金吾財訊 | 中信證券研報指出，2025年6月美國新增非農就業人數超預期，失業率低於預期。不過，非農報告實則顯示美國就業市場繼續走弱。一方面，美國私人部門整體和私人部門服務業新增非農就業人數均爲2024年10月受到颶風影響以來的最低值，而且政府部門佔新增非農就業人數一半。另一方面，統計方式導致6月失業率下行。然而，不計入勞動力的Discouraged workers人數較快增加本是就業市場走弱的信號。

若將6月新增的25.6萬Discouraged workers加回勞動力人數和失業人數計算，則6月的勞動力參與率爲62.37%，失業率將上升至4.261%。該機構依舊認爲美國就業市場“緩衝墊”有限，就業市場繼續走弱失業率或將加快上行。然而，6月4.1%的失業率給了鮑威爾更多“理由”觀察夏季關稅對通脹的影響，該機構延續此前觀點，預計美聯儲將在9月的議息會議上再度降息。