近日，河北資產管理股份有限公司（以下簡稱「河北資產」）首次呈交了港股上市申請文件，建銀國際、山證國際為其聯席保薦人，這也是首次地方AMC衝擊港股上市。

地方AMC上市並不容易。

早在2017年9月，安徽省的持牌AMC安徽國厚資產管理公司就曾啓動改制上市程序，計劃2018年在香港上市，但赴港IPO最終未能成行。

海德股份則是經歷了從房地產開發商到專業不良資產管理機構的轉型，2014年，永泰集團通過股權收購成為實際控制人；2015年6月出資10億元設立海德資產管理有限公司，正式進軍不良資產行業；2016年7月，獲得西藏金融辦頒發的首張地方AMC牌照，成為全國第30家持牌機構。

因此，自身直接完成IPO的地方AMC之前並無成功案例。

招股書顯示，河北資產為河北省唯一一傢俱備批量收購及處置金融不良資產資格的地方資產管理公司，以2024年新收購不良資產的原始價值計，在河北省排名第二，市場份額為24.4%，以2024年自中小銀行新收購的不良資產原始價值計，在河北省所有不良資產管理公司中排名第一，市場份額為47.2%。

在營業收入和利潤上，河北資產近年來變動劇烈。

2024年，河北資產的不良資產經營收入按年增長130%，為5.12億元，並實現利潤2.04億元。不過，在2023年，河北資產的不良資產經營收入僅有2.22億元，按年下降了48%，併產生-2.33億的公允價值變動，導致當年最終虧損1.45億元。

對於2023年的營收暴跌，河北資產稱因不良資產收購處置業務下的以公允價值計量的不良資產收益由2022年的1.62億元減至2023年的0.78億元，主要是由於2022年收到一個重大不良資產收購處置項目的大額付款及不良資產收購重組業務下的以攤餘成本計量的不良債權資產的收入由2022年的2.6億元減至2023年的1.43億元，原因是逐步完成對不良資產收購重組業務下的不良資產回收。

同樣，2024年不良資產經營收入由2023年的2.2億元達到2024年的5.1億元，主要是由於不良資產收購處置業務下的以公允價值計量的不良資產收入，由2023年的0.78億元大幅增至2024年的4.4億元，主要是由於不良資產組合的營運周期於2024年逐漸達到處置及回收階段，及加強對不良資產的處置及回收。

利潤方面，河北資產2022年盈利9760萬元轉為2023年的虧損人民幣1.45億元，由於2023年不良資產經營收入減少及公允價值損失增加；到了2024年盈利2億元，系2024年不良資產經營收入增加及公允價值損失減少。

截至2024年末，河北資產的資產規模為75.56億元，在所有地方AMC中處於中下游位置。資產中，主要為公允價值計入當期損益的金孖展產。截至2024年末，河北資產負債50.39億元，資產負債率66.69%。

另據招股書，河北資產的前五大客戶​​於2022年、2023年及2024年的收入合計分別為2.2億元、1億元及3.4億元，分別佔同期不良資產經營收入的​​51.3%​​、​​47.0%​​及​​66.6%​​。

2022年、2023年及2024年，來自不良資產管理業務下最大客戶的收入分別為0.92億元、0.24億元及2.5億元，分別佔不良資產經營收入的​​21.8%​​、​​10.7%​​及​​49.9%​​。

據招股書，這家2024年貢獻河北資產營收半壁江山的為一家河北省石家莊市的房地產開發公司。

對比行業龍頭的國家AMC機構最大客戶收入佔比不足5%，河北資產過度依賴單一大客戶，或也是導致其收入、利潤暴漲暴跌的原因之一。

地方AMC行業監管趨嚴。根據媒體今年4月的報道，監管正在就《地方資產管理公司監督管理暫行辦法（徵求意見稿）》向地方AMC徵求意見，在地方AMC的資產收購、處置、股東股權、孖展等方面都提出了更為明確的要求。

河北資產也在上市申請書中指出，不良資產管理行業受到高度監管，公司的業務、經營狀況、未來前景都可能受到監管變化或其他政策變化的影響。