金吾財訊 | 交銀國際發佈消費行業下半年展望。回顧上半年，消費市場整體延續了2024年以來的溫和復甦態勢。社會零售總額呈現逐月復甦趨勢，必選消費領域在市場動盪中表現總體更加穩健，可選消費領域表現有所分化。展望2025下半年，考慮到消費者信心待進一步提振，關稅等因素仍有不確定性，該機構預期下半年消費行業整體趨勢仍將延續溫和復甦態勢，傳統消費子行業多跟隨大勢，部分新興子行業可能有結構性的突出表現。對於2025下半年投資主線，該機構認爲，必選消費領域，下半年隨着需求穩定、庫存改善，部分必選消費企業的盈利狀況有望迎來修復。在可選消費領域，一方面傳統行業的龍頭公司積極尋找新的增長點，藉助多品牌戰略和海外擴張進一步擴大市場份額；另一方面，部分新興的消費子行業的景氣度正在持續提升，值得關注。展望2025下半年，該機構推薦關注：1)善於捕捉消費者趨勢、具備高增速潛力的細分市場玩家，當前潮玩、黃金飾品、現制飲品等諸多領域正經歷結構化變革，部分公司有望藉由情緒溢價、產品創新等關鍵驅動在下半年實現高速擴張，推薦泡泡瑪特(09992/買入)；2)效率推動下基本面回暖的企業，受益於政策刺激/市場供需結構改善，運營效率提升，利潤端有望迎來恢復的公司，推薦蒙牛(02319/買入)、美的(000333CH/買入)；3)長期增長前景穩固的龍頭公司或存在階段性機會，憑藉堅實的護城河和穩健的經營能力，啤酒、運動品等行業的頭部公司展現出良好的抵禦市場波動的能力，推薦關注安踏(02020/買入)、華潤啤酒(00291/買入)。