波司登再創佳績,經營效率提升

天風證券
2025/06/30

公司發布24/25財年報告營收259億,按年+12%,毛利率57%,按年-2pct,OPM19%略有提升,淨利潤36億元,按年+14%。營收和淨利潤連續8年創同期歷史新高,其中經營溢利增速再次快於收入增速,經營溢利提升13%。毛利率下降2pct,主要受到三個因素的影響:1)渠道結構變化:經銷商渠道銷售增長高於自營,且經銷商毛利率相比自營較低;2)產品品類結構變化:防曬服等新品類毛利率相較羽絨服產品...

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