金吾財訊 | 華泰證券表示，2Q25傳統建築建材或延續走弱，新材料景氣分化。該機構預計：1）建築：2Q施工淡季整體實物量表現平淡，除個別專業工程外，預計多數公司營收略降；2）消費建材：工程端壓力仍在，零售需求逐月改善；3）水泥&玻璃：實物量整體偏弱，水泥價格鬆動，浮法玻璃價格震盪轉弱；光伏搶裝收尾，光伏玻璃需求或有承壓；4）玻纖&碳纖：玻纖高端需求景氣，企業盈利持續改善；碳纖價格持穩，2Q企業收入同比降幅有限。

詳細來看，建築方面：1）考慮到2Q資金及投資增速轉弱，預計2Q多數建築央企訂單增速延續偏弱，收入盈利呈現弱穩；2）地方國企表現分化，上海區域1Q開復工偏緩，收入盈利或延遲至2Q體現，區域投資景氣下，預計四川等區域國企利潤同比延續向好；3）個別國際工程公司訂單結算優化；4）2Q鋼價繼續回落，鋼結構公司收入同比增速或有放緩；5）設備租賃公司需求平淡，傳統建築機械租金價格同比偏弱；6）專業工程類公司細分領域景氣差異較大，部分公司訂單受益海外催化，結轉至收入仍需時間。消費建材方面：原材料成本低位延續下滑，我們預計企業復價難度較高，價格修復整體偏弱。據國家統計局，25年1-5月商品房累計銷售/新開工/竣工面積同比-2.9%/-22.8%/-17.3%，銷售、新開工降幅較一季度收窄，但竣工端仍有壓力，25年1-5月單月建築及裝潢材料零售額累計同比+3.0%，增速較一季度擴大，我們預計零售渠道完善、品牌力較強品類收入增速向好，而工程端品類或仍存銷售壓力。水泥&玻璃方面：展望後市，計劃冷修產線仍較爲有限，部分點火產線陸續達產，關注盈利持續承壓下供給端減產力度。玻纖&碳纖方面，二季度庫存整體呈現去化走勢，風電以執行前期訂單爲主，整體需求穩定爲主，碳纖維企業收入預期降幅收窄。