金吾財訊 | 中泰國際研報指，中國水務(00855)FY25(年結：3月31日)股東淨利潤同比下跌29.9%至10.7億元(港幣，下同)，低於該機構預測14.8億元27.1%;另外，其它收益同比上升98.3%至3.6億元，但是主要歸因於非經常事項。雖然如此，FY25供水主業表現理想。供水售水量同比增長7.4%至15.0億噸，相關供水運營收入同比上升6.5%至35.3億元，符合該機構預期。FY25期間，兩個供水項目獲得政府批准上調水價，每日供水能力合共爲17.5萬噸，但僅佔FY25底公司總供水能力730萬噸的2.4%。可是2025年4月至今，已經有四個供水項目獲批上調水價，每日供水能力合共爲67萬噸，貢獻作用將相對較大。另外兩個供水項目正在聽證會階段。公司目標FY26全年合共八至十個供水項目獲批上調水價。由於公司加強優化發展步伐，FY25資本開支同比下跌36.2%至約34.0億元。公司目標FY26資本開支同比大幅降低41.2%至約20.0億元。這將提供空間維持高分紅政策。公司維持FY25每股股息爲0.28元，與FY24持平，該機構預期FY26可延續。主要基於假設接駁及建設收入將少於原先估算，該機構分別降低FY26-27預測11.1%及10.3%，並相應將目標價由7.22港元下調至6.80港元，對應13.0%上升空間及9.0倍FY26市盈率。經過近月股價持續漲勢，上行空間漸收窄，該機構將評級由“買入”調整至“增持”。