級別增長，「AI推理系統」也是黃仁勳認為英偉達未來營收的最大規模來源。
隨着DeepSeek重磅推出的DeepSeek R1繼續風靡全球，以及DeepSeek一項研究顯示的NSA機制在Transformer底層實現AI大模型革命性訓練與推理效率提升，引發全球AI大模型開發者追隨這種「極低成本AI大模型算力範式」，進而全面驅動AI應用軟件(尤其是生成式AI軟件與AI智能體)向全球各行各業加速滲透，徹底革新各業務場景的效率並大幅提高銷售額，AI芯片需求在未來可能呈現指數級增長而不是此前市場所預期的「DeepSeek衝擊波」引發AI芯片需求斷崖式下滑。
微軟CEO納德拉此前提到的「傑文斯悖論」——當技術革新大幅提高效率，資源消耗不僅沒有減少，反而激增，移植到人工智能算力領域則是AI大模型應用規模激增趨勢將帶來的史無前例AI推理算力需求。
英偉達衝擊5萬億美元市值
華爾街知名投資機構Loop Capital在上周發布研報稱，英偉達的市值可能在不久後將達到 6 萬億美元，受益於長期持續的全球AI基建軍備競賽。該機構將英偉達的目標股價從175美元大幅上調至 250 美元，遠遠高於此前Rosenblatt給出的200美元這一華爾街最高目標價，意味着在Loop Capital看來英偉達市值將升破5萬億美元市值，達到約6萬億美元市值的歷史最高點位。
Loop Capital在研報中寫道：「我們的研究表明，我們正在進入人工智能應用的下一波‘黃金浪潮’，而英偉達仍然處於下一波需求遠遠強於預期的重要階段的最前端。」該機構預測，到2028年，全球雲計算巨頭+科技型企業+主權AI在英偉達AI GPU上的累計支出大概在2萬億美元。
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