金吾財訊 | 華泰證券認爲消費行業正經歷從規模擴張向質量升級的深刻變革。在政策紅利推動、技術迭代與消費者偏好及習慣變化等多重因素作用下，行業當下呈現總體高質量增長、內部多級分化等發展態勢：1）人：以Z世代、銀髮族及女性羣體爲代表的新消費主力羣體正推動消費需求向個性化、品質化方向迭代；2）貨：國貨品牌及體驗型消費景氣度延續，感官體驗成爲鏈接消費者與產品的核心觸點；3）場：內容電商正重塑渠道格局，營銷加速向去中心化轉型，精準化、場景化渠道快速崛起。該機構認爲大市值消費龍頭有望憑藉品牌、IP及渠道優勢實現強者恆強，而聚焦細分需求的“小池子裏的大魚”，則有望憑藉差異化產品和精準營銷在細分領域建立壁壘，實現錯位成長。該機構繼續看好2025年下半年大消費板塊基本面逐步修復與龍頭估值重估，重申消費板塊的結構性機會及四條新消費投資主線：1）國貨崛起下的新消費投資機遇；2）高成長性的情緒消費賽道；3）蓬勃發展的銀髮經濟；4）AI+消費。