金吾財訊 | 招商證券研報指，中國有色礦業(01258)於2011年通過重組讚比亞四家銅企而設立，現已發展為全球領先的垂直整合銅生產商。作為中國首個境外有色金屬礦山開發者，公司以謙比希銅礦為起點，逐步向剛果（金）拓展產業版圖，最終構建 「讚比亞-剛果（金）雙核心」戰略佈局，成為中資企業在非洲的礦業龍頭。該機構指，截至2024年底，公司礦石資源量總量達4.36億噸，穩居全球行業第一梯隊。依託多個在建資源項目，增儲空間持續拓寬。2024年公司進一步強化勘探投入，全年完成鑽探進尺超5萬米，資本開支1.69億美元（按年大幅增長23%），為資源規模升級築牢根基。2020至2024年間，公司自產銅金屬量從9.9萬噸躍升至15.9萬噸，增幅超60%。隨着Samba銅礦採選工程、剛波夫西礦體復產項目等增儲上產項目高效推進，疊加精細化成本管控等改革增效措施深化落地，公司資源掌控力與產能轉化效率將顯着提升。依託優異資源稟賦與全產業鏈協同優勢有望未來五年內實現自有礦山銅產量倍增目標。該機構預計2025-2027公司歸母淨利潤分別為31.2/34.0/40.9億元，對應PE分別為8.6/7.8/6.5倍，首次覆蓋，給予「強烈推薦」投資評級。