“聚焦羽絨服主航道、聚焦時尚功能科技服飾主賽道”的“雙聚焦”戰略方向。波司登（03998）在複雜的市場環境中交出了一份高質量的2024/25財年全年業績答卷。

智通財經APP獲悉，6月26日，波司登發佈2024/25財年年度業績公告。財報顯示，公司實現收入259.02億元（人民幣，下同），同比增長11.6%；經營溢利49.67億元，同比增長12.9%；股東應占溢利35.14億元，同比增長14.3%；經營溢利率提升至19.2%。這組數據的含金量在於，波司登已實現連續8年營收和淨利潤創同期歷史新高，同時每一分收入增長都轉化爲更紮實的利潤。

從財務健康度來看，波司登經營活動現金流淨額達39.82億元，現金及等價物41.85億元，充沛的現金流爲企業的持續發展和戰略佈局提供資金保障。這也是波司登獲得穆迪和標普“雙投資級”評級的重要原因。

基於良好的經營表現，波司登宣派末期股息每股普通股22港仙。此外，波司登股票投資價值也受到投資者認可。近期，公司股價一度上漲至4.79港元年內高點，年內最大漲幅達到23.5%。智通財經APP數據顯示，截至6月26日近60個交易日，波司登獲得6.15億港元資金淨流入。

雙聚焦戰略引領業務優化，品牌勢能持續上揚

在智通財經APP看來，波司登爲投資者創造豐厚投資回報，並持續收穫投資者“信任票”的根源，在於其長期主義的價值驅動和戰略定力。2018年，波司登提出“聚焦主航道、聚焦主品牌”的戰略方向，明確“全球領先的羽絨服專家”的品牌定位，並通過激活消費者心中“羽絨服專家”的認知，贏得時代主流消費者的認可。

在踐行長期主義的過程中，波司登錨定“聚焦羽絨服主航道、聚焦時尚功能科技服飾主賽道”，堅持品牌引領的發展模式，致力於成爲世界領先的時尚功能科技服飾集團，描繪了更加廣闊的成長圖景。在發展的新時期，波司登已經總結出一套行之有效的經營策略，即強化品牌引領、強化品類經營、強化渠道經營、強化客戶體驗。

品牌建設方面，波司登積極開展多元營銷活動。通過聚焦內容升級、視覺升級、平臺合作深化以及價值事件運營四大核心維度，實施全面而深入的品牌升級工程，全方位釋放品牌勢能，實現聲量突破與行業話語權鞏固。

根據國際五大品牌價值評估權威機構之一Brand Finance公佈的數據，波司登連續入選“全球最具價值服飾品牌榜50強”，2024年位列服飾品牌榜第46名。同時，上榜世界品牌實驗室“亞洲品牌500強排行榜”第268位；在國際品牌科學院發佈的“2024世界紡織服裝品牌強度評價結果”中，名列世界紡織服裝品牌強度百強榜單第8位，成爲排名最高的上榜中國品牌。

“以產品深度支撐品牌高度”是波司登實現品牌引領的底層邏輯。2024/25財年，波司登共申報專利466項，申報授權專利527項，爲羽絨服專家提供了專利技術背書支撐。截至2025年3月31日，公司已累計全部專利1498項（含發明、實用新型及外觀專利）。對產品研發的高度重視，使得波司登得以在夯實羽絨服功能性的基礎上，根據消費變化趨勢，不斷優化產品研發、設計，爲市場提供富有“高值感”的創新產品。

隨着戶外運動熱潮掀起，功能性羽絨服的穿着場景不斷拓寬。波司登根據市場需求變化，於2024年全新上市衝鋒衣系列產品。上述產品在時尚與功能防護之間尋找平衡，具有“防潑水、防風、透溼透氣”的性能。

2024年，波司登升級推出全新極地極寒系列，首創動態禦寒科技，採用北極熊絨倉結構、南極鯊鰓式排溼呼吸系統以及人體力學減負系統，更保暖、更透氣、更輕量。中國南北極考察同款系列產品，嚴選90%高絨子含量、800+高蓬鬆抗水鵝絨以及戶外專業高效防風GORE-TEX面料，滿足高寒地區出行的極致禦寒需求。

防曬服方面，波司登將防曬衣作爲品類突破重點，於2024年春夏季，推出驕陽系列防曬衣，在滿足防曬需求的同時，延續高透氣舒適性並升級涼感功能。此外，防曬服還拓展了親子裝、男裝、冰爽褲及冰袖、帽、口罩等配件系列，助力公司打造更加多元的業績增長曲線。

銷售成績是檢驗產品力和品牌力的最佳標準。2024/25財年，波司登各業務板塊協同發力，成爲業績增長的核心驅動力。

期內，波司登品牌羽絨服業務實現收入216.68億元，同比增長11%，是公司穩定發展的“壓艙石”。其中，主品牌波司登收入184.81億元，同比增長10.1%，在中高端市場的影響力持續擴大，品牌價值不斷提升。雪中飛品牌收入22.06億元，同比增長9.2%。貼牌加工管理業務同樣表現出色，收入達33.73億元，同比增長26.4%。穩健增長的銷售數據體現出消費者對其產品質量和服務的高度認可，亦體現出波司登強大的市場開拓能力和供應鏈運營能力。

多舉措並舉，提升運營效率

智通財經APP注意到，波司登的業績增長並非單純依靠規模擴張，而是通過“內功”修煉，實現了運營效率的全面提升。

截至2025年3月，羽絨服業務零售網點達到3470家，淨增253家，形成了一二線城市、三線及以下城市全覆蓋的合理渠道佈局。波司登通過鞏固和拓展Top店體系，通過圍繞不同顧客的需求，定製“一店一設”、“一店一策”，根據不同店鋪的地理位置、消費羣體特點，制定個性化的經營方案，有效提升了單店收入，成爲展示品牌形象和產品特色的重要窗口，爲品牌的市場拓展和形象塑造發揮了重要作用。

線上渠道的成長底色也在不斷夯實。2024/25財年，全品牌線上收入75.75億元，同比增長9.3%。其中抖音平臺表現尤爲突出，80%的收入來自直播銷售。波司登通過“專家直播+場景化內容”的創新模式，持續獲得消費者認可。截至2025年3月31日，波司登品牌在抖音積累了超1000萬粉絲，在天貓/京東平臺的會員數量也超過2100萬，私域流量運營效率處於行業領先水平。

在供應鏈管理領域，波司登構建起智能化運營體系：依託智能配送中心，對全國直營8大倉及經銷商12個小倉實施庫存一體化管理，採用"首期訂單控制在40%以內+動態補貨"的柔性供應鏈模式。銷售旺季時，系統基於實時區域庫存與訂單數據，智能調度人力及運力資源，確保貨物分揀配送效率最大化。庫存管理層面，通過精準銷售預測與動態補貨機制，實現庫存週轉天數控制在118天，Top款補貨可得率達99%，切實達成"暢銷品不斷貨、滯銷品不積壓"的運營目標。

同時，波司登在設計環節大力投入數字化技術，聯合浙江大學打造人工智能創新應用實驗室，通過AI大模型“BSD.AI美學大腦”，實現從設計構思到虛擬成衣交付全流程數字化，顯著降低樣衣開發時間和成本。這些運營效率的提升舉措，從渠道佈局、線上營銷到供應鏈及設計環節，全方位爲波司登的業績增長築牢根基。展望未來，波司登將繼續堅持“雙聚焦”戰略，通過品牌引領、品類經營、渠道優化和客戶體驗提升，進一步鞏固其在全球羽絨服市場的領先地位。隨着消費者對高品質、功能性服飾需求的不斷增長，波司登有望繼續保持高質量增長，爲投資者創造更多投資回報。