中國燃氣(0384.HK):一次性項目影響2025財年盈利 2026財年現金流確定性仍待提高

交銀國際
2025/06/30

較多一次性項目影響2025 財年盈利,自由現金流有較大改善。中燃2025財年報表盈利按年增2.1%,核心盈利按年降約14%,低於我們預期,主因:1)下半財年零售氣量按年下滑1% ,因公司受暖冬影響約5 個月,導致居民售氣按年下跌4%;2)由於船舶出售,期內減少2.6 億港元的租賃收入;3)2024 財年有1.5 億港元的一次性的退稅沒有在2025 財年再出現。雖然如此,公司售氣毛差按年增約4 分至...

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