5月末，香港特區政府近日通過《穩定幣條例草案》，中國香港成爲了全球首個爲穩定幣建立全面司法管轄的地區。這一系列政策層面釋放的積極信號，成功引爆市場新風口。一衆穩定幣概念股走勢強勁，從5月21日至6月23日，衆安在線、移卡的累計漲幅達到70%。
而衆安在線作爲當下港股穩定幣概念龍頭，正值板塊行情熱絡之際，近期卻遭遇了其重要股東螞蟻在線的減持。從市場反應來看，此類消息並未影響市場對衆安在線的長期看好。
自6月20日市場傳出減持消息，次日，衆安在線仍繼續上漲，漲幅一度超過10%，最終收漲8.45%。6月24日港交所披露顯示，螞蟻持有的衆安在線H股比例已經降至7.63%，同日，衆安在線盤中亦一度衝高漲逾3.6%，收盤價20.25，仍在歷史高位區間，可見市場對衆安在線的高預期。
（來源：港交所披露易）
從股東角度來看，螞蟻集團作爲財務投資方，階段性選擇地兌現收益，實屬正常的投資操作，市場分析認爲不應過度解讀。官方公告中，螞蟻也表態一如既往看好衆安的長期發展，近一年來雙方也曾公開披露，上調年度交易限額、在健康險等領域合作等，可見業務的合作仍穩健緊密。
拋開短期的市場波動和雜音，深入挖掘衆安在線的長期價值，便會發現市場能夠投出信心票背後是有堅實邏輯支撐，而衆安在線身上也有着諸多獨特的優勢和潛力等待被市場挖掘。
獨特的生態卡位
市場分析認爲，衆安在線的生態卡位是其長期能夠在市場競爭中脫穎而出的核心關鍵。
回顧其發展歷程，衆安在線創立之初便精準地抓住了互聯網發展的浪潮，憑藉“保險+互聯網”這一創新模式，成爲“互聯網保險第一股”。而後，衆安持續深化"保險+科技"雙輪驅動戰略，爲公司帶來了新的業務增長點，再次使其成爲保險科技板塊的代表性企業。
如今，衆安的第三次卡位，又時代性押中了穩定幣業務。穩定幣作爲一種新興的數字貨幣，因其具有價值穩定、交易便捷、跨境支付成本低等特點，正逐漸受到市場的關注和認可。如今在政策的推動下，穩定幣的商業模式正逐步得到傳統資本市場的接納和肯定，其商業化與規範化進程也在加速推進。這爲衆安在線在穩定幣領域的發展提供了良好的政策環境和市場基礎。
提前佈局穩定幣業務
衆安在線在香港穩定幣領域的佈局由來已久。
一方面，其持股43.43%的衆安銀行，是香港首家爲穩定幣發行方提供儲備銀行服務的數字銀行，具有先發優勢和獨特的市場地位。這使得衆安在線在穩定幣的金融基礎設施建設和服務領域佔據了重要的卡位，能夠爲穩定幣的發行和流通提供關鍵的支持和保障。
另一方面，衆安在線還通過其持股8.7%的圓幣創新科技，積極參與中國香港金管局的首批沙盒項目。圓幣創新科技在穩定幣技術研發、應用場景探索以及合規監管等方面與金管局緊密合作，共同推動穩定幣在香港地區的試點工作和創新發展。這一佈局也能夠讓衆安在線及時瞭解和掌握監管政策的動態和要求，確保其穩定幣業務的合規開展，爲未來的規模化推廣奠定了堅實的基礎。
基於以上的佈局和優勢，不難看到，衆安在線構建了一個具有創新性和協同效應的“保險科技+銀行+穩定幣”生態模式。在這個生態中，保險科技、銀行和穩定幣三者相互促進、協同發展，共同爲公司的發展提供強大的動力和支撐。
衆安在線在保險科技、銀行以及穩定幣領域的佈局，顯示出其致力於打造一個更加完整和多元化的金融生態系統，成爲未來的“金融新基建”。衆安在線將長期受益於這一獨特的生態卡位。
衆安處於價值重估區間
分析當下數據，不論是從基本面、合規優勢還是科技基因來看，都構成了衆安在線獨特的價值支撐體系。
首先，從基本面來看，衆安在線的核心保險業務表現穩健，盈利能力不斷增強。
近年來，公司不斷優化產品結構，提升運營效率，加強風險管控，在保費收入穩定增長的同時，持續優化運營，夯實盈利能力。2024年，衆安保險的總保費收入達人民幣334.17億元，同比增長13.3%；按總保費規模計，在國內財險行業排名繼續提升，位列第八，在互聯網財險市場份額位列第一。
國金證券在點評公司一季度財報指出，預計衆安25年歸母淨利潤約9億元（24年淨利潤6億），有望保持高彈性增長。
其次，當下伴隨穩定幣概念在市場上的持續活躍，衆安在線的合規紅利溢價也將得到重視。
考慮到當前金融市場日益強調合規監管的大背景下，衆安在線不論是在傳統金融領域還是穩定幣等前沿領域，其構建的合規優勢都有望爲其帶來更好的業務發展機遇，降低合規風險，並獲得顯著的市場溢價。
最後，科技基因催化同樣也是衆安在線未來發展的重要動力源泉。
衆安在線在科技領域的持續投入和創新實踐，構建了區別於同業的“科技護城河”，爲其長期發展提供了強大的技術支撐和競爭優勢。
在研發層面，其持續推動AI與大模型等前沿技術的自主攻堅。在應用層面，自有業務場景提供“試驗田”，持續迭代進化，賦能自身生態，如其構建的AI中臺“靈犀平臺”已經歷了多次迭代，目前已經上線了70餘個活躍機器人，將AI技術全面融入各項業務場景。
在輸出層面，衆安以科技賦能全球金融機構，成功跑通商業化路徑。目前科技業務也已經是衆安在線重要的成長曲線所在，後續有望持續兌現盈利增長。此前其年報顯示，衆安在線2024年實現輸出總收入9.56億元，同比增長15.3%，淨利潤達到0.78億元。可見衆安在線憑藉其自身深厚的技術積累與創新實踐，構建了強大的科技驅動力，鞏固並深化其在行業的領先地位。
總體而言，保險+科技+穩定幣新業務的發力給與了衆安更多想象空間，衆安在線有望得到市場的進一步認可和重新評估。