牛市旗手再成市場「顏值擔當」！

　　今天上午，港股中資券商股大幅拉升，午後板塊漲幅一度擴大至7%以上。國泰君安國際一度大升逾23%，弘業期貨升逾10%，申萬宏源香港、中州證券、中國銀河漲勢亦非常強勁。A股市場，湘財證券、天風證券大幅拉升，京北方漲停，長亮科技、天陽科技、創識科技等金融科技股漲幅居前。

　　那麼，究竟又是何緣故，令到號稱「牛市旗手」的券商股成為全市場最靚的仔？分析人士認為，還是與穩定幣有關。近期已有多家企業表示將申請香港穩定幣牌照。香港財經事務及庫務局局長許正宇表示，《穩定幣條例》將於今年8月1日生效，屆時香港金融管理局將開始接受牌照申請。

　　開源證券認為，穩定幣迎來「奇點」時刻，產業大趨勢已至。穩定幣的應用場景從加密貨幣交易向更廣泛的支付領域擴展，市場規模及交易活躍度迅速提升。

　　大爆發

　　牛市旗手迎來集體爆發時刻。

　　今日早盤，在港中資券商股大爆發，午後漲幅一度擴大至7%以上。國泰君安國際一度大升逾23%，弘業期貨升逾10%。7月3日，多點數智發布公告稱，公司正在籌備申請穩定幣牌照，計劃與HashKey Group攜手推出包括穩定幣支付在內的技術服務，該股一度大漲達25%。

　　受此提振，午後，A股穩定幣概念股繼續衝高，市場穩定幣含量最高的金融科技股持續拉升。其中，京北方、信雅達漲停封板，長亮科技一度暴升逾19%，天陽科技大升逾16%，四方精創、中科金財等大升逾6%。熱門ETF方面，金融科技ETF（159851）午後持續快速拉升，場內價格一度升逾3%。

　　A股證券板塊午後亦是一度大幅上揚，湘財股份一度觸及漲停，天風證券一度升逾6%，國盛金控、廣發證券、華西證券跟漲。受券商股帶動，滬指漲幅擴大至0.9%，深證成指升逾0.4%，創業板指漲0.66%。滬深300指數漲幅擴大至1%。香港恒生指數亦接近轉漲，恒生科技指數午後轉漲0.7%，早盤一度跌1%。

　　穩定幣依然是市場的催化因素。據媒體報道，在穩定幣的生態中，部分公募基金香港子公司正緊鑼密鼓籌備，某基金旗下香港公司參與了穩定幣沙盒測試，涵蓋穩定幣的發行、支付、資產對接與基金申贖等關鍵環節。

　　此前，國泰君安國際升級虛擬資產交易服務牌照的消息公布，直接推動了穩定幣概念股大漲。隨後，又有報道稱，天風國際已經申請相關牌照，廣發證券（香港）作為首個於香港發行代幣化證券的券商，現已全面接入HashKey Chain作為核心鏈上發行網絡，併發行首個每日可申贖代幣化證券 「GF Token」。

　　穩定幣前景究竟如何？

　　穩定幣是一種將市場價值錨定外部參考物（如法幣或特定資產）的加密貨幣。

　　穩定幣的原生需求源自解決加密市場兩大交易痛點：一是法定貨幣出入金渠道匱乏，二是比特幣的高波動性，使其更適合作為日常交易的媒介。

　　穩定幣按照維持「穩定」的方式，一般可分為三種：足額抵押型、多資產超額抵押型、算法調節型。穩定幣也是一種加密貨幣，但與其他加密貨幣存在兩方面的重要差異，穩定幣價值穩定、波動很小，核心功能是支付。

　　穩定幣與央行數字貨幣都是數字化貨幣形態，但在發行方、信用背書和當前使用場景方面存在較大區別。根據DefiLIama，截至2025年6月30日，全網穩定幣市值2536億美元，其中法幣抵押型的美元穩定幣佔比超九成，主流的有USDT和USDC。穩定幣將加密貨幣的技術效率與法定貨幣的穩定性相結合，具備價值穩定、更高效率、更低成本、可編程性等優勢，在去中心化金融（DeFi）、跨境支付、不穩定經濟體等領域快速滲透。

　　中信證券認為，目前穩定幣主要被用於交易加密貨幣及其他加密資產、跨境支付，黑/灰色產業交易。隨着特朗普政府推進《天才法案》，加密貨幣正規化進程中加密資產交易和跨境支付的用途或將迅速擴張，黑/灰產用途可能稀釋，但難以獨立成為下一代貨幣。

　　中金公司指出，本質上穩定幣無法派生貨幣，但通過區塊鏈點對點結算提升貨幣流通速度。目前，港元穩定幣受限於應用場景與客羣，初期可能聚焦B2B跨境結算（如京東供應鏈支付），未來需要依賴C端介入的節奏、RWA資產供給與東南亞市場接受度破局，但在合規的法律環境下或存在一些變通參與方式。固收視角下，RWA是鏈上的資產證券化，其發展的核心是現實世界底層資產的篩選和運營數字化。鏈上金融的發展可能需要在去中心化與監管合規間尋求平衡，有待持續觀察。

（文章來源：券商中國）